Adena Friedman, directora ejecutiva de Nasdaq, considera que blockchain remodelará el sistema financiero tradicional de tres maneras clave: revisando la infraestructura post-negociación, liberando capital atrapado a través de una mejor movilidad de garantías y permitiendo pagos más rápidos y fluidos.
“Hay mucho capital atrapado, ya sea en cámaras de compensación o en corredores de compensación”, dijo Friedman durante una discusión con la presidenta de Ripple, Monica Long, en la conferencia Swell en Nueva York el martes. “Si lo hacemos bien, podemos convertirlo en una oportunidad para aportar más capital al sistema”.
Los procesos posteriores a la negociación (los sistemas que finalizan y liquidan las transacciones de valores) siguen estando profundamente fragmentados y a menudo dependen de una infraestructura con décadas de antigüedad. Friedman señaló que si bien cierta complejidad es intencional, a menudo por razones como la gestión de riesgos o el seguimiento de las asignaciones, gran parte de la fricción es innecesaria. Ella cree que blockchain podría ayudar a unificar y optimizar esos flujos de trabajo, reduciendo las ineficiencias que inmovilizan el capital y ralentizan la actividad financiera.
La segunda gran oportunidad radica en mejorar la forma en que las instituciones financieras mueven y administran las garantías: los activos comprometidos en transacciones comerciales y crediticias para mitigar el riesgo. Según Friedman, los activos digitales podrían facilitar la transferencia rápida de garantías a través de plataformas y fronteras. “Lo que realmente nos encanta de la idea de los activos digitales es poder mover esa garantía”, dijo. “Podemos crear un esfuerzo de movilidad colateral y… liberar una gran cantidad de capital”.
Los pagos son la tercera área propicia para el cambio. Si bien Nasdaq no opera en el sector de pagos, Friedman enfatizó que sistemas de pago más fluidos y eficientes son clave para permitir a los inversores participar en los mercados globales sin fricciones.
Describió la infraestructura de pagos actual como un cuello de botella que ralentiza el flujo de capital. Si esos sistemas pudieran mejorarse o reconstruirse utilizando blockchain, dijo, se podrían desbloquear cantidades significativas de capital actualmente inmovilizado en procesos obsoletos. Eso, a su vez, ayudaría a los inversores a mover fondos más fácilmente a través de plataformas, fronteras y clases de activos, haciendo que el sistema financiero sea más abierto y eficiente.
Nasdaq ya ha comenzado a sentar las bases. El operador de intercambio presentó recientemente una solicitud ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. para respaldar el comercio de valores tokenizados. Según el marco propuesto, un inversor podría marcar una operación para su liquidación tokenizada, y el sistema post-negociación (incluida la cámara de compensación DTCC) la encaminaría en consecuencia, permitiendo la entrega en una billetera digital. Este enfoque, dijo Friedman, mantiene la estructura central de los valores existentes y al mismo tiempo ofrece a los inversores una mayor flexibilidad.
Se apresuró a señalar que el objetivo no es reemplazar o fragmentar los mercados de valores estadounidenses, que describió como “extremadamente resistentes” y “altamente líquidos”, sino mejorarlos mediante la incorporación de tecnología que reduzca la fricción y mejore las opciones de los inversores.
Los mercados tokenizados pueden comenzar en funciones posteriores a la negociación, dijo, pero eventualmente podrían remodelar la forma en que se emiten y negocian los valores. “Mantengamos todas esas grandes cosas [about the U.S. markets]y luego coloquemos la tecnología donde realmente podamos reducir la fricción”.