Metamask’s musdla Unión Europea Iniciativa de euro digitaly la ficha yuana en alta mar de Hong Kong Axcnh Establezca un concurso de tres vías para pagos en la cadena.
El premio no es volumen de negociación o flujos especulativos, es la proporción de liquidación del mundo real lo que podría alcanzar de $ 2 a $ 4 billones anuales si del 1 al 2 por ciento de los pagos transfronterizos globales se mueven a los rieles tokenizados.
Según el IMF e investigación de la industria, como McKinseyla base direccionable para la actividad transfronteriza varía en los cientos de billones de dólares, dependiendo del alcance, lo que hace incluso un material de penetración de un solo dígito bajo en un horizonte de un año a dos años.
El dólar estadounidense tiene una ventaja significativa de stablecoin
Los rieles de dólar tienen la ventaja inmediata porque la distribución ya está integrada en los flujos de trabajo minoristas y de desarrolladores. musd barcos dentro de Metamask, se emite a través de Puente de Stripey usa M0 para mecánica en la cadena. Las reservas son Estructurado para el respaldo e informes 1: 1.
El producto se lanzó a mediados de septiembre de 2025 en Ethereum y Linea con emisión y redención a nivel de billetera que se conecta a las rutas de tarjetas y comerciantes existentes.
La combinación coloca la emisión, el gasto y las rampas en la misma interfaz de usuario y la pila de desarrolladores, una configuración que puede comprimir los pasos de liquidación sin introducir nuevos extremos frontales.
Estados Unidos ahora también tiene un libro de reglas federal. La Ley Genius, promulgada en 2025, requiere que los tokens referenciados por Fiat tengan reservas de líquidos con divulgaciones mensuales y pueden ser emitidos por bancos o no bancos con licencia. Esto crea una ruta para que las compañías de pago distribuyan stablecoins dentro de las redes comerciales existentes.
Europa está construyendo una estrategia diferente. El euro digital tiene como objetivo reducir la dependencia de las redes de tarjetas extranjeras para los pagos minoristas, y los ministros de finanzas están moviendo legislación hacia principios de 2026.
Según Reuters, los encargados de formular políticas están trabajando a través de la privacidad, la mantenimiento de los límites y el riesgo de financiación bancaria, y el Banco Central Europeo ha señalado un plan de implementación de varios años después de la ley habilitadora. Mica ya dio forma al campo competitivo antes de que existiera cualquier token del banco central.
Según la orientación profesional que resume los umbrales de uso de pagos de MICA, las establo que no son de euros se usan para pagos cotidianos dentro del bloque enfrentan techos de uso de 1 millón de transacciones o 200 millones de euros por día en un promedio trimestral, que empuja la actividad de la venta del punto de venta hacia instrumentos denominados en euros y, eventualmente, un esquema de euro digital una vez que vive.
Asia se centra en la política sobre la capitalización de mercado
Los rieles alineados por China agregan un tercer vector centrado en corredores, no por participación global. Axcnh, un Yuan Stablecoin en alta mar, se lanzó desde Hong Kong con una ruta de licencia bajo el régimen de Stablecoin y los mensajes de la ciudad orientados al asentamiento de cinturones y carreteras.
El régimen de Stablecoin de Hong Kong proporciona el lugar de cumplimiento, mientras que la convertibilidad y la política continental siguen siendo los factores de swing para ampliar los tokens CNH en plataformas comerciales, custodios y intercambios.
La precaución continental por la tokenización también ha surgido, y el regulador de valores, según los informes, piden a algunos corredores que pausen la actividad de RWA en Hong Kong.
El enfoque del bloque ya aparece en los mercados sancionados. La reciente actividad de establo de ruble demuestra que los tokens vinculados a las políticas pueden mover el valor de maneras específicas, incluso si la capitalización de mercado agregada permanece muy por debajo del suministro en dólares.
La capitalización de mercado, no el flujo transaccional, es el marcador de la siguiente fase porque captura el flotador duradero.
La línea de base actual, según DeFillama, muestra establo colmicado en dólares en aproximadamente $ 291.7 mil millones con Tether en aproximadamente un 59 por ciento de participación, suministro de Euro Pegged a aproximadamente $ 480 millones con EURC cerca de la mitad del total, y otras clavijas aún pequeñas en comparación.
La mezcla de acciones ha cambiado durante los últimos dos meses, ya que el dominio del USDT cayó por debajo del 60 por ciento, mientras que el USDC recuperó el terreno y los nuevos participantes comenzaron a sembrar el suministro.
La prueba clave para MUSD es si la distribución integrada acelera el crecimiento del flotador más rápido que los modelos de acuños dirigidos por el intercambio, y si la red comercial de Stripe acorta la distancia desde la billetera hasta el recibo.
| Clavija | Total de mercado de mercado | Token dominante | Dominio |
|---|---|---|---|
| Dólar estadounidense | $ 291.721b | USDT | 59.01% |
| EUR | $ 480.28M | ERC | 54.09% |
| Sgd | $ 11.32M | Xsgd | 100% |
| Guay | $ 7.73M | Gyen | 89.06% |
| CNY/CNH | $ 3.16M | CNHT | 99.83% |
| GBP | $ 0.589m | VGBP | 98.20% |
| FROTAR | $ 463.34M | A7A5 | 100% |
Carrera a una capitalización de mercado de $ 1 billón
Un marco de 12 a 24 meses aclara lo que se necesita para alcanzar los primeros $ 1 billón en la capitalización de mercado.
Desde un punto de partida cerca de $ 292 mil millones, alcanzar $ 1 billón en 24 meses requiere aproximadamente el 85 por ciento de crecimiento anualizado, en 18 meses alrededor del 127 por ciento y en 12 meses por encima del 240 por ciento.
Esas tasas no juzgan la viabilidad, pero representan las tasas de obstáculo implicadas por las matemáticas y establecen la barra para la distribución del producto y la preparación del cumplimiento.
Los catalizadores más creíbles se alinean en los Estados Unidos porque la Ley Genius reduce el riesgo de políticas de compañías de pago, socios de tarjetas y bancos que desean emitir o distribuir estables, mientras que el rendimiento en los bonos del Tesoro a corto plazo continúa haciendo que los tokens completamente reservados sean económicos para mantener el capital de trabajo y las operaciones de tesorería.
Si los procesadores de pago enrutan la liquidación en Stablecoins en el borde, el inventario migrará de los intercambios hacia billeteras con enlaces comerciales directos.
El camino de Europa se centra en el comercio minorista nacional. Si los tokens no euro se encuentran con techos de uso de mica dentro del bloque, los comerciantes enfatizarán los instrumentos de euro para las transacciones diarias, y el euro digital podría convertirse en el ferrocarril predeterminado después del lanzamiento en vivo.
Ese resultado no elevaría de inmediato el límite de mercado de Euro Stablecoin a la escala del dólar porque los flujos transfronterizos y en alta mar preferirían los grupos de liquidez más profundos. Aún así, daría forma a la mezcla de punto de venta en el mercado único.
El reloj de implementación también es importante
La legislación a principios de 2026 seguiría de dos años y medio para la construcción, las pruebas y la finalización del libro de reglas, que coloca una disponibilidad de masa más cerca de 2027 o 2028.
AXCNH y otros tokens alineados al estado apuntan a una estrategia de corredor en lugar de una estrategia de captura global. La pregunta no es si CNH puede reemplazar la liquidez del dólar, es si la emisión con licencia en alta mar en las plataformas de finanzas comerciales de Hong Kong Plus puede mantener los volúmenes de liquidación en rutas definidas.
La escala de emisión dependerá de la mecánica de convertibilidad, la participación bancaria y la postura de China hacia los experimentos de tokenización privada. Las licencias locales, los requisitos anti-lavado de dinero y la supervisión pueden resolver el cumplimiento en el nivel del lugar, mientras que los controles de divisas y la política en tierra gobernarán la profundidad y la velocidad.
El caso de la base macro detrás de la cifra de pagos de $ 2 a $ 4 billones permanece intacta.
Según el análisis de la industria del FMI y los pagos, el valor transfronterizo procesado anualmente se mide en los cientos de billones de dólares, y la mezcla está migrando a ISO 20022 y formatos ricos en datos que combinan bien con un asentamiento programable.
Stablecoins proporciona una finalidad instantánea en el borde y la redención predecible en el dinero bancario, por lo que las compañías de pago se mueven de las recompensas criptográficas vinculadas a la tarjeta hacia la liquidación directa de stablecoin en flujos comerciales.
Si incluso el uno por ciento de la base conservadora de $ 200 billones se establece en rieles tokens, los pagos anuales en la cadena alcanzarían los $ 2 billones, y con dos por ciento, $ 4 billones, con requisitos de flotación y amortiguadores de capital de trabajo que impulsan la capitalización de mercado por encima de los promedios transaccionales.
Tres preguntas operativas separarán a los ganadores.
Primero es la distribución, lo que significa cuán rápido Musd, USDC y sus pares unen la emisión de la emisión para pagar, facturar y nómina con liquidación que se convierte en depositores bancarios sin pasos manuales.
El segundo es los libros de reglas, lo que significa si la licencia de EE. UU. Produce programas de grado bancario y si los límites diarios de Mica empujan la venta minorista de la UE hacia instrumentos de euro antes de que llegue el euro digital.
El tercero son los corredores, lo que significa si las licencias, la custodia y la infraestructura de intercambio de Hong Kong pueden elevar los tokens CNH a la liquidación de la política sin latigazo de política.
Hechos clave
- La participación del USDT es inferior al 60 por ciento, y el aumento de las alternativas le da al market espacio para reasignar flotador a medida que estén disponibles nuevos rieles. La emisión nativa de la billetera de Musd crea una línea directa de usuario a comerciante.
- El Plan Legislativo Digital Euro expone la ley en 2026 y la construcción de varios años a partir de entonces.
- Axcnh ha ido a vivir con una ruta de cumplimiento centrada en el yuan en alta mar.
Musd está en vivo dentro de un canal de distribución, la legislación digital del euro está dirigida a principios de 2026, y AXCNH se ha lanzado en Hong Kong.
Dado que el USDT de Tether actualmente tiene una capitalización de mercado más alta que todas las demás stablecoins combinadas, es fácil asumir que los primeros $ 1 billón de stablecoin se fijarán al dólar.
Sin embargo, la adopción institucional en rieles de pago tradicionales fuera de los Estados Unidos podría crear realistas de manera realista una raza de ‘tortuga y liebre’ en la que el gravamen pierde.