Japón se está preparando para un importante reinicio de la regulación criptográfica. La Agencia de Servicios Financieros (FSA) está deliberando sobre una enmienda legal que podría reclasificar las criptomonedas de una herramienta de pago a un “producto financiero” con el fin de aumentar la protección de los inversores en medio de que las cuentas de criptomonedas se cuadriplicarán en cinco años.
El 26 de noviembre, el grupo de trabajo de la FSA que revisa la regulación de las criptomonedas se reunió por sexta vez para discutir las persistentes quejas de los consumidores, el aumento de los esquemas de fraude en el extranjero y la creciente amenaza de sofisticados ataques cibernéticos. Según las discusiones, cada mes hay aproximadamente 350 quejas de consumidores relacionadas con las criptomonedas en promedio.
El cambio de la Ley de Servicios de Pago (PSA) a la Ley de Intercambio e Instrumentos Financieros (FIEA) desencadenaría reglas de divulgación rigurosas, protecciones contra el uso de información privilegiada y sanciones penales para las empresas de cifrado.
Alivio fiscal criptográfico
El grupo de trabajo también sugiere introducir un impuesto fijo del 20% sobre las ganancias criptográficas, alineándolas con el comercio de acciones. Actualmente, las ganancias criptográficas se tratan como ingresos varios y se gravan entre el 15% y el 55%, según el nivel de ingresos del contribuyente.
Tatsuo Oku, de la Asociación de Promoción de Blockchain (BCCC), dijo que con el número de cuentas criptográficas creciendo a 13 millones en Japón, anticipa que la demanda se expandirá aún más si las normas fiscales se alinearan con los productos financieros.
Rintaro Kawai, director ejecutivo de ANAP Holdings, que opera una mesa de comercio de bitcoins en Japón, advirtió que Japón se está quedando “muy por detrás” de la adopción global de Bitcoin y dijo que el país “no tiene futuro” sin reformas fiscales audaces.
Crisis de identidad criptográfica
El profesor Yoshikazu Yamaoki de la facultad de economía y derecho de la Universidad Shinshu dijo que la revisión actual refleja un creciente reconocimiento de que el mercado criptográfico se parece cada vez más a un ecosistema de valores en lugar de a un nicho de pagos.
“Los precios de los criptoactivos como Ethereum o Bitcoin fluctúan demasiado, por lo que tampoco funcionan como instrumentos de pago”, explicó. “La gente que los compra busca ganancias de capital, básicamente comprar barato y vender caro. Y cuando buscas ganancias de capital, eso esencialmente los convierte en lo mismo que los valores”.
Oku, del BCCC, dijo que si bien un cambio al régimen de la FIEA fortalecería la confianza del mercado a través de divulgaciones más estrictas, también podría imponer severas cargas de cumplimiento a nivel de valores y estimular fusiones entre las bolsas más débiles.
Los reguladores también están considerando un modelo que clasifique los tokens en función de si tienen un emisor identificable, como una empresa o fundación.
Kawai cree que el problema clave en el debate sobre la reclasificación en Japón es la imposibilidad de distinguir Bitcoin de todos los demás tokens. A nivel mundial, Bitcoin se trata por separado porque no tiene emisor y opera más como una clase de activo descentralizada, mientras que tokens como Ethereum o XRP tienen entidades de desarrollo identificables.
“Si Japón no adopta esta distinción, dijo, el marco regulatorio se inclinará hacia las instituciones financieras, bancos y casas de bolsa tradicionales que pueden absorber demandas de cumplimiento más estrictas, en lugar de apoyar el ecosistema criptográfico más amplio”.
El enfoque jurídico mosaico de Japón
El PSA ha sufrido cuatro modificaciones importantes desde que entró en vigor en 2010. La primera revisión en 2016 creó una categoría legal para las monedas virtuales tras el auge de Bitcoin, mientras que una revisión de 2019 las rebautizó como “criptoactivos” y sometió las ofertas de tokens de tipo inversión a las normas de valores.
Una enmienda posterior de 2020 reorganizó los servicios de transferencia de fondos y fortaleció la protección de los usuarios, y una reforma de 2022 estableció uno de los primeros marcos regulatorios del mundo para las monedas estables, introduciendo el concepto de “instrumentos de pago electrónicos”.
Japón no puede seguir el ritmo de las criptomonedas
Todo el grupo de trabajo de la FSA está de acuerdo en que la rápida expansión del mercado de criptomonedas ha superado las salvaguardias existentes y ya no es capaz de prevenir el fraude ni garantizar la integridad del mercado.
Yamaoki dijo que las reglas que rigen las criptomonedas se han vuelto demasiado fragmentadas y se asemejan a un “mosaico” de enmiendas desde el colapso de Mt. Gox, con sede en Japón, en 2014.
Dijo que los libros blancos, los documentos que describen cómo funcionan los tokens, no requieren que cumplan con ningún estándar de precisión en Japón, lo que ha permitido a los emisores hacer afirmaciones amplias sin responsabilidad legal.
Describió las divulgaciones técnicas actuales como inadecuadas a pesar de la presencia de autorregulación por parte de grupos industriales como la Asociación Japonesa de Intercambio de Activos Virtuales y Criptoactivos (JVCEA). Es otra razón por la que el gobierno ahora quiere incluir las criptomonedas en la ley de valores del país.
La autorregulación criptográfica se queda corta
La criptoindustria japonesa, que aún está en su infancia, está luchando por construir el mismo tipo de disciplina regulatoria que gobierna las finanzas tradicionales. Yamaoki sostiene que el principal organismo autorregulador del sector, JVCEA, que se lanzó en 2018 con 32 empleados, no es rival para las 373 personas que dirigen la Asociación de Distribuidores de Valores de Japón (JSDA), que ha dado forma a la industria durante cinco décadas.
“La criptoindustria de Japón es demasiado joven para regularse a sí misma, pero los responsables políticos quieren seguir el modelo del poderoso organismo de control de valores del país”.
Espera que la reclasificación de los criptoactivos de un instrumento de pago a un valor también pueda designar a la JVCEA como un organismo autorregulador bajo la más poderosa FIEA, lo que le otorgaría poderes disciplinarios y de protección de los inversores más amplios.
“Necesitamos considerar el impacto en los pequeños proveedores, pero también es importante garantizar la transparencia y la protección de los inversores”, dijo Yamaoki. “Por supuesto, esto costará mucho a los pequeños proveedores, pero creo que el desarrollo del mercado es más importante”.