La red de capa 1 de Ethereum ha sido testigo de una drástica disminución de los ingresos, cayendo un 99% desde marzo de 2024.
Datos de Token Terminal revela que los ingresos de la red alcanzaron un máximo de más de 35 millones de dólares el 5 de marzo. Sin embargo, para el 2 de septiembre, los ingresos diarios se habían desplomado a un mínimo anual de alrededor de 200.000 dólares.
Los observadores del mercado atribuyen esta disminución al crecimiento de las redes de capa 2 (L2) y a la actualización de Dencun de marzo, que redujo las tarifas de las transacciones L2 y reformó la estructura de ingresos de Ethereum. Terminal de token declaró:
“Las métricas clave que muestran cómo las tarifas de transacción más bajas en las L2 han aumentado el uso, pero también han reducido los ingresos en la L1”.
La actividad de transacciones posterior a la actualización se ha desplazado de la red principal de Ethereum a las redes L2, lo que ha llevado a un aumento de las transacciones diarias y de usuarios activos en estas plataformas.
Sin embargo, esta migración ha tenido un impacto significativo en los ingresos por tarifas de Ethereum. Por ejemplo, la red L2 de Coinbase, Base, generó 2,5 millones de dólares en ingresos en agosto, pero pagó sólo 11.000 dólares para instalarse en la red principal, lo que subraya el cambio de valor de la capa base de Ethereum.
Analista criptográfico Kun prevenido que si esta tendencia continúa, las redes L2 podrían dominar y potencialmente abandonar la red principal de Ethereum, especialmente para aplicaciones de consumo. Hizo hincapié en la necesidad de que Ethereum desarrolle casos de uso valiosos en su red principal o se arriesgue a sufrir un problema de valoración grave.
Añadió:
“ETH L1 necesita casos de uso valiosos en la red principal que no puedan ser asediados o hay que esperar que el uso de L2 sea tan grande que básicamente necesite 100.000 veces el uso en L2 para obtener el mismo valor que obtuvo en la red principal con una pequeña fracción que luego crea un valle de cuestiones de valoración”.
‘Espiral de muerte’
El inversor de Bitcoin, Fred Krueger, se ha hecho eco de estas preocupaciones, sugiriendo que Ethereum podría enfrentarse a una “espiral de muerte” si persiste su situación de bajos ingresos.
Señaló que los ingresos por tarifas actuales de Ethereum de 200.000 dólares por día equivalen a 73 millones de dólares anuales, lejos de ser suficientes para sostener su capitalización de mercado de 300.000 millones de dólares.
Krueger sostiene que una valoración más realista podría estar más cerca de los 3.000 millones de dólares, lo que subraya la desconexión entre el modelo de ingresos por comisiones de Ethereum y su valoración de mercado. Él dijo:
“[Ethereum is] no es equivalente a que una empresa obtenga 73 millones de dólares al año de beneficios, ni siquiera a una empresa que obtenga 73 millones de dólares al año de ingresos. Esos 73 millones de dólares son ni siquiera suficiente para recomprar toda la inflación que naturalmente llega a los validadores de ETH “.