La siguiente es una publicación de invitado y una opinión de Fabian DoriDirector de inversiones de Sygnum Bank.
Los inversores institucionales ya no debaten la legitimidad de Bitcoin. Con Spot ETF superando $ 50 mil millones En activos y empresas que emiten convertibles vinculados a Bitcoin, la pregunta ahora es estructural: ¿cómo se integra bitcoin en las finanzas globales? La respuesta está surgiendo: la financiarización de bitcoin.
Bitcoin se está convirtiendo en garantías programables y una herramienta para optimizar la estrategia de capital. Las instituciones que reconocen este cambio establecerán el ritmo para la próxima década de finanzas.
El libro de jugadas de enlace convertible
La financiación tradicional tiende a ver la volatilidad de Bitcoin como una responsabilidad. Reciente emisiones de enlace convertible cero de cupón por estrategia (anteriormente MicroStrategy) contar una historia diferente. Estas acuerdos convierten la volatilidad en el lado positivo: cuanto más volátil sea el activo, más valiosa es la opción de conversión incrustada de Bond. Sujeto a condiciones de solvencia, tales bonos brindan a los inversores perfiles de pago asimétricos al tiempo que se expanden la exposición del Tesoro a activos apreciadores.
La tendencia se está extendiendo. Metaplanet de Japón ha adoptado una estrategia centrada en bitcoin, y la de Francia El grupo blockchain y Veintiún capital se unen a una nueva clase de “compañías del Tesoro de Bitcoin”. Este enfoque se hace eco de los soberanos del libro de jugadas utilizados durante la era de Bretton Woods: tomar prestado Fiat y convertirlo en activos duros. La versión digital combina la optimización de la estructura de capital con apreciación ligada al tesoro.
Más allá de los balances corporativos
La diversificación del Tesoro, como se ve en Tesla, y su extensión en el apalancamiento de la hoja de equilibrio de las compañías del Tesoro de Bitcoin son solo dos ejemplos de finanzas digitales entrelazadas con las finanzas tradicionales. La financiarización de Bitcoin se está infiltrando en cada rincón de los mercados modernos.
Bitcoin como garantía 24/7. Préstamos respaldados por bitcoins superó los $ 4 mil millones en 2024, según Galaxy Digital, y continúa creciendo a través de CEFI y Defi. Estos instrumentos ofrecen acceso global y las 24 horas, características que no están disponibles en los préstamos tradicionales.
Productos estructurados y rendimiento en la cadena. Una ola de productos estructurados ahora proporciona exposición a Bitcoin con garantías de liquidez integrada, protección principal o mayor rendimiento. Las plataformas en la cadena también están evolucionando: lo que comenzó como defi impulsado por el comercio minorista está madurando en bóvedas de grado institucional que generan rendimientos competitivos utilizando bitcoin como garantías subyacentes.
Más allá de los ETF. Los ETF fueron solo el comienzo. A medida que se desarrollan los mercados derivados de grado institucional, los envoltorios de fondos tokenizados y las notas estructuradas agregan capas de liquidez, protección a la baja y mejora del rendimiento.
Adopción soberana. Cuando los estados de EE. UU. Darrizan facturas y naciones de reserva de bitcoin exploran “bitbonds”, ya no estamos hablando de diversificación; Estamos presenciando un nuevo capítulo sobre soberanía monetaria.
Regulación: ventaja para los primeros motores
La regulación no es un bloqueador, es un foso para los primeros motores. Marcos como Mica en Europa, Ley de servicios de pago de Singapury la aprobación de la SEC de MMF tokenizados demuestra que los activos digitales pueden encajar dentro de las reglas existentes. Las instituciones que invierten hoy bajo custodia, cumplimiento y licencias liderarán cuando convergen regímenes globales. El Fondo Buidl aprobado por SEC de BlackRock es un punto de prueba claro: un MMF tokenizado que cumple dentro de las regulaciones actuales.
Por qué los vientos de cola macro aceleran el cambio
La inestabilidad macro, la degradación de divisas, el aumento de las tarifas y los rieles de pago fragmentados están acelerando la financiarización de Bitcoin. Las oficinas familiares que comenzaron con pequeñas asignaciones direccionales ahora prestan contra BTC. Las corporaciones están emitiendo convertibles. Los administradores de activos están lanzando estrategias estructuradas que combinan el rendimiento con exposición programable. La tesis de “oro digital” ha madurado en una estrategia de capital más amplia.
Quedan los desafíos. Bitcoin todavía conlleva un mayor riesgo de mercado y liquidez, especialmente en tiempos de estrés, y el entorno regulatorio continúa evolucionando, al igual que la madurez tecnológica de las plataformas Defi. Sin embargo, entendido como infraestructura en lugar de simplemente un activo, Bitcoin posiciona a los inversores para un sistema donde apreciando la garantía ofrece ventajas que los activos tradicionales no pueden igualar.
Cerrar el bucle
Bitcoin sigue siendo volátil y no está exento de riesgos. Pero, implementado con controles apropiados, se transforma de un activo especulativo en infraestructura programable, un instrumento para generación de rendimiento, gestión colateral y macro cobertura.
La próxima ola de innovación financiera no solo usará Bitcoin; se construirá sobre él. Lo que EuroDollars hizo por la liquidez global en la década de 1960, la estrategia de balance denominada en bitcoin puede hacer para la década de 2030.