Las empresas de capital de riesgo criptográfico (VC) están experimentando tensión operativa y consolidación, incluso a medida que la recaudación de fondos a nivel de proyecto gana impulso.
En el primer trimestre, las nuevas empresas criptográficas recaudaron $ 5.85 mil millones, ya representando casi el 61% del capital recaudado durante 2024, de acuerdo a a Defillama.
Varys Capital Head of Venture Tom Dunleavy compartido Eso, a pesar de esta afluencia, menos fondos activos están implementando capital, y muchas empresas lanzadas durante el último ciclo del mercado ya no participan constantemente en acuerdos.
Atribuyó el retroceso a la disminución de las reservas de capital y una falta de rendimientos significativos y describió la situación como “consolidación masiva que viene en Crypto VC”.
Dunleavy señaló que muchos fondos recaudados en 2021 y 2022 son “shadow insolvente”, fuera de capital pero aún nominalmente activos. Proyectó que muchas empresas que no son nombres de marca, e incluso algunos nombres establecidos, estarán funcionalmente cerrados para 2026.
Crypto VC Funds vs. Startups
Los datos de la investigación de Galaxy muestran que si bien la recaudación de fondos de inicio se está recuperando, los fondos de capital de riesgo están recaudando menos dinero para invertir en proyectos criptográficos.
Además, el número de nuevos fondos criptográficos de VC alcanzó su punto máximo en 2022 en más de 300, pero ha disminuido constantemente anualmente. Solo se lanzaron alrededor de 50 nuevos fondos en 2024, y solo una fracción de ese número ingresó al mercado en el primer trimestre de 2025.
El número de inversores repetidos también se ha reducido. Desafillama datos Muestra que de todos los fondos activos en los últimos 180 días, solo 67 hicieron más de una inversión, que es menos de la mitad.
Dunleavy citó varias causas, incluida la ausencia de distribuciones al capital pagado (DPI), la falta de la inversión principal gana para renunciar a la atención de los asignadores de capital y las entradas más lentas de las personas ultra y de alto nivel de la red.
Agregó que los inversores institucionales siguen dudando a pesar del reciente progreso regulatorio entre las jurisdicciones.
Contracción en el capital de riesgo
El lado de recaudación de fondos no refleja la contracción vista con las empresas de riesgo. El aumento en los volúmenes de recaudación de fondos del primer trimestre sugiere que el interés en las nuevas empresas criptográficas está creciendo. Sin embargo, el capital fluye desde una base más estrecha de participantes repetidos y asignadores más grandes.
Como resultado, la actividad de riesgo se está concentrando más. El capital ya no se distribuye ampliamente en muchos fondos generalistas, sino que se centra en un grupo más pequeño de jugadores activos con suficiente polvo seco y tesis diferenciadas.
Dunleavy cree que este nuevo panorama es probablemente un desarrollo positivo masivo para la industria, ya que los fondos de capital de riesgo son mucho más agudos con quien implementan capital, lo que resulta en mejores empresas que prosperan.
El paisaje de recaudación de fondos criptográfico está entrando en una fase bifurcada. Si bien las nuevas empresas continúan recaudando dinero más rápido que el año pasado, los fondos de VC de Crypto luchan por justificar su relevancia, recaudar nuevo capital y permanecer activos en un mercado más delgado y más disciplinado.