El Banco de Pagos Internacionales (BPI) ha emitido un informe de advertencia a medida que las instituciones financieras tradicionales aceleran su exploración de la tokenización, lo que genera preocupaciones sobre la gobernanza, los marcos legales y la estabilidad financiera.
La tokenización, que convierte activos del mundo real (RWA), como propiedades y valores, en tokens digitales, ha llamado la atención por su capacidad para agilizar las transacciones y reducir costos. Mecanismos como entrega contra pago (DvP) y pago contra pago (PvP) podrían ayudar a mitigar los riesgos en los mercados financieros.
Según el BIS:
“La tokenización podría remodelar las estructuras del mercado al reducir los costos de transacción y mejorar los procesos de liquidación”.
Sin embargo, el informe del BIS, publicado el 21 de octubre, destacó que si bien los beneficios son claros, los riesgos no pueden ignorarse.
Incertidumbre regulatoria
A pesar de estos beneficios prometedores, el informe del BIS enfatizó que los activos tokenizados enfrentan importantes incertidumbres legales y regulatorias. Una preocupación clave es si las leyes existentes se extienden a las versiones tokenizadas de productos financieros.
Por ejemplo, en EE. UU., los acuerdos de recompra (repos) tradicionales están protegidos por protecciones automáticas contra la quiebra; sin embargo, no está claro si los repos tokenizados recibirían el mismo tratamiento legal.
El informe también planteó preocupaciones sobre cómo la tokenización podría alterar el papel de los bancos centrales en los pagos, la política monetaria y la supervisión financiera.
El BPI destacó que los responsables de las políticas deben evaluar las posibles compensaciones entre los diferentes tipos de activos de liquidación y garantizar una regulación adecuada de las iniciativas del sector privado para mantener la estabilidad.
Crecimiento de la tokenización de RWA
A pesar de los riesgos, instituciones financieras como Barclays, Citi y HSBC están avanzando con proyectos de tokenización. Pruebas como la Red de Responsabilidad Regulada (RLN) del Reino Unido ya están explorando la viabilidad de los depósitos tokenizados y los pagos programables.
Se proyecta que el sector de activos tokenizados del mundo real (RWA) crecerá dramáticamente en 2024 y más allá. Tren Finance estima que el mercado podría crecer hasta alcanzar entre 4 y 30 billones de dólares para finales de la década.
Incluso una estimación mediana de 10 billones de dólares representaría un salto enorme con respecto a los 185 mil millones de dólares actuales, que incluyen las monedas estables.
A medida que el impulso a la tokenización cobra impulso, el informe del BIS sirve como un recordatorio oportuno de que, si bien la tecnología es muy prometedora, conlleva costos que requieren una cuidadosa supervisión regulatoria.
El informe decía:
“Las ganancias en eficiencia no se lograrán sin una inversión y coordinación significativas”.
Dado que la tokenización está a punto de remodelar las finanzas, la colaboración entre los sectores público y privado será esencial para mitigar los riesgos y desbloquear todo su potencial.