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A diferencia de las bases, fidelidades y galaxias del mundo criptográfico que frecuentemente llegan a los titulares, los proveedores de infraestructura centrales construyen silenciosamente los rieles del nuevo sistema financiero a menudo vuelan bajo el radar. Un proveedor líder de tecnología de activos digitales para instituciones respaldadas por jugadores como Andreessen Horowitz, Coinbase Ventures, BNY y Wells Fargo, en los últimos 12 meses, la compañía ha incorporado a los principales administradores de activos responsables de $ 18 billones de $ 18 en AUM.
Como Samar Sen, jefe de SVP de APAC en Talos, me dice esta estadística, mis ojos se abren. “Estos son algunos de los administradores de activos más grandes y de buena reputación del mundo”, sonríe. Elocuente y equilibrado a pesar de estar recién salido del avión de Singapur, conozco a un Samar amigable y educado en la bulliciosa sala de medios de Token2049 en Dubai, acompañado por su igualmente encantador líder de marketing, Audrey.
Intercambiamos una charla agradable, y preguntan cuánto tiempo he vivido en Dubai y qué me llevó a esta parte del mundo antes de extender una invitación abierta para visitar su oficina en Singapur. Además de discutir el futuro de las finanzas, la verdadera atracción allí, Audrey explica mientras se acumula por su traje, es un “espejo mágico” que cuelga en la pared que te hace ver alargado y varias libras más ligeras.
“Podría usar un espejo mágico”, le digo. “¡Cuente conmigo!” Audrey y Samar se ríen. “Extraño mi espejo mágico”, suspira, mientras caminamos hacia la zona de asientos y saco mi grabadora.
La ineficiencia de las pilas tecnológicas heredadas de Tradfi
Los antecedentes de Samar son impresionantes, después de haber registrado horas en muchas de las instituciones tradicionales más grandes, desde Goldman Sachs y Barclays hasta BNP Paribas y Deutsche Bank. Pero mientras trabajaba en lo que él llama “los intestinos internos de los bancos”, Samar siempre se ha sentido más atraído por la innovación de vanguardia.
“Era un informático”, dice. “Comencé mi carrera construyendo sistemas de comercio en Goldman a principios de la década de 2000. En los primeros días de la conexión de los mercados financieros, fue un trabajo realmente emocionante porque estaban electronificadores y abriendo todo tipo de clases de activos”.
Subió la escalera corporativa a su último puesto como jefe global de productos digitales en Deutsche Bank, construyendo la estrategia de activos digitales del banco antes de sumergirse en cripto. Samar pronto se dio cuenta de la naturaleza transformadora de la tecnología blockchain y su potencial para interrumpir las finanzas tradicionales.
“Solo las personas que realmente trabajan en el interior de la banca pueden entender cuán ineficientes son algunas de las pilas tecnológicas”, confía. Interpreto bastante rápido, diciendo: “Creo que todos entendemos cuán ineficientes son”. Él reconoce que probablemente hago, ya que escribo sobre eso para ganarme la vida, pero la persona promedio no se da cuenta, se frustra y se pregunta por qué es tan costosa y la experiencia es tan pobre.
“No se dan cuenta de que los rieles son viejos y muchos de los viejos mainframes que se ejecutan esto no se actualizan. Por lo tanto, cuando aparece una tecnología transformadora, resuelve muchos problemas en finanzas. Ya sea que se trate la transferencia de dinero como las remitencias globales o la creación de nuevos productos inversores en muchos tipos diferentes de activos”.
Samar no quería perderse la “ola de aprendizaje” en el espacio criptográfico, por lo que decidió tomar un asiento de primera fila en la acción y aceptar un puesto en Talos.
“Me di cuenta de que los bancos tardarían mucho en venir al mercado debido a las regulaciones requeridas, las inversiones tecnológicas y la mejora de la aceleración de cumplimiento interno, y hubo mucha innovación de rápido crecimiento en los activos digitales”.
Hablar ‘ambos lados’, unir tradfi y cripto
Unirse a Crypto a fines de 2021 fue un momento emocionante con las instituciones (y sus clientes) espumando en la boca para intercambiar sus emocionantes mercados. Muchas barreras aún se interpusieron en su camino, y los vacíos abiertos más amplios que la brecha de Darien existía entre las empresas tradicionales y criptográficas. No hablaban “el mismo idioma”, y las empresas tradicionales que ingresan activos digitales perdieron las herramientas comerciales profesionales con las que estaban familiarizados en Forex y Equidades.
“Me uní a una empresa que sabía que proporcionaría un servicio que las instituciones necesitarían si iban a venir a lo grande”, explica Samar.
Al estar tan bien versado en Tradfi y el ecosistema criptográfico emergente, Samar se posicionó de manera única para cerrar la brecha entre los trajes Tradfi y los comerciantes cripto-nativos.
“Podría hablar con ambos lados en ese momento porque había investigado el ecosistema criptográfico para Deutsche. Al mismo tiempo, sabía lo que necesitaba la financiación tradicional en términos de equipos de grado profesional y pilas tecnológicas. Para mí, fue un cambio fácil. Vi una brecha donde podía aportar algún valor”.
¿Está contento de haberlo hecho? Él asiente sin dudarlo.
“Trabajo con científicos informáticos muy inteligentes y comerciantes cuantitativos, y me asocio con muchas empresas tradicionales que están entusiasmadas con esta clase de activos. Quieren trabajar con activos digitales, y ser una persona que ayuda a guiarlas en esa clase de activos es un papel que realmente estoy disfrutando”.
La marea giratoria, desde ‘tulipanes’ hasta refugio seguro
Los bancos no siempre tenían tanta prisa por trabajar con criptografía, señalo. El gran descongelamiento de Tradfi fue una vez un permafrost. Jamie Dimon comparó bitcoin con tulipanes. Christine Lagarde sonrió por él “no valía nada”, y Warren Buffett calificó a Bitcoin como “veneno de rata cuadrado”.
“Sí, obviamente”, está de acuerdo. “Al principio, había mucha fricción. Nadie quería trabajar con Crypto”.
Samar cree que la propuesta de valor no era obvia para los inversores institucionales al principio, y luego los eventos que criticaron la industria, desde las prohibiciones de China y los piratas informáticos de Corea del Norte hasta Terra/Luna y FTX, la retuvieron varios años.
“Para mí, a pesar de que ha habido altibajos en criptografía, la industria se vuelve cada vez más resistente. FTX fue un revés, pero cada vez que la industria soluciona sus problemas, vuelve más fuerte, más maduro y más amigable con la regulación.
Crypto cae en muchas categorías diferentes. Tiene especulaciones, pero también tiene clases de activos maduros como Bitcoin, la promesa de la tokenización de activos del mundo real y la utilidad de las stablecoins. Hay muchos casos de uso ahora que las personas tienen muy claramente, y muchos de nuestros clientes, especialmente en el lado de la compra, grandes administradores de activos y fondos de cobertura, ahora saben que necesitan tener una pequeña asignación en su cartera a Bitcoin o algunos otros activos digitales “.
No pueden usar su antigua tecnología para trabajar en cripto
En el lado de la compra, cuando las instituciones llegan a ese punto y desean comenzar a comerciar o mantener ciertos tipos de criptografía, se enfrentan a varias barreras, explica Samar, la primera de las cuales es la falta de uniformidad en todos los ámbitos.
“Los fondos de cobertura o los administradores de activos tienen un problema inicialmente con la conectividad, donde no hay estándares de comunicación técnica. Usted tiene un desafío con la forma en que habla con el mercado, ya sean los intercambios o los escritorios y fabricantes de mercado de OTC”.
Las herramientas profesionales, de grado institucional, como la gestión de ejecución, la cartera y la gestión de riesgos, y los sistemas de tesorería son los próximos facilitadores que buscan.
“Cuando eres una gran empresa que negocia $ 10 millones en bitcoin a la vez, no puedes continuar con un intercambio minorista y dejar ese pedido. Necesita herramientas sofisticadas para permitirte trabajar ese pedido para que el precio no se mueva contra ti. Tenemos esas herramientas de ejecución algorítmica que las empresas reconocen, y con una API para nosotros, pueden hablar con todo el mercado”.
Talos tiene las manos de las instituciones, desde el descubrimiento de precios hasta la ejecución y el acuerdo, ayudándoles a navegar este ecosistema y hablar con los diferentes jugadores involucrados.
“¿Cómo se trabaja con los custodios? ¿Cómo se conforma? ¿Cómo se arriesga a administrar estos activos? Proporcionamos herramientas en torno a eso. Es por eso que somos un puente porque le damos un juego de herramientas familiar a los inversores, y cuando nos hablan a través de API, pueden hablar con el resto del mercado de una manera con la que están familiarizados”.
Por el lado de la venta, los bancos existentes, los corredores, las plataformas de comercio electrónico y las aplicaciones de inversión pueden ofrecer el comercio de criptografía a sus clientes a través de la solución de etiqueta blanca de Talos, lo que les permite ir al mercado más rápido sin reemplazar su pila tecnológica existente.
“Todos estos proveedores del lado de la venta ahora se dan cuenta de que necesitan ofrecer esta clase de activos a sus clientes, y se dan cuenta de que tienen que construir una gran cantidad de tecnología nueva. No pueden usar su antigua tecnología para trabajar en criptografía. Por lo tanto, necesitan esta pila tecnológica que les permite conectarse al mercado, obtener un precio bajo y luego agregar el margen para sus clientes”.
“Algunos de los bancos y corredores más grandes del mundo, así como algunas de las plataformas de inversión y custodios de comercio electrónico más grandes, están utilizando nuestra tecnología para ofrecer a sus clientes la capacidad de invertir en activos digitales. Y nadie sabe que están usando nuestra tecnología. Estamos felices de ser un socio silencioso”.
Las tuberías de Talos son más grandes que nunca
Le pregunto a Samar cómo ve la adopción institucional en esta parte del mundo en comparación con los Estados Unidos y en otros lugares. Él responde:
“Las regiones difieren por diversas razones. En el lado regulatorio, algunos centros financieros están en una etapa más madura en su camino hacia las licencias de criptografía. En los primeros días, Suiza y Japón fueron líderes, pero ahora tienes mica en Europa, Singapur y Hong Kong son centros muy fuertes para las compañías cripto y tú que tienen la UAE (Dubai y ABU Dhabi), que han atraído a Crypto”.
Él dice que Estados Unidos ha sido un “rezagoso” durante mucho tiempo porque la SEC pertenecía a compañías con su enfoque de regulación por cumplimiento. El cambio de administración, dice, ha provocado un cambio de paso para la industria, y no puede esperar para ver cómo se desarrollan las cosas.
“El mundo está muy emocionado de ver lo que sucederá en los EE. UU. Muchos mercados siguen a los EE. UU. Si dicen que algo está bien, lo van a legitimar”.
Más allá de la regulación, argumenta que las diferencias culturales juegan un papel importante en la adopción institucional. Explica que los asiáticos amigables con las fintech se saltaron cuentas bancarias y fueron directamente a banca electrónica y pagos instantáneos. “Se sienten muy cómodos con la criptografía y toman riesgos”, dice.
“En Asia, muchos inversores se sienten cómodos con el apalancamiento, cómodo con los derivados, pero se trata más de tomar riesgos. Tiene mucha creación de riqueza nueva allí. Cuando invierten, no quieren 3% o 4%. Quieren el 8% o el 9%. Usted tiene que obtener eso con la apalancamiento o más inversiones ajustadas; en Europa, en Europa, los inversores son más conservadores y a menudo se trata más de la preservación de la salud.
El advenimiento de Mica y espera ver a Samar y espera ver el crecimiento en Europa, donde Talos tiene muchos clientes. Sin embargo, dice que el verdadero para ver es Estados Unidos.
“Lo que estamos esperando ver es el gigante dormido de los EE. UU. En los primeros días, fueron principalmente los fondos criptográficos los que fueron nuestros clientes. Ahora, estamos viendo grandes administradores de activos que hemos a bordo, responsables de un AUM combinado de alrededor de $ 18 billones. Solo puede imaginar esos nombres. Son algunos de los administradores de activos más grandes del mundo”.
¿Está preocupado por las fuerzas geopolíticas, como una guerra comercial, una guerra cinética o una amenaza de una recesión inminente sacando el viento de las ventas de criptografía? Hace una pausa por un momento, luego dice:
“Hay cierta incertidumbre en el mercado a nivel mundial. Pero ninguno de los jefes de criptografía de divisiones o jefes de activos digitales en los bancos o administradores de activos se han detenido. Todavía están incorporando con nosotros. Nuestras tuberías son más grandes de lo que han sido nunca, y nuestros volúmenes comerciales están en los miles de millones [USD] por día “.
“La misión en Talos no se trata de cuánto dinero podemos ganar en este ciclo criptográfico actual. La tesis es que esta tecnología es transformadora y aquí para quedarse, y todos los bancos e inversores se dan cuenta de esto, por lo que hemos construido un negocio sostenible a largo plazo”.
Este parece un buen lugar para terminar. Mientras terminamos la entrevista y nos despedimos, Audrey me invita a visitarlos nuevamente, recordándome las ventajas de su espejo mágico. Sonrío. Pasar el día de su día que se ve más alto y más delgado no sería tan malo, ya que agradece constantemente al Viejo Guardia al Nuevo Mundo de Crypto.
A medida que Legacy Finance abraza la nueva frontera con la ayuda de un espejo mágico, Talos sigue siendo una fuerza silenciosa detrás de escena, acelerando silenciosamente la adopción institucional de criptografía, un gerente de activos a la vez.