La moneda estable RLUSD de Ripple se está expandiendo rápidamente en Ethereum en lugar del XRP Ledger (XRPL) nativo de la compañía.
De acuerdo a criptopizarra Según datos, el suministro circulante total de RLUSD ha aumentado a $1.26 mil millones dentro de los 12 meses posteriores a su lanzamiento. De esto, aproximadamente 1.030 millones de dólares, o el 82% del suministro total, residen en Ethereum, mientras que el saldo de 235 millones de dólares está en XRPL.
Estos números muestran que el mercado parece favorecer la profunda liquidez y componibilidad de la máquina virtual Ethereum sobre la arquitectura más centrada en el cumplimiento del XRPL.
Por qué RLUSD está creciendo en Ethereum
El principal impulsor de esta disparidad es la madurez del conjunto financiero subyacente.
En Ethereum, RLUSD entró en un entorno en el que la liquidez en dólares ya está arraigada. Los datos de DeFiLlama confirman que Ethereum continúa liderando todas las cadenas en valor total bloqueado (TVL) y suministro de monedas estables, proporcionando un ecosistema llave en mano para nuevos activos.
Por lo tanto, cualquier nueva moneda estable que pueda conectarse a los principales protocolos DeFi como Aave, Curve y Uniswap se beneficia inmediatamente de los motores de enrutamiento, los marcos de garantía y los modelos de riesgo existentes.
La presencia de RLUSD en Aave y Curve lo confirma. El grupo USDC/RLUSD en Curve ahora tiene aproximadamente $74 millones en liquidez, ubicándolo entre los grupos de monedas estables más grandes de la plataforma.
Para las tesorerías institucionales, los creadores de mercado y las mesas de arbitraje, esta profundidad no es negociable. Garantiza una ejecución con bajo deslizamiento para operaciones de decenas de millones, lo que facilita las operaciones básicas y las estrategias de cultivo de rendimiento que impulsan los mercados de criptocapital modernos.
Por otro lado, el XRPL aún se encuentra en las etapas iniciales de construcción de una base DeFi. Su creador de mercado automatizado (AMM) a nivel de protocolo no entró en funcionamiento hasta 2024. Por lo tanto, todos los grupos relacionados con RLUSD en el libro mayor, como el par USD/RLUSD creado en enero de 2025, todavía sufren de poca profundidad y seguimiento limitado.
Además, el diseño XRPL AMM aún no ha atraído la densidad de proveedores de liquidez que se observa en los ecosistemas EVM.
En consecuencia, un dólar de RLUSD colocado en XRPL encuentra actualmente muchos menos lugares para swaps, apalancamiento o rendimiento que el mismo dólar desplegado en Ethereum.
La creciente base de usuarios de RLUSD en Ethereum
Los críticos podrían argumentar que el suministro de Ethereum de RLUSD son simplemente “métricas de vanidad”, grandes sumas acuñadas pero inactivas.
Sin embargo, un análisis más profundo de los datos de transferencias en cadena lo refuta. RLUSD está mostrando un ajuste genuino entre el producto y el mercado con Ethereum, caracterizado por su alta velocidad y su uso recurrente.
Según Token Terminal, el volumen de transferencia semanal de RLUSD en Ethereum ahora promedia aproximadamente $1.0 mil millones, un aumento dramático con respecto al promedio de $66 millones observado a principios de año.
Los datos muestran un aparente cambio estructural de una tendencia ascendente constante durante el primer semestre de 2025, seguido de un “reajuste” a un piso significativamente más alto en el segundo semestre.
Fundamentalmente, las últimas semanas muestran que la actividad se concentra en torno a este nivel elevado en lugar de aumentar y revertirse. En términos de estructura de mercado, una línea de base creciente normalmente indica una transición de una fase de distribución a una fase de servicios públicos.
Esto implica que el token se utiliza en flujos continuos y recurrentes, como liquidaciones institucionales y pagos comerciales, en lugar de eventos especulativos aislados.
Los recuentos de transferencias respaldan esta tesis. Las transacciones semanales en Ethereum ahora promedian 7.000, frente a las 240 de enero.
El hecho de que el número de transferencias esté aumentando en paralelo con el volumen es un indicador de salud fundamental. Si el volumen aumentara mientras los conteos permanecieran estables, sugeriría un mercado dominado por unas pocas ballenas que mueven sumas masivas. Más bien, el aumento simultáneo apunta a una participación más amplia.
Además, los datos de los titulares sugieren una saludable dispersión del riesgo. Según datos de Etherscan, el RLUSD de Ripple ha atraído aproximadamente a 6.400 titulares de la cadena Ethereum a finales de noviembre de 2025, frente a sólo 750 a principios de año.
Si bien el crecimiento de la oferta ha sido impulsado por emisiones de lotes “gruesos” en lugar de acuñación por goteo, el recuento de poseedores ha seguido una suave curva ascendente.
La fricción entre RLUSD y XRPL
La divergencia estructural entre las dos redes explica por qué el ciclo de crecimiento “sin permiso” ha favorecido a Ethereum.
En Ethereum, RLUSD funciona como un token ERC-20 estándar. Las carteras, los custodios, el middleware contable y los agregadores DeFi ya están optimizados para este estándar.
Una vez que un protocolo como Curve “conecta” un token, se convierte en parte del universo estándar del par de dólares junto con el USDC y el USDT, al que puede acceder cualquier dirección sin autorización previa.
Por otro lado, las opciones de diseño de XRPL, aunque técnicamente sólidas, imponen una fricción significativamente mayor al usuario.
Para mantener RLUSD en el libro mayor nativo, los usuarios generalmente deben mantener un saldo de XRP para satisfacer los requisitos de reserva y configurar una línea de confianza específica para el emisor. Si el emisor habilita la configuración “RequireAuth”, que es una característica diseñada para un cumplimiento estricto y un control granular, las cuentas deben estar explícitamente en la lista permitida antes de que puedan recibir tokens.
Entonces, si bien Ripple señala que estas características atraen a los bancos que requieren un control explícito, actúan como un freno a la adopción orgánica.
Básicamente, las herramientas de cumplimiento que hacen que XRPL sea atractivo para las entidades reguladas son las mismas características que ralentizan la distribución de billetera a billetera.
En un mercado donde el capital busca el camino de menor resistencia, la carga operativa de las líneas de confianza hace que XRPL sea menos competitivo para los flujos automatizados de alta frecuencia que definen a DeFi.
El camino del RLUSD hacia el crecimiento
A pesar del desequilibrio del libro mayor, la trayectoria general del RLUSD coloca a Ripple a una distancia sorprendente de un nivel importante del mercado.
Token Terminal ha declarado que Ripple se consolidaría como el tercer mayor emisor de monedas estables a nivel mundial, solo detrás de los titulares Tether y Circle, si la capitalización de mercado de RLLUSD creciera 10 veces desde los niveles actuales.
Teniendo esto en cuenta, el crecimiento de RLUSD depende en gran medida de si Ripple puede aprovechar su éxito en Ethereum para eventualmente impulsar su cadena nativa.
Una proyección de caso base para los próximos seis meses prevé que el suministro de Ethereum de RLUSD aumente de aproximadamente $1.0 mil millones a un rango de $1.4 mil millones a $1.7 mil millones. Esto supone que la liquidez de Curve se mantiene en la banda de $60 millones a $100 millones y que la demanda de CEX y OTC continúa creciendo.
Si se sigue este camino, es probable que XRPL vea que sus fondos acumulan más liquidez con el tiempo, pero seguirán siendo una pequeña fracción de la emisión agregada.
Mientras tanto, un escenario de “puesta al día” más agresivo para XRPL requeriría una intervención deliberada en el mercado. Si Ripple o sus socios se comprometen con programas de recompensa AMM de varios meses y enmascaran con éxito las configuraciones de la línea de confianza detrás de interfaces de billetera de un solo clic, el libro de contabilidad nativo podría comenzar a erosionar el liderazgo de Ethereum.
Con estas palancas, la liquidez de XRPL podría alcanzar los 500 millones de dólares y reclamar hasta el 25% del suministro total.
Sin embargo, el riesgo de caída del libro nativo es real. Si Ethereum consolida su liderazgo y el grupo Curve USDC/RLUSD se expande más allá de los $150 millones, los efectos de la red pueden volverse insuperables. En ese escenario, Ethereum podría retener entre el 80% y el 90% del suministro de forma indefinida.
Por ahora, Ripple se encuentra en una posición paradójica: para tener éxito en su ambición de convertirse en un emisor de monedas estables de primer nivel, debe confiar en la infraestructura de su mayor rival.