Bitcoin ha estado pasando por una prueba crítica de resiliencia.
El rey de las criptomonedas ha caído decisivamente en una fase bajista, cayendo por debajo del nivel de precio histórico de 90.000 dólares y estableciéndose en 86.901,48 dólares al momento de esta edición, según CoinMarketCap.
Si bien el hecho principal es el precio, las causas subyacentes apuntan a vulnerabilidades estructurales más profundas dentro del mercado.
Dos presiones que provocaron esta caída
Farzam Ehsani, director ejecutivo de VALR, destacó las fuerzas en juego y señaló que la caída por debajo de los 90.000 dólares fue impulsada por las presiones gemelas del “aumento de los rendimientos de los intereses y las liquidaciones de fin de semana”.
Él dijo,
“La caída del Bitcoin por debajo de los 90.000 dólares es el resultado de una colisión entre la frágil estructura del mercado y las débiles condiciones de liquidez observadas durante el fin de semana”
Ehsani también señaló:
“La presión en los mercados se intensificó porque la cartera de pedidos era poco profunda y el mercado carecía de profundidad suficiente para soportar otro shock de liquidez macroeconómica”.
Esta falta de profundidad suficiente significa que el mercado no puede soportar ni siquiera un shock de liquidez menor, y que el Bitcoin actual [BTC] La estructura del mercado es muy sensible a los shocks financieros externos.
El dilema del índice MSCI
Otra amenaza estructural más profunda que ahora pesa sobre Bitcoin es la próxima decisión de MSCI sobre sus reglas de índice global.
La propuesta excluiría a las empresas que poseen más de la mitad de sus activos en criptomonedas, lo que afectaría directamente a los principales poseedores corporativos de BTC como Strategy, Marathon, Riot, Metaplanet y American Bitcoin.
Juntas, estas empresas controlan más de 137 mil millones de dólares en activos digitales, lo que representa alrededor del 5% de todo Bitcoin.
Dado que los fondos indexados pasivos deben reflejar los índices MSCI, cualquier exclusión podría desencadenar la venta forzada de las acciones de estas empresas.
Esto puede incluso empujar a las empresas a deshacerse de parte de sus reservas de BTC para ajustar sus balances.
Los inversores ya se están preparando para esta posibilidad, descontando el riesgo de fuertes salidas de liquidez.
Pero si MSCI gobierna agresivamente, todo el sector Bitcoin respaldado por corporaciones podría revaluarse a la baja, ejerciendo una presión a la baja significativa sobre el propio BTC.
Por lo tanto, el destino de los principales accionistas corporativos, especialmente Strategy, está estrechamente ligado a la dirección inmediata de Bitcoin.
Estrategia y correlación del mercado bajista
Hasta ahora, noviembre registró el peor desempeño mensual de Bitcoin desde 2018, profundizando los paralelismos con mercados bajistas del pasado.
Ehsani añadió:
“Esta incertidumbre hace que sea difícil establecer un cambio claro de dirección, ya que el mercado continúa oscilando entre un desapalancamiento forzado y compras moderadas en las caídas, sin que ninguna de las partes pueda mantener el impulso”.
Esto pone de relieve que el futuro inmediato del mercado es ahora un juego de espera de alto riesgo.
Si las presiones institucionales y macroeconómicas continúan, la desaceleración del Bitcoin podría extenderse hacia el rango de 60.000 a 65.000 dólares.
Irónicamente, tal caída puede preparar el escenario para un fuerte repunte, ya que las principales instituciones y los competidores de Strategy podrían ver esos niveles como zonas de acumulación privilegiada.
Aún así, cualquier recuperación llevará tiempo: la reciente volatilidad del mercado indica que es probable que se produzca una fase de consolidación antes de que regrese el impulso.
Haciéndose eco de sentimientos similares, otro analista opina
Juan Pérez, Director de Trading de Monex USA, también anotado,
“Bitcoin parece estar sufriendo un desvanecimiento del entusiasmo tanto en el mundo de las criptomonedas como en el de la tecnología”.
Pérez añadió:
“La negatividad en este momento parece ligada a las crecientes preocupaciones sobre una mayor concentración del mercado y la cuestionable sostenibilidad del crecimiento general en ese sector, considerando los problemas de infraestructura, así como una menor cooperación en el comercio global”.
Dicho esto, la desaparición del carry trade del yen tras el cambio en la política monetaria japonesa es también una de las principales razones detrás de esta caída.
Entonces, si BTC se estabiliza o se profundiza ahora depende enteramente de cómo el mercado absorba estas crecientes presiones institucionales y macroeconómicas.
Pensamientos finales
- El destino a corto plazo de Bitcoin está fuertemente ligado a las acciones y resultados regulatorios.
- Mantener el soporte estructural de 88.000 dólares es vital para Bitcoin.