Conclusiones clave
¿La apreciación del precio de Bitcoin ha seguido el ritmo de la reducción de la oferta debido a las reducciones a la mitad?
Sí, y algo más. El crecimiento del precio de Bitcoin ha superado la reducción de la oferta en las cinco épocas del halving.
¿Los mineros hoy ganan más o menos que los mineros en 2020?
Los mineros actuales ganan 3.125 BTC por bloque [$340,000] Ya son más de 2020 los mineros que ganaron el doble de Bitcoin.
Los mineros de Bitcoin hoy ganan solo 3,125 BTC por bloque, un 93,75% menos que los 50 BTC que recibieron en 2012. Sin embargo, son más ricos que nunca.
Esta realidad contraintuitiva revela una de las características económicas más fascinantes de Bitcoin: menos BTC siempre ha significado más riqueza.
Los números de Bitcoin cuentan la historia
Datos históricos de Desencadenado muestra un patrón claro en las cinco épocas de reducción a la mitad de Bitcoin. Cada época terminó con recompensas en bloque que valen más en términos de dólares que cuando comenzó, a pesar de que los mineros recibieron la mitad del BTC a mitad de camino.
Época 4 [2020-2024] lo demuestra perfectamente. Los mineros comenzaron a ganar 6,25 BTC por bloque por valor de 54.000 dólares.
Terminaron la época ganando los mismos 6,25 BTC, pero con un valor de 398.000 dólares, un aumento del 637%. La apreciación del precio de Bitcoin superó por completo la reducción de la oferta.
Fuente: Desencadenado
La actual Época 5 continúa esta tendencia. Las recompensas en bloque comenzaron en $199,000 [3.125 BTC]. Ahora que Bitcoin cotiza alrededor de $109,000, esos mismos 3,125 bloques de BTC valen aproximadamente $340,000.
Estamos a solo unos meses de una época de cuatro años, pero las recompensas en bloque ya han aumentado un 71%.
Esto significa que un minero que gana hoy 3.125 BTC por bloque gana más dinero que un minero de 2020 que ganaba el doble de Bitcoin. [6.25 BTC] al comienzo de la Época 4.
Por qué la economía tradicional se equivoca con Bitcoin
La lógica de escasez estándar sugiere que reducir la oferta en un 50% debería reducir los ingresos en un 50%. Bitcoin desafía esto. En cambio, los mineros que sobreviven al impacto inicial de la reducción a la mitad a menudo ven aumentos de ingresos del 300-600% al final de la época.
Esto crea una economía minera única. Cuando llegue la reducción a la mitad, los mineros se enfrentarán a un recorte inmediato de ingresos del 50%.
Sin embargo, aquellos que capean la tormenta generalmente se vuelven más rentables en un plazo de 12 a 18 meses a medida que el precio de BTC se ajusta a la nueva dinámica de oferta.
Los mineros están vendiendo a pesar de las recompensas récord
Los datos recientes sobre la cadena añaden un giro intrigante. Glassnode muestra que los mineros distribuyeron Bitcoin a tasas no vistas desde el colapso de FTX durante septiembre y octubre de 2025.
Esta gran venta se produjo mientras los mineros obtenían las recompensas en bloque más valiosas en la historia de BTC.
Fuente: Glassnode
Varios factores explican esto: la toma de ganancias después de que BTC probara los $125,000, los costos operativos que requieren actualizaciones constantes de hardware y las compañías mineras que cotizan en bolsa obtienen ganancias para los accionistas.
El momento, justo antes de la corrección de Bitcoin de $125,000 a los niveles actuales, sugiere que algunos mineros lograron alcanzar un máximo local.
¿Qué viene después?
Si los patrones se mantienen, la Época 5 podría terminar con recompensas de bloque que superen el millón de dólares por bloque, a pesar de que los mineros reciben sólo 3,125 BTC. Esto requeriría que Bitcoin alcanzara los 320.000 dólares o más para 2028.
La cuestión crítica es la sostenibilidad. Cada reducción a la mitad requiere múltiplos de precios mayores para mantener el patrón.
La Época 2 necesitaba un aumento de 55x, la Época 3 necesitaba 13,5x y la Época 4 necesitaba 7,4x. A medida que crece la capitalización de mercado de BTC, estos múltiplos se vuelven más difíciles de lograr.
Sin embargo, la creciente adopción institucional, las posibles compras de tesorería soberana y la maduración del papel de BTC como depósito de valor podrían proporcionar la demanda necesaria para varias épocas más.
El resultado final
Si bien los mineros ganan un 93,75% menos de Bitcoin que en 2012, ganan cientos de miles de dólares por bloque.
Durante quince años a lo largo de cinco épocas, menos ha significado más en BTC. Que esto continúe depende de la capacidad de BTC para seguir apreciándose más rápido de lo que disminuye la oferta, pero hasta ahora, la paradoja se mantiene firme.