Conclusiones clave
¿Por qué MSTR se enfrenta de repente a un riesgo real de exclusión?
Las reglas actualizadas de MSCI apuntan a empresas cuyos balances están dominados por Bitcoin, lo que coloca a MSTR directamente en la zona de peligro.
¿Qué tan grande podría ser el impacto si se elimina MSTR?
JPMorgan estima 2.800 millones de dólares en salidas pasivas forzadas sólo del MSCI. Y hasta más de 8.800 millones de dólares si otros proveedores de índices les siguen.
El mercado del Tesoro está despertando ante la realidad. La volatilidad se ha disparado desde que comenzó el cuarto trimestre y los inversores están notando que sus algoritmos no funcionan, lo que deja a muchas partes interesadas bajo el agua.
Estrategia [MSTR] Tampoco ha escapado al dolor. Después de trimestres consecutivos de caídas, las acciones han bajado casi un 70% a 177 dólares, volviendo a los niveles del cuarto trimestre de 2024, mientras que Bitcoin [BTC] sólo perdió alrededor del 21% en el mismo tramo.
Los analistas de JP Morgan ahora están señalar un riesgo potencial – MSTR podría quedar excluido de la próxima revisión de Morgan Stanley Capital International (MSCI) en enero. La pregunta es: ¿se trata de un evento clásico de “vender noticias”?
El ciclo de valoración de MSTR falla en el peor momento posible
El motor subyacente de MSTR está empezando a mostrar grietas.
Desde un punto de vista técnico, MSTR ha perdido un 40% solo en el último mes y un 68% menos que su ATH. La compañía posee actualmente 649,870 Bitcoin a un costo promedio de $74,433 por moneda: una exposición masiva.
Técnicamente, eso significa que si BTC cae otro 8% desde el nivel de $ 80,000, la posición de la compañía pasaría completamente a números rojos. Esa presión ha afectado duramente a las acciones y a su prima, lo que convierte a 160 dólares en un piso sólido para MSTR.
Fuente: TradingView (MSTR/USDT)
En particular, ésta es exactamente la razón por la que la tesis de JP Morgan es importante.
El viejo manual de MicroStrategy era simple: recaudar dinero de las acciones, comprar BTC, las acciones suben y repetir. Sin embargo, ese círculo ahora está roto. Cuando la acción cotiza cerca de su valor BTC, no queda ninguna prima para financiar la compra.
Por ejemplo, si el BTC/acción de MSTR vale 150 dólares y las acciones cotizan a 300 dólares, la empresa puede vender acciones y comprar BTC. Sin embargo, si la acción se cotiza más cerca de los 150 dólares, no queda ninguna prima. Entonces el ciclo se detiene.
Teniendo esto en cuenta, la posible exclusión de MSTR del MSCI ya no parece hipotética. Y, a menos de dos meses de la decisión, ¿qué esperan exactamente los analistas de este evento de alto riesgo?
Se avecinan salidas masivas mientras Microstrategy enfrenta riesgo de índice
MSCI nuevos criterios para DAT pone a MSTR directamente en el punto de mira.
MSCI ha indicado que las empresas cuyas tenencias de Bitcoin dominan sus balances podrían ser reclasificadas. En un escenario más severo, podrían incluso eliminarse por completo de los principales índices.
Y el mercado ya lo está valorando. Como se mencionó anteriormente, la prima de valoración de MSTR se ha reducido rápidamente. Esto sólo se suma a las preocupaciones de los inversores, lo que mantiene a las acciones en riesgo de caer hacia el nivel de 160 dólares.
Fuente: X (Matthew Sigel)
¿El problema más grande? Bloomberg informó que JPMorgan estima que 2.800 millones de dólares en flujos pasivos se verían obligados a vender si MSCI elimina MSTR. Y, si otros índices reflejan este movimiento, las salidas totales podrían ascender a más de 8.800 millones de dólares.
En resumen, MSTR se encuentra en un verdadero punto de inflexión.
La compañía todavía está agregando BTC usando deuda. Sin embargo, en un mercado con aversión al riesgo, esa estrategia está empezando a parecer cada vez más expuesta. Es por eso que una exclusión total de MSCI en enero ya no es sólo un titular. Más bien, es un riesgo legítimo sobre la mesa.