La Unión Europea (UE) está tomando medidas para bloquear el A7A5, el token respaldado por rublos que envía miles de millones a través de Kirguistán hacia los criptomercados europeos, pero los datos disponibles sugieren que el flujo sancionado representa solo el 2,37% del volumen de comercio de Bitcoin en todo el bloque.
Como informó Bloomberg News el 6 de octubre, la UE propuso sanciones a A7A5, la moneda estable emitida por la empresa de pagos transfronterizos A7 y el Promsvyazbank (PSB), de propiedad estatal rusa.
Las restricciones prohibirán a las entidades con sede en la UE realizar transacciones que involucren el token. El bloque también planea apuntar a varios bancos en Rusia, Bielorrusia y Asia Central para permitir transacciones relacionadas con las criptomonedas.
A7 es propiedad del banquero moldavo Ilan Shor y PSB, que el Reino Unido, la UE y Estados Unidos sancionaron en 2022 tras la invasión rusa de Ucrania.
Garantex, el intercambio de cifrado con sede en Rusia que ayudó a crear A7A5, fue sancionado el mismo año, mientras que el propio A7 fue sancionado a principios de 2025.
A pesar de estas medidas, las operaciones de A7 continúan expandiéndose. La empresa lanzó una letra de cambio digital para acuerdos internacionales a través de su filial kirguisa, que permite a los titulares recibir tokens A7A5 en la red Tron o cambiarlos por rublos rusos.
Elliptic calculó que había 41,6 mil millones de tokens A7A5 en circulación al 26 de septiembre, valorados en 496 millones de dólares, con un valor de transacción acumulado que alcanzaba los 68 mil millones de dólares.
A7A5 domina la ruta del rublo a las criptomonedas
La red A7 opera la ruta más destacada para mover rublos a los mercados de criptomonedas.
Según los informes, los usuarios convierten rublos rusos en A7A5 dentro de la configuración A7/Old Vector, intercambian la moneda estable en el intercambio Grinex registrado en Kirguistán y luego cambian a monedas estables en dólares, generalmente USDT.
Los tokens se emiten en Ethereum y Tron antes de enrutarse a los destinatarios, incluidos proveedores de servicios de activos virtuales potencialmente con sede en la UE.
Una segunda vía pasa por los mercados OTC y peer-to-peer con sede en Rusia hasta el USDT, a menudo facilitado por TRON.
Estados Unidos sancionó a Netex24 y Bitpapa por operar rampas de acceso criptográficas al servicio de actores sancionados.
Además, el mayor proveedor de servicios OTC, Garantex, suspendió los servicios después de que Tether congelara carteras con aproximadamente 2.500 millones de rublos en marzo.
Un tercer canal depende de los “centros de tránsito” regionales. Las organizaciones de vigilancia destacan el ecosistema VASP en rápida expansión de Kirguistán, mientras que las autoridades turcas han endurecido los límites de transferencia de monedas estables a 3.000 dólares diarios y 50.000 dólares mensuales en respuesta a la actividad de enrutamiento a través de su jurisdicción.
Garantex, Grinex y A7 conectados
Según el Tesoro de EE. UU., Grinex fue creado por empleados de Garantex inmediatamente después de las interrupciones en el cumplimiento de la ley, y los depósitos de los clientes de Garantex se transfirieron para que las operaciones pudieran continuar.
Se espera que los registros corporativos converjan en una formación a fines de 2024 con operaciones a principios de 2025.
El Tesoro afirma que A7A5 fue creado “para clientes rusos de A7”, y Old Vector trabajó junto con Garantex en el desarrollo del token.
La OFAC designó a A7 y dos subsidiarias junto con Old Vector, describiendo a A7 como una plataforma de liquidación transfronteriza utilizada para la evasión de sanciones.
A7A5 y Grinex ahora representan los principales rieles para la conversión de rublo a cripto, reemplazando la infraestructura anterior interrumpida por las sanciones.
Fracción de flujo de rublos del volumen de Bitcoin de la UE
El par del euro con Bitcoin (BTC/EUR) es el principal par comercial en los lugares de la UE. Los informes de Kaiko sobre Europa indican que las operaciones denominadas en euros se concentran en un puñado de plataformas de la UE, siendo BTC/EUR el par de euros más popular.
Los volúmenes de euros aumentaron en 2024, y la participación de BTC-EUR en el comercio global de BTC-fiat aumentó a aproximadamente el 10%.
Fuera del euro, sólo unos pocos pares de BTC en moneda nacional mantienen una liquidez duradera en las bolsas de la UE.
Zonda de Polonia incluye habitualmente a BTC/PLN como su mercado más activo. La bolsa checa Coinmate opera los mercados BTC/CZK. Estos pares locales tienen importancia nacional, pero siguen siendo pequeños en comparación con BTC/EUR en todo el bloque.
En medio de este panorama, los datos públicos disponibles sugieren que la liquidez vinculada al rublo representa una fracción modesta del comercio europeo de Bitcoin.
Un informe del 9 de septiembre de la Autoridad Europea de Valores y Mercados muestra que el volumen de operaciones de Bitcoin en lugares regulados de la UE alcanzó aproximadamente 7,5 billones de dólares en la primera mitad de 2025.
El análisis de Elliptic del 26 de septiembre encontró que A7A5 procesó 68 mil millones de dólares en transacciones en cadena, lo que es menos que los 89 mil millones de dólares que el fundador de A7, Ilan Shor, informó el 4 de septiembre durante un discurso en línea presentado al presidente ruso Vladimir Putin.
Un informe del 6 de octubre del Centro para la Resiliencia de la Información señaló que el Director del Departamento de Ventas de A7 afirmó que el 6% de los pagos de la empresa se dirigieron a Europa a finales de agosto.
Aplicando esa cifra del 6% se obtiene un flujo dirigido a Europa que oscila entre 4.080 y 5.340 millones de dólares, considerando las cifras de Elliptic y Shor.
Incluso tomando la estimación más alta, el flujo de A7A5 a Europa representa aproximadamente el 0,071% del volumen de Bitcoin de la UE en el primer semestre de 2025.
Sin embargo, este cálculo captura solo el ferrocarril A7A5 y excluye las rutas OTC/P2P más antiguas, la actividad de los centros regionales y los flujos de intercambio rusos directos.
Si se tienen en cuenta estos canales adicionales, que carecen de datos públicos completos pero aparecen en las designaciones de sanciones, la exposición total del rublo a los mercados de Bitcoin de la UE probablemente alcance varias veces la cifra A7A5 por sí sola.
Una estimación conservadora sitúa el flujo total de rublo a Bitcoin en el 2,37% del volumen de comercio de la UE, lo que sugiere que la infraestructura sancionada, aunque significativa en términos absolutos, opera al margen de la liquidez criptográfica europea en lugar de en su núcleo.
Qué significan las sanciones de la UE para los mercados de Bitcoin
Las sanciones propuestas por la UE dirigidas al A7A5 tienen como objetivo cortar un canal específico de evasión de sanciones en lugar de abordar las amenazas sistémicas a la liquidez europea de Bitcoin.
La estimación de exposición del 2,37% sugiere que el bloqueo de las rutas de las monedas estables en rublos tendrá un impacto inmediato limitado en los libros de pedidos BTC/EUR de todo el bloque.
La acción señala una intensificación de la coordinación regulatoria. El Tesoro de EE. UU., el gobierno del Reino Unido y ahora las autoridades de la UE han actuado secuencialmente contra la red A7, demostrando su voluntad de apuntar a la infraestructura criptográfica independientemente de su jurisdicción.
Para los participantes del mercado, las sanciones crean cargas de cumplimiento en lugar de shocks de liquidez.
Los VASP con sede en la UE deben detectar la exposición a A7A5 y cortar los vínculos con las entidades designadas, pero el dominio de los pares BTC/EUR en las bolsas establecidas aísla el comercio europeo convencional de una perturbación directa.
La pregunta más importante es si las autoridades podrán mantener la aplicación de la ley a medida que los actores sancionados migran a nuevos rieles.
La interrupción de Garantex en marzo de 2025 condujo directamente a la creación de Grinex en cuestión de días. A menos que la aplicación de la ley se centre en la demanda subyacente creada por la necesidad de las entidades rusas de mover capital a través de las fronteras, surgirán nuevos canales tan rápidamente como se cierran los antiguos.