Para un mercado supuestamente en alza, no lo parece. Claro, es posible que Bitcoin haya establecido un par de máximos históricos en este ciclo, pero los repuntes han provocado bostezos sin incidentes y las correcciones han sido salvajes. Las altcoins han bajado un 90% o más. El comercio minorista ha desaparecido. E incluso los más intransigentes se preguntan si este llamado ciclo alcista merece ese nombre.
Este es, según muchos, el mercado alcista de criptomonedas más duro jamás visto. Bitcoin se ha duplicado desde sus mínimos de 2023, pero el alma del mercado se siente vacía. ¿Qué pasó? Comerciante de altcoins “Crypto Birb” lo rompe en tres razones principales.
Las instituciones chuparon el aire de la sala
Wall Street no llegó simplemente a este ciclo; se mudó y redecoró. BlackRock, Fidelity y Goldman no vinieron a especular; llegaron a poseer infraestructura, redes de custodia y activos tokenizados del mundo real. La adopción institucional es el titular ordenado, pero lo que realmente significa es extracción a escala. No están jugando memecoins ni cazando lanzamientos aéreos. Compraron las tuberías, los rieles de liquidez y los corredores de cumplimiento que todos los demás tienen que alquilar.
Tanto Telcoin Magazine como Fortune notala adopción institucional a principios de 2025 fue “fundamental, no especulativa”. Eso es genial para Bitcoin, pero terrible para la cultura. Como comenta Crypto Birb:
“El dinero inteligente tomó lo que es valioso, lo que es bueno para ellos”.
Memecoins y el colapso del significado
Si las instituciones profesionalizaron el espacio, las memecoins lo desfiguraron. Lo que comenzó como una sátira se convirtió en la narrativa dominante de 2024 y 2025. Cada semana traía una nueva ficha de “comunidad”, un nuevo animal, una nueva broma política interna y una nueva ola de poseedores quemados.
Memecoins convirtió las criptomonedas en un casino sin puertas de salida. Token tras token se bombeó solo con viralidad y luego se hundió. Incluso los veteranos de la industria que deberían haberlo sabido mejor quedaron atrapados persiguiendo la publicidad por encima de la sustancia. Fue la tormenta perfecta de autosabotaje: la codicia minorista se encontró con la ironía de la web3, y ambas fracasaron.
Trump, las tasas y la reversión de la aversión al riesgo
Incluso el contexto macroeconómico actuó en contra del riesgo. Las guerras comerciales y los aranceles del presidente Trump, elogiados por algunos por su proteccionismo, provocaron una caída del 20% en las acciones y minaron la liquidez. Combinado con tasas de interés persistentemente altas, el capital se volvió caro, los flujos especulativos se agotaron y los activos de riesgo como las criptomonedas se estancaron.
Irónicamente, la “administración pro-cripto” terminó congelando el regreso del comercio minorista. Con las tasas altas, el gasto de los consumidores se desaceleró y el apetito del inversor promedio por los tokens 100x se evaporó. Lo que debería haber sido la era de la abundancia se convirtió en una prueba de paciencia.
Bitcoin es el único superviviente de este ciclo alcista
Y, sin embargo, en medio de todos los escombros, Bitcoin persiste, lento, constante y soberano. El capital institucional ha consolidado su legitimidad mientras todo lo demás arde. Como el estado de las criptomonedas de a16zinformeComo muestra, la fortaleza de Bitcoin está respaldada por fuerzas macro y la aceptación regulatoria.
Así es como se ve la madurez: menos euforia, menos gráficos parabólicos y un mercado que finalmente se está comportando como un sistema financiero en lugar de un patio de recreo. Pero para aquellos que vinieron aquí para “aumentar el número”, se siente como un castigo.
el toro hueco
Este ciclo alcista no es emocionante; es agotador. La resiliencia de Bitcoin demuestra que las criptomonedas pueden perdurar. Pero el resto del mercado, su creatividad, su energía minorista y su salvaje optimismo fueron daños colaterales.
Quizás ese sea el precio del progreso. O tal vez sea una señal de que en algún momento del camino perdimos el guión, persiguiendo el meme a expensas de la misión. Como afirma Crypto Birb:
“Nos engañaron. POR NOSOTROS MISMOS. Este es nuestro castigo por elegir la exageración sobre la utilidad”.
De cualquier manera, esta corrida alcista pasará a la historia no por sus ganancias, sino por su lección: no todos los ciclos están destinados a hacerte rico. Algunos existen para recordarte por qué estás aquí.