La última opinión de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) sobre los requisitos de conflicto de intereses introduce un cambio de paradigma para los proveedores de servicios cripto-activos (CASP). El marco mejorado del organismo regulatorio, presentado en enero de 2025, no solo sugiere una posible separación de entidades legales para servicios conflictivos, sino que también implementa un monitoreo estricto de transacciones personales y amplía la definición de remuneración.
La semana pasada, ESMA publicó un nuevo documento de opinión, revelando modificaciones significativas a sus estándares técnicos regulatorios (RTS) sobre conflictos de intereses para CASP bajo MICA. Estos cambios representan un paso crucial hacia una protección de inversores más fuerte y la integridad del mercado.
“ESMA sugiere un número limitado de cambios en las enmiendas propuestas por la Comisión Europea, como se explica más adelante”, comentó el organismo regulador en el documento más nuevo. “ESMA reconoce que se debe encontrar un equilibrio apropiado entre, por un lado, la protección de los inversores y los objetivos relacionados con la estabilidad financiera, y por otro lado, promover la innovación segura y sostenible”.
Una adición notable aparece en el recital 4, que introduce un enfoque más estricto para gestionar los conflictos de intereses agudos. Cuando las políticas y procedimientos estándar resultan insuficientes, los CASP pueden necesitar segregar servicios cripto-activos conflictivos en entidades legales separadas con una gestión independiente. Este requisito se dirige particularmente a situaciones en las que los conflictos no pueden administrarse adecuadamente dentro de una sola entidad o estructura grupal.
Además, el nuevo Recital 11 introduce requisitos integrales para monitorear las transacciones personales de las personas conectadas. El marco ahora explícitamente:
- Requiere un escrutinio cercano de las transacciones por personas conectadas
- Exige la documentación y los procesos de aprobación
- Prohíbe transacciones que violarían la regulación de mica
“Recital 11 que exige el monitoreo de las transacciones personales de personas conectadas (con la adición del artículo 6 sobre este tema muy específico (políticas y procedimientos sobre conflictos de intereses en el contexto de las transacciones personales) y que las políticas y procedimientos deben incluir la prohibición de aquellos Transacción que infringe a Mica en particular el Título VI (prevención y prohibición del abuso del mercado) ”comentó Delphine Forma, líder de política en Solidus Labs.
Las empresas criptográficas enfrentan supervisión mejorada
Avanzando aún más, el alcance ampliado del Artículo 5 presenta una definición integral de remuneración que cubre todas las formas de pago, incluidos los beneficios financieros y no financieros, ya sea proporcionados directa o indirectamente por CASP en relación con los servicios cripto-activos. Este enfoque exhaustivo tiene como objetivo cerrar posibles lagunas que podrían explotarse a través de estructuras de compensación alternativas.
Las modificaciones, según ESMA, deberían crear un marco más robusto para que CASPS:
- Identificar y administrar conflictos de intereses de manera más efectiva
- Implementar controles internos más fuertes
- Mantener una separación más clara entre actividades potencialmente conflictivas
En el nuevo marco, CASPS también debe implementar políticas integrales que integren tres elementos clave. Primero, necesitan establecer procedimientos detallados para monitorear e identificar transacciones personales. En segundo lugar, deben mantener marcos de divulgación de remuneración transparente que capturen todas las formas de compensación.
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Esta publicación contribuye al informe de @EU_Commission en el artículo 142 de #mica. pic.twitter.com/led9aemxdz
– ESMA – Regulador de mercados de valores de la UE 🇪🇺 (@esmacomms) 17 de enero de 2025
Finalmente, están obligados a desarrollar estructuras organizacionales específicamente diseñadas para prevenir y gestionar posibles conflictos de intereses, con una separación clara de los deberes y responsabilidades cuando sea necesario.
Los cambios propuestos son una cosa, pero la realidad es otra. Durante una entrevista con Magnates financieros En FMLS: 24, Forma admitió con franqueza que “la industria criptográfica no está lista para Mica”.
“No creo que los reguladores estén incluso listos”, agregó. “Algunos países ni siquiera han implementado una ley de aplicación. Además, Bélgica ni siquiera ha decidido aún quién será el regulador a cargo de Mica en el país “.
