La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) pronto podría aprobar fondos cotizados en bolsa (ETF) para activos digitales con una fuerte presencia en el mercado de futuros.
Una presentación reciente del Chicago Board Opciones de Exchange (CBOE) ofrece nuevas pistas sobre cómo la agencia puede abordar las aprobaciones de cripto ETF en el futuro.
Estándar de Listado de ETF criptográfico de la SEC
El 30 de julio, el analista de Bloomberg ETF, Eric Balchunas, reveló que los estándares propuestos por la SEC sugieren un requisito clave de que el activo digital debe haber negociado como un contrato de futuros durante al menos seis meses.
Según él, la plataforma de derivados de Coinbase serviría como el mercado de referencia para los emisores intencionales. Coinbase es el intercambio criptográfico más grande de los Estados Unidos.
Balchunas explicó que Coinbase enumera más futuros criptográficos que el CME, dándole una cobertura más amplia. Dado que Coinbase incluye futuros nativos y basados en CME, la SEC podría verlo como un punto de referencia más completo.
Su colega, James Seyffart, agregó que este marco permite efectivamente la Comisión de Comercio de Futuros de los productos básicos (CFTC) determinar qué tokens califican. Si la SEC adopta esta regla como se propone, los activos aprobados para el comercio de futuros pueden volverse automáticamente elegibles para el envasado Spot ETF.
Seyffart agregó:
“No hay nada sobre los requisitos de capitalización/tamaño de mercado. Liquidez del mercado subyacente. Requisitos de% de flotación. Nada. Todo sobre los mercados de futuros por ahora. Al menos hasta que un intercambio de criptografía spot se une al ISG. En este momento, solo los ‘derivados de la monedas’ son miembros desde el punto de vista de Crypto Pure”.
¿Qué activos criptográficos hace el corte?
La regla permitiría a los emisores de ETF enumerar productos puntuales para tokens primarios con actividad de futuros de larga data si se finaliza.
Estos incluyen Bitcoin, Ethereum, Litecoin, XRP, Dogecoin, Cardano, Solana, Shiba Inu, Polkadot, Avalanche, ChainLink, Stellar, Hedera y Bitcoin Cash. Cada uno ha mantenido más de seis meses de actividad comercial en el intercambio de derivados de Coinbase.
Sin embargo, los tokens más nuevos o más especulativos como Bonk y Trump Coin, que carecen de mercados de futuros establecidos, tendrían que seguir un camino diferente.
Estos activos podrían empaquetarse en ETF utilizando la Ley de Compañías de Inversión de 1940, una ruta más restrictiva y compleja conocida como la “Estructura de 40 Actos”. Balchunas citó el ejemplo del Rex comparte el ETF de Solana como un modelo potencial para estos activos.
Esta estructura alternativa permite que los productos se lancen sin necesidad de una presentación de 19B-4. Aún así, la mayoría de los emisores prefieren la Ley de Valores de 1933 para los ETF Spot, ya que ofrece un cumplimiento más simple y una exposición más directa.