Según BitMEX Research, el sistema de emisión de bonos para comprar Bitcoin (BTC) de Michael Saylor y MicroStrategy conlleva un riesgo sustancial.
en un nuevo informeBitMEX comenta sobre la enorme participación corporativa de Bitcoin por parte de la firma de inteligencia empresarial, que ha acumulado en gran medida mediante la emisión de deuda.
Si bien una liquidación forzosa es “muy improbable”, BitMEX señala que Bitcoin sigue siendo extremadamente volátil y que cualquier cosa puede suceder.
BitMEX dice que MicroStrategy tiene cinco bonos en circulación con un valor principal de $4,250 millones de dólares, y otros dos ya están totalmente cobrados y pagados. Si el precio de BTC cae durante las fechas de vencimiento de los bonos, devaluando las tenencias de BTC de MicroStrategy en relación con su deuda, BitMEX dice que existe la posibilidad de una liquidación forzada de las monedas de la empresa.
“Sin embargo, si el precio de Bitcoin disminuye significativamente en valor, tal vez a alrededor de $15,000 por moneda y MSTR no puede recaudar más deuda, entonces la ‘liquidación forzosa’ de Bitcoin es algo que los analistas podrían necesitar considerar…
Los vencimientos y las fechas de opción de los tenedores de bonos se distribuyen, en momentos muy específicos, entre 2027 y 2031. Por lo tanto, incluso si Bitcoin cae a alrededor de $ 15,000, la venta forzada para financiar el rescate en efectivo de los bonos sigue siendo poco probable, en nuestra opinión.
Simplemente porque no es probable que MicroStrategy se vea obligado a vender Bitcoin, lo que es mucho más probable que suceda, en nuestra opinión, es que sea del interés de los accionistas de MicroStrategy que la empresa venda Bitcoin.
En este momento, la acción se cotiza con una prima enorme respecto al NAV (valor liquidativo). Si esta prima se convierte en un descuento, lo cual es prácticamente inevitable en algún momento, y se vencen los pagos de los bonos en efectivo, entonces sería mejor para los accionistas vender Bitcoin para recaudar el dinero. Sin embargo, aunque las acciones cotizan con una prima, existe el “fallo del dinero infinito” y no hay razón para vender Bitcoin.
Pero este problema no durará para siempre”.
Al momento de escribir este artículo, Bitcoin se cotiza a $90,434.
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