El 6 de noviembre, escribí un memorando al equipo de liderazgo de blockchain de EY. El titular era simple: “Todas las cadenas de bloques privadas acaban de morir”. Desde noviembre de 2022, los mercados de criptomonedas y blockchain se han definido por la cautela y la recuperación gradual. La dirección ha sido consistente y positiva, pero lenta, especialmente en 2023.
En 2024, asistimos a una aceleración gradual pero sostenida. El año comenzó con el fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin y siguió acelerándose a través de un ETF de Ethereum y la adopción del fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin. Mercados de criptoactivos (MiCA) legislación.
Estábamos en un camino de convergencia regulatoria global constante, incluidas reglas para los principales tipos de activos digitales y criptográficos. También estábamos en el camino hacia las cadenas de bloques públicas. Bitcoin es una especie de oro digital y Ethereum es una plataforma de desarrollo de activos y servicios digitales.
Puede que el camino haya sido consistente, pero el ritmo fue medido. Era habitual escuchar a personas de grandes instituciones financieras decirme que les encantaría pasar al Ethereum público pero que “los reguladores no lo permitirán”. En la noche del 5 de noviembre (tras las elecciones estadounidenses), la perspectiva de un cambio regulatorio sustancial se hizo realidad. Cualquier certeza sobre lo que los reguladores permitirán o no se esfumó repentinamente y una dirección clara del camino fue la aceleración radical de las redes públicas.
No hay una certeza absoluta en la vida, pero si debo hacer predicciones sobre 2025, es que ciertamente tendremos un cambio radical en el entorno regulatorio de EE. UU. y eso, a su vez, provocará un cambio global colectivo en la misma dirección. aunque no necesariamente al mismo ritmo. Sin embargo, dado que Estados Unidos es, con diferencia, el mercado financiero más grande del mundo, eso cuenta mucho.
Bitcoin ya es un gran ganador aquí. Está consolidando su lugar como la versión digital del oro y, en el transcurso de 2025, podría asumir ese papel oficialmente con países y gobiernos sumergiendo sus pies en reservas estratégicas de bitcoins. Mi propia predicción anterior era que era probable que Bitcoin siguiera creciendo hasta alcanzar el tamaño y la capitalización de mercado del oro, que actualmente ronda los 14 billones de dólares. En muchos sentidos, Bitcoin es mucho más atractivo como activo basado en la escasez. Los precios más altos de Bitcoin no aumentan la oferta, algo que no se puede decir del oro real.
Ethereum será el segundo gran ganador. Ethereum ha pasado sin problemas a la prueba de participación, reduciendo la producción de carbono en >99%, y también ha aumentado enormemente. La red Ethereum combinada (red principal de Capa 1 y redes de Capa 2) tiene varios cientos de veces la capacidad que tenía durante el último mercado alcista. Las tarifas de transacción son bajas y es probable que sigan así durante algún tiempo. La escalabilidad masiva, los bajos costos y un excelente historial de seguridad y tiempo de actividad harán de Ethereum la opción para la mayoría de los emisores de activos digitales.
Más allá de las criptomonedas, el mayor auge que probablemente veremos en 2025 probablemente esté relacionado con los pagos con monedas estables. La propuesta de valor y el argumento comercial para los pagos con monedas estables ya son sólidos. En todo el mundo, los usuarios quieren tener acceso a dólares estadounidenses, particularmente para remesas internacionales. El uso de monedas estables en dólares ya era popular entre los usuarios de criptomonedas, pero el acceso y los casos de uso se están extendiendo rápidamente. Circle trabaja con Nubank en Brasil, por ejemplo, para que todos los titulares de cuentas puedan acceder directamente a los pagos en USDC. Celo, una red Ethereum, se ha asociado con Opera para colocar pagos con monedas estables en el navegador web de Opera, que está optimizado para teléfonos inteligentes de bajo costo populares en los mercados emergentes. Como resultado, los volúmenes de transacciones de monedas estables de Celo han crecido rápidamente.
Los pagos con monedas estables también están llegando al sector empresarial. EY, PayPal y Coinbase han trabajado con SAP para permitir pagos totalmente automatizados desde el interior de los sistemas ERP empresariales. Ahora, la misma automatización en el sistema que funciona para las cuentas bancarias también funciona para los pagos mediante criptovías. Esto es particularmente importante para el uso empresarial donde los procesos que no pueden automatizarse a escala no tienen posibilidades de adopción. Cuando se combinan con herramientas de privacidad mejoradas (y un mejor tratamiento regulatorio de los sistemas de privacidad), los criptorieles parecen opciones de costo mucho más bajo para los usuarios empresariales.
También es probable que 2025 sea un año decisivo para las finanzas descentralizadas (DeFi). DeFi se basa en aplicaciones de software que se ejecutan en cadena para replicar funciones clave en los servicios financieros y la banca.
A lo largo de 2024, DeFi fue la única área del ecosistema criptográfico que no vio ningún movimiento real en cuanto a claridad regulatoria y, gracias a las altas tasas de interés del mundo real, no era una opción enormemente atractiva. Es probable que el entorno regulatorio sea mucho más favorable para DeFi en 2025 y, si las tasas de interés bajan, podría despegar una búsqueda más agresiva de rendimiento incremental en la cadena. Las herramientas DeFi que permiten a las personas prestar sus activos a fondos de liquidez y otros servicios a cambio de un rendimiento adicional sobre el activo (y un riesgo adicional) podrían volver a ser populares.
Así que la revolución no se tratará de algo nuevo o diferente, sino simplemente de que todo avance de una vez. Y en general, la intensidad competitiva en cada sector del ecosistema blockchain está a punto de aumentar a 11 (mi referencia de “Spinal Tap”). Empresas, bancos, casas de bolsa, firmas de seguros y más que se quedaron al margen y observaron con horror en 2023 y cautela en 2024 y probablemente darían el paso en 2025. Ya he perdido la pista de todas las grandes empresas que han anunciado planes. ofrecer una moneda estable, un activo del mundo real, o comenzar a vender bitcoins y eth a sus clientes.
La intensidad competitiva dentro del ecosistema blockchain ya ha aumentado a 11, y 2025 será un año difícil dentro del mercado. Se debería perdonar a las personas que ejecutan redes y servicios blockchain por preguntarse si estos son buenos tiempos, ¿vale la pena? Dentro del ecosistema Ethereum, ahora existen más de 40 redes de Capa 2 diferentes. La competencia en materia de tarifas de transacción es brutal, la diferenciación entre las redes de Capa 2 es baja y cada vez más competidores están ingresando al mercado.
Por difícil que sea dentro de Ethereum, puede ser peor afuera, ya que los “alt-L1” se enfrentan a un ecosistema combinado de Ethereum que parece escalable, seguro y confiablemente de bajo costo. Algunas redes, como Celo, ya han pasado de competir con Ethereum a ser parte de ella. Espero que sigan más en 2025.
El único lugar peor para estar que enfrentarse a la furiosa competencia pública de blockchain puede ser administrar una blockchain privada. Cuando su propuesta de valor es “es lo más cercano a Ethereum como lo permiten los reguladores” y todos esos reguladores están siendo eliminados, las perspectivas son especialmente sombrías. Ya he recibido llamadas de empresas de redes privadas que me preguntan cómo pivotar y qué tan rápido se puede hacer.
Por último, predigo que 2025 podría ser un año fabuloso para el fraude. Una atmósfera de carnaval y casino en el comercio en línea combinada con una rápida flexibilización regulatoria podría atraer a los mismos estafadores que aparecieron en el último auge de las criptomonedas. Lo que es más difícil de predecir es exactamente dónde podría aparecer este fraude. La gente suele ser bastante buena cerrando con llave la puerta del granero después de que el caballo ha huido. Por lo tanto, las cosas que funcionaron en el pasado, como piratear intercambios o pedir prestado a los fondos de los depositantes, serán más difíciles de repetir. Las auditorías, los reguladores y una mejor tecnología de seguridad contribuyen a ello. Eso no significa que el riesgo vaya a desaparecer, sólo que llegará en un nuevo paquete.
¡Feliz año nuevo y que tengas un excelente 2025!
Descargo de responsabilidad: Estas son las opiniones personales del autor y no representan las opiniones de EY.
