Control de llave
Ethereum ‘Q4 Bet es simple: el suministro se seca, y si los flujos de ETF y las cucharadas del Tesoro se mantienen pegajosas, el precio puede tener espacio para rasgar, incluso con ruido macro en la mezcla.
Sin duda, Ethereum’s [ETH] El 50% del rally en julio no fue una casualidad.
Institucional Capital Institucional en masa, incluso superando a Bitcoin [BTC] en el frente de entrada. Con las empresas públicas que ahora invierten en ETH, sus balances y la exposición a los ingresos a la criptografía naturalmente estarán bajo el centro de atención.
La pregunta clave: ¿ETH Holdings ofrece ganancias de balance reales que justifican una mayor acumulación? Esto importa aún más a medida que el optimismo que se desvanece en un corte de velocidad pesa en lo que se estaba configurando para ser un cuarto trimestre alcista.
ETH está encerrado, pero ¿quién está capturando el valor?
Las reservas de intercambio son tendencias más bajas, los ETF de ETH vieron más de $ 1 mil millones en entradas de julio, y el valor total apostado (TVS) alcanzó 36 millones, marcando un máximo histórico.
En pocas palabras, Ethereum se está bloqueando en todos los ámbitos mientras demanda institucional patea en marcha. Es una receta clásica para un crujido de suministro, con casi el 30% del suministro ETH ahora estado.
Entonces, ¿dónde fluye ese ETH? Bitmine (NYSE: BMNR) acaba de revelar una posición ETH de 833k ($ 2.9 mil millones), y ahora es la mayor tesorería ETH a nivel mundial. El pateador? Las acciones de BMNR han sido volátiles, recientemente retrocediendo a $ 31.
Fuente: TradingView (BMNR/USD)
Por otro lado, el ETF de BlackRock Ethereum Trust (ETHA) registrado Un retorno sólido +29.48%, a partir del 01 de agosto de 2025, empujando una hipotética inversión de $ 10k a $ 12,948.11.
Entonces, ¿cuál es la señal? Si bien BMNR podría estar apilando a ETH en la cadena, su equidad ha estado montando macro Chop. Mientras tanto, Etha ofrece exposición limpia al punto, seguimiento de referencia ajustado y sin sobrecarga del Tesoro.
Para los asignadores, eso plantea una pregunta clave: ¿por qué asumir el riesgo de un solo stock cuando ETF como ETHA ofrecen exposición a la cadena pura? En este contexto, ¿los tesoros Públicos ETH corren el riesgo de volverse irrelevantes a medida que dominan los flujos pasivos?
Ethereum Stack crece, incluso si el stock no
Como el Tesoro Ethereum más grande registrado, la pila 833K de BMNR imprimiría una ganancia no realizada de alrededor de $ 432 millones si ETH etiqueta $ 4K. Y, no se detiene allí.
De acuerdo a limadurasBMNR’s Gunning para el 5% del suministro total de ETH. Con un flotador circulante de alrededor de 120 millones, eso se lanza a un objetivo de 6 millones de ETH, marcando una escala de 7 × desde aquí.
La parte clave? No usan ganancias o viajan ganancias para financiarlo. La mayor parte de ese ETH se está recogiendo a través de una nueva emisión de capital. En otras palabras, Bitmine no se molesta en el mercado.
Fuente: el bloque
Esta divergencia importa.
Con el Q4 en juego, todos los ojos están en un posible corte de septiembre para anclar el sentimiento de riesgo. Sin embargo, con el sesgo agresivo reafirmado, ETH tuvo un rendimiento inferior, cerrando la última semana de julio hasta un 9%, casi 2 × BTC’s Drawdown.
Para mantener vivo el impulso, el destino de Ethereum puede depender de las primicias del Tesoro y la demanda del ETF que se mantiene firme. Si esos flujos siguen absorbiendo el suministro, ETH aún podría atravesar el ruido de la macro y dar forma para una carrera alcista del cuarto trimestre.