La SEC ha aprobado un cambio de reglas que elimina una de las barreras más reconocibles de Wall Street para los pequeños comerciantes: el antiguo mínimo de 25.000 dólares vinculado a restricciones de patrones de negociación intradía.
Los reguladores aprobaron la propuesta de FINRA de eliminar un marco que durante mucho tiempo hacía más difícil para los inversores más pequeños realizar operaciones bursátiles rápidas, reemplazándolo con un sistema destinado a medir el riesgo intradía.
Es posible que el cambio no sea una reescritura de la regulación de las criptomonedas per se, pero tiene ciertas implicaciones para Bitcoin porque el mismo grupo minorista que especula con acciones y opciones a menudo también se mueve a través de las criptomonedas.
¿Cuál era la antigua regla y por qué existía?
El day trading significa comprar y vender una acción el mismo día, tratando de sacar provecho de las oscilaciones de precios a corto plazo en lugar de mantenerlas durante semanas o meses.
Según el antiguo marco de la Regla 4210 de FINRA, cualquiera que ejecutara cuatro o más de estas operaciones el mismo día dentro de un período consecutivo de cinco días hábiles podría clasificarse como un “comerciante de día patrón”. Una vez que se aplicó esa etiqueta, el comerciante debía mantener al menos $25,000 en su cuenta de margen en todo momento. Si cae por debajo de ese umbral, el corredor lo bloqueará hasta que recupere su saldo.
La regla se remonta a 2001, cuando los reguladores intentaban contener las consecuencias del colapso de las puntocom.
Millones de comerciantes minoristas se habían amontonado en acciones tecnológicas sobrevaluadas utilizando cuentas de margen, y cuando estalló la burbuja, las pérdidas fueron graves. El requisito de 25.000 dólares fue diseñado como un colchón de capital, una forma de garantizar que las personas que hacían apuestas frecuentes y apalancadas tuvieran suficiente para absorber los inevitables golpes.
Tenía mucho sentido regulatorio en ese momento. En términos prácticos, significó que los comerciantes más ricos podían actuar con rapidez mientras que a los inversores más pequeños se les decía que se quedaran quietos.
Para cualquiera con una cuenta de $5,000 o $10,000, la regla PDT era esencialmente una puerta, y las soluciones alternativas eran miserables: distribuir las operaciones entre múltiples corredores, cambiar a cuentas solo en efectivo con liquidación más lenta o evitar las operaciones intradía por completo.
Lo que realmente cambió la SEC
El comunicado número 34-105226 de la SEC, concedido de forma acelerada, elimina por completo la designación de comerciante de día patrón.
También elimina el requisito de capital mínimo de $25,000 y todas las disposiciones relacionadas con el poder adquisitivo de las operaciones intradía. En su lugar, FINRA está introduciendo un nuevo estándar de margen intradiario según la Regla 4210 que se centra en cálculos en tiempo real del riesgo de posición real en lugar de contar las operaciones.
El antiguo sistema intentaba controlar el comportamiento identificando y restringiendo a los comerciantes más pequeños.
El nuevo sistema mide el riesgo real de cada posición a medida que se desarrolla durante el día de negociación, y los corredores calculan los requisitos de margen intradía en función del tamaño y la volatilidad de lo que posee un operador en un momento dado.
El capital mínimo de la cuenta para abrir una cuenta de margen ahora cae a $2,000, la base existente para las cuentas de margen estándar. La implementación completa podría tardar hasta 18 meses a medida que los corredores actualicen sus sistemas, lo que significa que la adopción en toda la industria podría extenderse hasta finales de 2027.
El factor 0DTE y por qué los reguladores están actuando ahora
Los mercados actuales no se parecen en nada a aquellos para los que se creó la regla PDT.
Las aplicaciones sin comisiones han eliminado la fricción de costos. Las plataformas móviles han hecho posible realizar operaciones en segundos desde cualquier lugar. Y uno de los cambios más dramáticos en la estructura del mercado se debe a la explosión de opciones de vencimiento sin días, o contratos 0DTE, que vencen el mismo día en que se negocian.
Las opciones 0DTE son apuestas sobre dónde se moverá una acción o un índice antes del cierre del mercado. Debido a que estos contratos vencen en cuestión de horas, sus precios pueden oscilar violentamente incluso ante pequeños movimientos en el activo subyacente. Un repunte modesto puede producir una ganancia descomunal, y una caída modesta puede borrar la posición por completo.
Representan el tipo de especulación rápida y apalancada que la regla PDT original fue diseñada para frenar, excepto que no eran parte del panorama cuando se redactó esa regla.
La escala de crecimiento que han experimentado estas opciones es nada menos que asombrosa.
Según Cboe Global Markets, las opciones 0DTE SPX promediaron 2,3 millones de contratos diarios en 2025 y representaron el 59% del volumen total de opciones del índice S&P 500, cinco veces más en tres años.
Los comerciantes minoristas representan ahora aproximadamente entre el 50 y el 60% de la actividad de SPX 0DTE, y el volumen total de opciones cotizadas en EE. UU. superó los 15.200 millones de contratos en 2025, el sexto año récord consecutivo. Los datos de Citadel Securities muestran que el volumen promedio diario de opciones minoristas a principios de 2026 es aproximadamente un 14% superior al de 2025 y casi un 47% superior al promedio de 2020-2025.
La propia presentación de FINRA reconoció la discrepancia, afirmando que los actuales requisitos de margen de negociación intradía “ya no están diseñados para cumplir con el objetivo regulatorio” y “no satisfacen las necesidades de los clientes, miembros y mercados actuales”.
Después de más de dos décadas de defender el antiguo sistema, los reguladores finalmente están admitiendo que el mercado lo ha superado.
Lo que esto podría significar para Bitcoin y las criptomonedas
Este cambio de regla no altera la regulación de los activos digitales, las licencias de intercambio ni el tratamiento de los valores criptovinculados. Pero vale la pena considerar los efectos indirectos a través del lente de la rotación de capital.
Una investigación de JPMorgan y Wintermute encontró un cambio significativo en el mercado desde finales de 2024: la demanda especulativa minorista que alguna vez se concentró en las criptomonedas ha estado migrando hacia las acciones.
El volumen de negociación de acciones minoristas de EE. UU. aumentó hasta el 36% de la actividad total del mercado en 2025, en comparación con un promedio de 10 años de aproximadamente el 12%. Mientras tanto, la participación minorista en criptomonedas ha disminuido, incluso cuando el volumen institucional de criptoderivados ha crecido considerablemente.
El detalle crucial aquí es que las aplicaciones de corretaje modernas han hecho que la frontera entre estos mercados sea casi invisible. Robinhood, Webull e Interactive Brokers combinan el comercio de acciones, opciones y criptomonedas en una única interfaz, para que los operadores puedan pasar de una llamada 0DTE SPX a una posición de Bitcoin sin cambiar de aplicación.
Si eliminar la barrera de los 25.000 dólares facilita que los pequeños comerciantes se muevan más rápido en acciones, el apetito general por la especulación rápida podría aumentar en todo el ecosistema minorista.
Los patrones de comportamiento que impulsan el comercio de 0DTE y los aumentos repentinos de las acciones de memes no se detienen en los límites de las clases de activos. Cuando la especulación se acelera en una parte del mercado, parte de esa energía tiende a extenderse a las adyacentes, y las criptomonedas siempre han sido una de ellas.
Los reguladores eliminaron un muro en el ecosistema de comercio minorista más amplio, y Bitcoin puede beneficiarse de cualquier flujo especulativo adicional que se produzca.
La verdadera tensión en esta decisión es sobre qué tipo de mercado los reguladores creen que están gobernando.
La antigua norma PDT reflejaba un mundo en el que los comerciantes más pequeños necesitaban estar protegidos de sí mismos, incluso si esa protección se daba en forma de exclusión. El nuevo marco refleja un mundo en el que esos operadores ya están en el mercado, realizando apuestas apalancadas y utilizando instrumentos mucho más complejos que las simples operaciones intradía con acciones.
Si esa aceptación es modernización o capitulación depende de dónde se encuentre. Pero si como resultado de ello se expande la cultura general de especulación minorista, las consecuencias no se limitarán a las acciones.
También podrían aparecer en flujos renovados hacia Bitcoin y las criptomonedas.