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La puntuación Z de valor de mercado de Dogecoin para el valor realizado (MVRV) está imprimiendo solo 0.28, un nivel normalmente asociado con la capitulación, no la euforia. Sin embargo, el precio de la novena criptomoneda más grande sigue talando una sucesión de altibajos más altos y mínimos más altos en la tabla semanal, que se cotiza cerca de $ 0.17 con una capitalización de mercado de aproximadamente $ 26 mil millones en la sesión de hoy en día a finales del lunes.
La yuxtaposición entre el sentimiento letárgico en la cadena y las ofertas de manchas resilientes se pusieron al descubierto en una tabla publicada en X por Kevin, el analista seudónimo detrás de @Kev_Capital_TA. “La puntuación Dogecoin MVRV todavía está en los niveles del mercado bajista, mientras que el precio continúa haciendo altibajos más altos y mínimos más altos en marcos de tiempo más altos”, él “. escribió.
Kevin también señaló que las ciclo superiores anteriores vieron que el puntaje Z se explota a ≈11 en 2017 y ≈16 en 2021, mientras que el avance actual ha alcanzado su punto máximo a 3.5. “#Doge … aún no ha visto una verdadera ejecución de toro. Este retraso en el rendimiento duradero de las altOins se debe mucho a la política monetaria restrictiva … cambiará en algún momento y Alts tendrá su día al sol”.
El telón de fondo macro para dogecoin
La “política monetaria restrictiva” Kevin Cita sigue siendo el viento de cabeza más importante para todo el complejo alternativo. En los Estados Unidos, la Reserva Federal ha mantenido el objetivo de los fondos de la Fed en 4.25 %-4.50 % desde enero, ya que ya ha entregado tres recortes en 2024.
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Los mercados de futuros de esta semana implican la primera reducción adicional “alrededor de septiembre o posterior”, después de la inflación suave de mayo, pero una economía aún sólida al mismo tiempo que la Fed solo se está desacelerando, no deteniendo, el ajuste cuantitativo: a partir del 1 de abril, el límite mensual de escorrentía del Tesoro cayó a $ 5 mil millones desde $ 25 mil millones, pero el presidente Jerome Powell dejó claro “No hay un signo listo para fin de la Fed para finalizar el QT”.
En Europa, el BCE ha comenzado a empujar los costos de los préstamos más bajos, reduciendo la tasa de depósito al 2% el 5 de junio. Sin embargo, la presidenta Christine Lagarde insistió en que el Consejo de Gobierno estaba “en una buena posición” para moverse gradualmente y mantendría cuantitativa aliviando “en la caja de herramientas”, en lugar de volver a desplegarlo. El vicepresidente, Luis de Guindos, fue más explícito ayer, diciendo Reuters que el BCE había “aprendido mucho más sobre los efectos secundarios” de la impresión de dinero y que la barra para New QE ahora es “más alta”.
El resultado neto es un mundo en el que las tasas de políticas aún están cómodamente por encima de neutral, la Fed de la Fed, y los funcionarios europeos están decididos a no repetir el experimento 2015-21 de la compra de bonos perpetua. En palabras de Kevin, este “retraso” en el dinero fácil explica por qué las monedas alternativas han tenido un bitcoin inferior hasta ahora en el ciclo 2024-25.
Leyendo las hojas de té MVRV
MVRV compara el valor de mercado agregado de todas las monedas con el valor en el que se movieron por última vez en la cadena (su valor realizado). Una puntuación Z normaliza esa relación con su propia media de varios años y desviación estándar.
Históricamente para Dogecoin, los valores superiores a +9 han coincidido con las tops seculares (enero de 2018; mayo de 2021), los valores entre –1 y +1 han aparecido durante largos “inviernos criptográficos” laterales, y los valores por debajo de –1 han señalado una capitulación profunda y, en retrospectiva, puntos de entrada a largo plazo excepcionales.
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El 0.28 de hoy se encuentra directamente dentro de la banda de invierno a pesar de que Spot Doge tiene aproximadamente 5 veces más de sus 2022 mínimos. La misma disparidad es visible dentro del gráfico: la línea azul (tapa de mercado) ha aumentado desde finales de 2023, mientras que la puntuación Z roja permanece fijada cerca de cero porque la línea naranja (tapa realizada) está subiendo casi en el paso de bloqueo a medida que el suministro latente cambia de manos a un costo más alto. En inglés simple, el soporte promedio en la cadena aún no está sentado en el tipo de ganancias en papel que generan euforia.
¿Cuándo podría la política pasar de lo restrictivo a un apoyo?
Los mercados de futuros ahora buscan dos recortes de la Fed de cuartos de punto en diciembre, llevando la política a aproximadamente 3.75%. Las probabilidades implicadas por el mercado de un movimiento de septiembre fluctúan con cada impresión de inflación; Si el estancamiento de la desinflación de refugios y servicios, los comerciantes empujarán las expectativas a 2026.
Sin embargo, ni la Fed ni el BCE están contemplando abiertamente las nuevas compras de activos. Powell dijo a los periodistas en marzo que el ritmo más lento de QT está diseñado para “extender hasta qué punto el banco central puede ejecutar QT antes de necesitar detenerse”, no insinuar una reversión. En Frankfurt, De Guindos enfatizó que “a veces es mucho más fácil comenzar a usar [QE] que retirarlo “, señalando que cualquier relanzamiento requeriría un shock financiero o una recesión profunda.
Con las trayectorias de QT aún activas y de corte de velocidad poco profundas, un poderoso viento de cola sistémica para DOGE puede no materializarse hasta después de la primera pausa de Fed o BCE en la contracción de la hoja de equilibrio. Si el consenso es correcto que el QT termina a finales de 2015 o principios de 2016, cualquier PROPEPPIMPI QE sería una historia para la próxima recesión, no este aumento.
La interpretación de Kevin depende de la energía potencial. Debido a que la puntuación Z aún no se ha separado de su media, Dogecoin puede, en teoría, absorber una nueva ola de entradas minoristas y de apalancamiento sin parpadear inmediatamente el tipo de señal sobrecalentada que convenció a los vendedores en 2017 y 2021. Dicho de otra manera, la primavera de Doge no se ha comprimido.
La macro, sin embargo, sigue siendo el factor de activación. “Cómprelos bajos y véndalos en lo alto. Nunca te apeges a tus ALT”, recuerda el analista a los seguidores. Por ahora, el bajo MVRV sugiere que la desventaja estructural es limitada, pero la ciclicidad implica que el alza explosiva probablemente coincidirá con un giro convincente en la liquidez global, un giro que la Fed y el BCE, por su propia admisión, aún no están listas para entregar.
En el momento de la publicación, Dege cotizó a $ 0.17387.
Imagen destacada creada con Dall.E, Grabe de TradingView.com