El director ejecutivo de CryptoQuant, Ki Young Ju, ha establecido un nivel de referencia claro para la corrección actual de Bitcoin, pero insiste en que no debe confundirse con una predicción.
“Mucha gente parece no entender esto, así que déjenme aclararlo”, dijo. escribió. “No estoy diciendo que 56.000 dólares sea el mínimo. Estoy diciendo que el precio realizado es 56.000. Si se sigue la teoría del ciclo, ese nivel sería el mínimo. Pero creo que la teoría del ciclo está rota y el precio podría cambiar en cualquier momento dependiendo de las condiciones macroeconómicas y el sentimiento del mercado”.
El precio realizado de Bitcoin se sitúa en 56.000 dólares
Su último informe de datos divide el mercado en tres capas: futuros, al contado y en cadena.
En el mercado de futuros, Ju dice que el tamaño promedio de los pedidos muestra que los futuros de ballenas se han ido y que ahora domina el comercio minorista. Los datos del perfil de flujo interno (IFP) indican que las entradas de BTC desde las bolsas al contado hasta las de futuros se han derrumbado, poniendo fin a la fase en la que los grandes jugadores publicaban BTC como garantía para operar en largo.
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Al mismo tiempo, el índice de apalancamiento estimado sigue siendo alto, y la base del costo de depósito de Binance se sitúa en alrededor de $57,000, lo que “significa que los comerciantes ya obtuvieron grandes ganancias de los ETF y los flujos institucionales”. El interés abierto todavía está por encima de los niveles del año pasado, mientras que la tasa de financiación agregada es neutral, no temerosa, lo que sugiere que el apalancamiento sigue siendo elevado pero sin un reinicio de capitulación clásico.
Los datos puntuales apuntan a una disminución de la agresión institucional. Ju señala que Coinbase Premium está en su nivel más bajo en nueve meses, lo que atribuye a las ventas institucionales impulsadas por ETF. Los ETF al contado de Bitcoin han experimentado flujos semanales netos negativos durante tres semanas consecutivas, y el mNAV de la estrategia en 1,23 implica que “la recaudación de capital a corto plazo parece difícil”, ya que muchas estrategias estructuradas ya cuentan con ganancias sustanciales.
Las métricas en cadena proporcionan el contexto para el tan discutido nivel de $ 56,000. Ju observa que el crecimiento de la capitalización realizada se ha estancado durante tres días, mientras que la capitalización de mercado está creciendo más lentamente que la capitalización realizada, una configuración que interpreta como una fuerte presión de venta a medida que se mueven las monedas rentables.
El índice PnL de CryptoQuant se quedó corto el 8 de noviembre, lo que Ju resume como ballenas tomando ganancias. “Si la teoría del ciclo se cumple, el fondo del ciclo sería de alrededor de 56.000 dólares (precio realizado)”, dice, e inmediatamente se distancia de tratar eso como una regla estricta en un mercado estructuralmente cambiante.
El CEO de CryptoQuant rechaza la teoría del fondo del ciclo clásico
En un segmento de predicción separado, Ju aborda las condiciones macroeconómicas. “Las condiciones a corto plazo son débiles: la liquidez en dólares es lenta, los mercados de financiación están ajustados y las entradas de Bitcoin se han enfriado”, escribe. Sin embargo, añade, “no espero que las entradas de Bitcoin se detengan o se conviertan en salidas sostenidas durante los próximos seis meses”.
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En su opinión, un cambio en la narrativa política podría revertir rápidamente el sentimiento: “Si aparecen recortes de tasas o cualquier narrativa de dinero fácil, el sentimiento podría cambiar y la liquidez regresaría rápidamente a los ETF”.
Ju también esboza una tesis estructural a más largo plazo. Sostiene que la adopción de monedas estables y una ola de ICO inversas por parte de empresas públicas podrían impulsar los activos tradicionales hacia los DEX, permitiendo el comercio largo y corto en cadena de nombres como Tesla. En ese mundo, el análisis en cadena podría evolucionar hasta etiquetar billeteras como “la dirección ETH de Elon Musk para rastrear las entradas y salidas de monedas de Tesla en la cadena”.
Él cree que Bitcoin sería el que más se beneficiaría, mientras que las altcoins con narrativas débiles o sin desempeño real probablemente perderían liquidez a medida que el capital se concentra en activos con una clara utilidad o fortaleza narrativa.
“Dejé de predecir el precio de Bitcoin”, recuerda Ju a sus seguidores, “pero no he dejado de analizar datos”. Su referencia de 56.000 dólares se entiende mejor con ese espíritu: un ancla basada en datos derivada de la teoría del ciclo y el precio realizado, no una promesa de que esta reducción terminará claramente en esa línea.
Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $91,659.
Imagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com