Es probable que los emisores del Fondo Cirial de Exchange (ETF) se asocien con proveedores de replanteación centralizados después de la aprobación, pero eventualmente girarán a los protocolos descentralizados a medida que los marcos regulatorios maduren.
La declaración de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) del 5 de agosto de que las actividades de apuesta por líquidos y los tokens de recibo de referencia no constituyen las ofertas de valores eliminaron el obstáculo regulatorio final para los ETF criptográficos habilitados para apuestas.
Como resultado, Vaneck y Jito solicitaron un ETF de replanteo de líquido Solana el 22 de agosto, representando meses de divulgación regulatoria que comenzó con las reuniones de la SEC en febrero.
La asociación se une a Canary Capital y Marinade entre los emisores que se asocian directamente con protocolos de apuestas líquidas, mientras que Canary modificó su presentación de ETF de Solana en mayo para nombrar a Marinade Select como su proveedor de replanteo. Sin embargo, estos dos podrían ser la excepción.
Max Shannon, asociado de investigación senior en Bitwise, espera que la mayoría de los emisores comiencen con proveedores centralizados debido a marcos de cumplimiento más claros y estructuras de responsabilidad legal.
En una nota, dijo:
“Las asociaciones Defi aún son posibles, pero probablemente a través de intermediarios que manejan la capa reguladora mientras enrutan los fondos en protocolos”.
Sin embargo, Shannon anticipa un cambio gradual hacia las integraciones de Defi híbridas o directas a medida que maduran los entornos reguladores.
Sid Powell, CEO y cofundador de Maple Finance, se hizo eco de los comentarios de Shannon. Predijo que los emisores de ETF inicialmente trabajarían con custodios establecidos como Coinbase o Fidelity por la simplicidad operativa, pero enfatizó que estos custodios están construyendo puentes en protocolos Defi.
Powell evaluado a través de una nota:
“La claridad regulatoria crea un camino claro que beneficia al ecosistema a través de CEFI y Defi: el capital institucional fluye a los custodios de confianza que luego se asignan de manera segura a una infraestructura de alto rendimiento”.
Misha Putiatin, cofundadora de Symbiotic, ve la distinción entre las oportunidades centralizadas y descentralizadas como menos críticas que las oportunidades de diversificación de ingresos.
Según una nota compartida por Putiatin:
“La clave es que cada activo ahora puede generar múltiples flujos de ingresos, y los ETFs diversificarán sus ofertas en torno a estas”.
Citó fuertes opciones descentralizadas que ya compiten de manera efectiva en el cumplimiento, la integración financiera tradicional y las métricas de rendimiento.
Impacto en Defi
Powell espera que la validación institucional transforme los protocolos de apuesta líquida de la infraestructura de defi experimental en arquitectura financiera central:
“ETF y DAT [digital asset treasuries] Las estructuras canalizarán miles de millones a través de custodios calificados en protocolos de apuesta líquida, potencialmente aumentando el AUM actual por órdenes de magnitud ”.
Sin embargo, Shannon advierte que el riesgo de concentración podría surgir si los flujos se concentran en uno o dos protocolos, potencialmente atrayendo una supervisión regulatoria más cercana.
Sin embargo, espera que incluso las asignaciones de ETF pequeñas puedan aumentar masivamente el valor total bloqueado, fortaleciendo la liquidez y la utilidad de las fichas de replanteo líquido.
Por último, Putiatin cree que la interacción entre los emisores de ETF y los protocolos Defi podría remodelar las estructuras de rendimiento. Señaló que este movimiento abre la puerta a estrategias más activas que exigen la experiencia nativa criptográfica mucho más allá de la asignación tradicional de capital.
La claridad regulatoria está posicionando los ETF de replanteo como un vehículo para capturar capital institucional que ha esperado al margen mientras preserva los requisitos de cumplimiento a través de relaciones de custodia establecidas.