Bernstein cree que la estrategia, anteriormente conocida como Microstrategy, podría acumular más de 1 millón de bitcoin (BTC) para 2033 en un ciclo de mercado alcista, informó Benzinga el 26 de marzo, citando una nota de investigación.
La proyección emitida por los analistas de Bernstein, describe dos rutas muy diferentes para la compañía dependiendo de las condiciones macroeconómicas y la trayectoria de precios a largo plazo de Bitcoin.
Bull vs. oso escenario
En el escenario optimista, la estrategia ampliaría sus participaciones de los 506,137 BTC actuales a 1,013,000 BTC, aproximadamente el 5,8% del suministro circulante actual de Bitcoin, suponiendo que Bitcoin suba a $ 200,000 a fines de 2025, $ 500,000 por 2029 y bateando $ 1 millón por 2033.
Para financiar ese nivel de acumulación, la estrategia probablemente dependería del acceso continuo a los mercados de capitales, aumentando potencialmente su deuda total de diez veces a $ 100 mil millones al tiempo que recauda $ 84 mil millones en capital.
Los analistas enfatizaron que esta trayectoria depende de bajas tasas de interés y una fuerte demanda de los inversores.
En contraste, el caso Bear sugiere un futuro más limitado. Si Bitcoin alcanza un pico local en 2025 y luego entra en una recesión prolongada, las tenencias de BTC de la estrategia pueden nivelar cerca de 514,800 BTC, solo el 2.6% del suministro.
Esto obligaría a la empresa a detener nuevas adquisiciones y posiblemente liquidar parte de su tesoro para administrar la deuda y los dividendos. Según este modelo de caso base, la deuda aumentaría a $ 51 mil millones.
Calificación superior de rendimiento mantenida
A pesar del riesgo, Bernstein reafirmó una calificación de “rendimiento superior” en la estrategia y estableció un precio objetivo de $ 600, lo que representa un alza del 75% de los niveles actuales
El modelo de valoración de la firma aplica un múltiplo EV/ventas de 2x en el segmento de software y una prima del 55% en sus reservas de bitcoin, una cifra en línea con su prima promedio del mercado desde que giró a BTC.
La última compra de la estrategia: 6,911 BTC por $ 584.1 millones entre el 17 y el 23 de marzo, afianzó aún más su compromiso con Bitcoin, levantando sus tenencias totales más allá de la marca de 500,000 BTC.
La compañía ahora posee más BTC que cualquier otra entidad que cotiza en bolsa, atrayendo interés de los inversores minoristas e institucionales por igual.
El análisis de Bernstein señala el continuo interés institucional en la exposición apalancada de la estrategia a Bitcoin. El enfoque de la empresa sigue siendo un ejemplo definitorio de cómo se están reestructurando los balances corporativos en torno a Bitcoin.
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