Durante años, el negocio criptográfico de CME fue una historia única: Bitcoin, respaldada por su mercado de futuros líquidos, y desde 2022, un mercado de opciones de crecimiento. La introducción de Ethereum Futures diversificó su oferta de criptografía, pero aún permaneció vinculado al activo más grande del mercado.
Esa narración cambió cuando lanzó futuros XRP y Solana. En solo meses, el interés abierto para los futuros SOL y XRP aprobó $ 1 mil millones. Solana alcanzó el hito en solo cinco meses, más rápido de lo que tomó Bitcoin y Ethereum para alcanzar la misma marca cuando se lanzaron.
Ese número importa. $ 1 mil millones en OI es el umbral informal donde las instituciones comienzan a tomar un activo en serio en derivados. Debajo de eso, los futuros pueden ser demasiado delgados para admitir operaciones básicas, notas estructuradas o los administradores de activos de Hedges requieren. Por encima, el contrato comienza a funcionar como plomería financiera real. La velocidad a la que Solana y XRP han cruzado esta línea muestra una demanda institucional real, no solo una actividad especulativa.
Los flujos también muestran cómo se está ampliando la “pila regulada”. Hasta hace poco, los comerciantes que buscaban estrategias de base, aprovechan o ejecutan estrategias en cualquier cosa más allá de BTC y ETH fueron empujados de alta mar a Binance o OKX. El empuje de CME a Solana y XRP lleva parte de ese negocio a su accesorio para aclarar, donde las reglas colaterales y el tratamiento contable son más amigables con los fondos.
Cuanto más liquidez migra a CME, más fácil será para los escritorios tradicionales justificar las asignaciones criptográficas.
Las opciones son la próxima pierna.
Con la hinchazón de OI, la infraestructura ahora está en su lugar para que CME enumere las opciones de Solana y XRP al igual que con Bitcoin y Ethereum. Ahí es donde los productos estructurados cobran vida: los concesionarios pueden comenzar a citar llamadas cubiertas, los administradores de activos pueden cubrir la volatilidad y los proveedores de liquidez pueden ejecutar el mismo libro de jugadas que se ha convertido en estándar en BTC/ETH.
No es accidente que la conversación sobre los ETF de futuros de Solana se ejecute en paralelo: la profundidad de los derivados es un requisito previo para la aprobación del ETF.
La subida de Solana a $ 1 mil millones OI Tomó apenas cinco meses, superando las primeras trayectorias de los futuros de Bitcoin y Ethereum. Para el contexto, Ethereum Futures necesitaba más de un año para cruzar esa barra después de que CME los enumerara en 2021.
Algo de eso es cíclico. La criptografía es más grande ahora, con ETF y rieles institucionales ya en su lugar. Pero parte de esto es específico: los fondos claramente buscan exposición a Solana y XRP como operaciones distintas, no solo como “altcoin beta”.
El rendimiento de Solana y la enorme pila de defi/consumo lo hacen una clara apuesta por la actividad de “estilo Ethereum” a un clip más rápido. Para XRP, es la claridad regulatoria después de que la sala del tribunal de Ripple gana y el papel heredado del token en el asentamiento transfronterizo. Ambos activos ahora tienen narraciones creíbles que pueden expresarse en tamaño a través de CME.
Lo que esto realmente señala es que la mezcla de cripto de CME está cambiando de un duopolio a una cartera. BTC y ETH aún dominan, pero el aumento de los futuros XRP y Solana significa que el cuarto trimestre podría ser la primera vez que los escritorios tradicionales están realmente ejecutando libros de criptografía de múltiples activos dentro de una casa de limpieza regulada por los Estados Unidos.
Si siguen opciones, esa cartera se expande en productos estructurados, operaciones de transferencia de riesgos y eventualmente combustible ETF.