MicroStrategy, un destacado poseedor de Bitcoin, se enfrenta a un escrutinio con respecto a sus flujos de efectivo antes de su informe de ganancias.
El 31 de julio, Michael Saylor, un destacado defensor de Bitcoin, Anunciado que la compañía publicaría sus ganancias el 1 de agosto después del cierre del mercado y organizaría un seminario web en vivo para discutir los resultados.
Preocupaciones sobre el flujo de caja
Bloomberg informó que el negocio de software de MicroStrategy está atrayendo cada vez más atención ya que su desempeño podría volverse más crucial para su flujo de caja.
Se espera que los ingresos del negocio de software de la empresa muestren cambios mínimos con respecto al último trimestre. Este estancamiento es preocupante, principalmente porque la empresa ha dependido en gran medida de los billetes convertibles para adquirir gran parte de su Bitcoin este año.
Lance Vitanza, analista de TD Cowen, destacó que la gestión del flujo de caja es fundamental para cubrir los intereses de la deuda convertible de la empresa. Señaló que la empresa debe garantizar que sus flujos de efectivo puedan manejar el gasto adicional en intereses de esta deuda.
La compañía espera alrededor de 45 millones de dólares en gastos por intereses y 20 millones de dólares en impuestos en efectivo este año. Mientras tanto, Vitanza estima que sus ganancias antes de elementos como impuestos serán de aproximadamente 82 millones de dólares.
Otro acontecimiento que podría afectar el flujo de caja de la empresa son los próximos cambios contables previstos para el próximo año. MicroStrategy necesitará valorar sus activos digitales a tasas de mercado y podría enfrentar un impuesto mínimo alternativo corporativo del 15% si su ingreso anual promedio ajustado excede los mil millones de dólares durante un período de tres años.
En particular, la compañía ha reconocido que estos cambios podrían afectar significativamente sus resultados financieros, incluidas las ganancias y el flujo de caja.
A pesar de estos desafíos, los analistas señalaron que MicroStrategy tiene opciones para gestionar sus obligaciones financieras, ya que su deuda no vence hasta 2027 o más tarde. Por lo tanto, la empresa podría emitir nueva deuda convertible, obtener un préstamo, emitir acciones adicionales o incluso vender algunas de sus tenencias de Bitcoin para generar fondos.
Preocupaciones sobre la propiedad de Bitcoin
Además de las preocupaciones sobre el flujo de caja, también se ha cuestionado la propiedad de Bitcoin de MicroStrategy. La empresa dirigida por Michael Saylor ha aumentado su reserva a más de 200.000 BTC, valorados en casi 15.000 millones de dólares, lo que la convierte en el mayor poseedor corporativo de Bitcoin.
Sin embargo, el analista de Buscando Alpha, Michael Del Monte, señaló que la mayor parte del Bitcoin de MicroStrategy está en manos de MacroStrategy, una entidad separada. Esta separación significa que los accionistas de MicroStrategy no tienen derechos directos sobre el Bitcoin en poder de MacroStrategy.
Del Monte también señaló que el enfoque de oferta de acciones de la empresa para adquirir Bitcoin podría diluir el valor para los accionistas. Sugirió que MicroStrategy estaba actuando como un vehículo de recaudación de capital para impulsar las tenencias de Bitcoin en MacroStrategy, lo que llevó a la dilución del capital y la deuda sin beneficios directos de los activos de Bitcoin.
Por el contrario, Baris Serifsoy, ex director general de UBS, refutó las preocupaciones de Del Monte y dijo que está más centrado en la capacidad de MicroStrategy para monetizar su posición en Bitcoin y realizar una transición eficiente a un proveedor de SaaS basado en la nube.
Él comentó:
“Es un riesgo teórico. Solo sería relevante si el flujo de caja operativo no puede cubrir el servicio de la deuda Y Microstrategy ya no puede refinanciar la deuda Y Macrostrategy no quiere o no puede (precio bajo de BTC) vender monedas para canjear la deuda de la nave nodriza.
