Conclusiones clave
¿Por qué Hong Kong duda sobre los DAT?
El regulador advirtió que es posible que los comerciantes minoristas no comprendan plenamente los riesgos asociados a las valoraciones de DAT.
¿Qué sigue para el segmento de DAT?
Queda por ver si el espacio sorteará el riesgo de apalancamiento actual a medida que los mNAV cotizan con descuento.
El regulador de valores de Hong Kong está siguiendo de cerca la evolución de las tesorerías de activos digitales (DAT) después de impedir que cinco empresas pasaran a las criptomonedas.
Según un medio local informeal organismo de control le preocupaba que algunos DAT tuvieran riesgos subyacentes de los que los minoristas tal vez no sean plenamente conscientes.
El presidente de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC), Kevin Wong Tin-yau, añadió:
“A la SFC le preocupa si los precios de las acciones de las empresas de DAT se negocian con una prima sustancial por encima del coste de sus participaciones en DAT”.
Citó casos estadounidenses en los que las primas crecieron demasiado y crearon riesgos de valoración para los inversores. Wong dijo que la SFC intensificará los programas de educación y concientización.
Postura regulatoria divergente sobre los DAT
Los DAT contienen criptoactivos como bitcóin [BTC], Etereum [ETH], solana [SOL] y otros como parte de su estrategia corporativa.
Iniciada por la estrategia de Michael Saylor (anteriormente MicroStrategy), varias empresas han optado por el modelo DAT para especular sobre el mercado de las criptomonedas.
Algunos tesoros criptográficos como Strategy ahora obtienen miles de millones de dólares en ganancias. Pero el precio de las acciones de los DAT también hereda la volatilidad de las criptomonedas y otros riesgos, según los reguladores.
La semana pasada, Bloomberg reportado que la Bolsa de Hong Kong (HKEX) bloqueó a cinco empresas que intentaban pasar a los DAT.
En Australia se ha informado de una resistencia similar. A las empresas se les ha prohibido desplegar más de la mitad de su balance en DAT, lo que hace que el giro sea esencialmente “imposible”.
Pero algunas regiones, como EE.UU. (Estrategia) y Japón (Metaplaneta), tienen algunos de los mejores jugadores en el espacio DAT.
Aun así, Nasdaq se ha vuelto más estricto con la cotización de DAT, vocación para una mayor divulgación y participación de los accionistas para mitigar los riesgos.
La caída de los ratios mNAV amenaza la estabilidad de DAT
De hecho, la mayoría de los mNAV (valor de mercado a activo neto) del DAT, que rastrean el valor relativo de las acciones con respecto a las tenencias de criptomonedas, se han derrumbado hasta convertirse en un descuento.
Fuente: Bloques
La tendencia podría detener sus ofertas de criptomonedas y forzar ventas masivas de los activos digitales subyacentes si el mNAV permanece por debajo de 1 durante demasiado tiempo. Si este descuento persiste, es posible que las empresas necesiten vender activos digitales para reducir el apalancamiento.
A algunos jugadores les gusta metaplaneta y ETHZilla han comenzado a aumentar su mNAV a través de recompras de acciones financiadas mediante la venta de tenencias de criptomonedas o usándolas como garantía para una línea de crédito.