Durante demasiado tiempo, Estados Unidos se ha quedado atrás del resto del mundo en política de replanteación. Ahora, en solo los primeros 30 días de la administración Trump, la replantea se ha mencionado en las audiencias del Congreso, que figura como una prioridad por la recién creada Fuerza de Tarea Crypto de la SEC y hoy es el foco de una carta bipartidista de los legisladores que desafían la postura de la SEC anterior. Sobre su inclusión en los productos cotizados en bolsa (ETPS). Muchos en el sector de activos digitales celebraron cuando se aprobaron los primeros ETF de Ether Spot en septiembre del año pasado. Fue un salto gigante hacia adelante para la segunda criptomoneda más grande, logrando legitimidad a los ojos de los reguladores estadounidenses. Pero ha habido una omisión evidente dentro de estos productos financieros: la capacidad de apostar los activos y las ganancias mantenidas al hacerlo.
Ahora un grupo bipartidista de legisladores, incluidos los senadores Cynthia Lummis (R-WY), Kirsten Gillibrand (D-NY), Steve Daines (R-Montana), Bill Hagerty (R-Tenn.), Thom Tillis (R-NC), Bernie Moreno (R-Ohio) y Ron Wyden (D-OR) están liderando el camino para corregir eso. En una carta entregada a la Comisión de Bolsa y Valores el viernes, están desafiando la Directiva de la SEC de excluir la participación del protocolo en ETP, destacando cómo esta posición podría socavar tanto las protecciones de los inversores como la competitividad de los mercados estadounidenses.
La prohibición de la SEC sobre el replanteo dentro de los ETP se basa en una comprensión defectuosa de cómo funciona el replanteo en las redes de prueba de estaca como Ethereum. Apuesta no es un producto de inversión en sí mismo. Más bien, es un requisito técnico fundamental para asegurar y validar las transacciones en las redes de prueba de estaca. Cuando los titulares de tokens ponen sus activos, contribuyen a la seguridad de la red y, al hacerlo, obtienen recompensas generadas por el protocolo mismo, no de ninguna autoridad centralizada.
Competitividad internacional
La Directiva de la SEC para detectar emisores de ETP ETTR para excluir a los replantes plantea serias preocupaciones sobre la posición competitiva de Estados Unidos en los mercados globales de activos digitales. Mientras que Estados Unidos duda, otros centros financieros importantes, incluidos Suiza, Canadá, Alemania y Australia, han adoptado el replanteo en sus ETP de activos digitales, reconociendo su papel integral en la seguridad de las redes y la estabilidad operativa. El mes pasado, el Reino Unido emitió un instrumento legal que reconoce que los acuerdos para calificar la apestación de activos criptográficos no equivalen a un esquema de inversión colectiva, lo que refuerza su importancia para asegurar y mantener redes de blockchain.
Debido a que el replanteo es esencial para asegurar las redes de prueba de estaca, también significa que si no hubiera nadie apostando su éter, entonces todos los activos dentro de estos ETP estarían en riesgo. Esto significa que, perversamente, la SEC ha obligado a los inversores estadounidenses a una posición en la que sus inversiones solo están protegidas por activos mantenidos en otras jurisdicciones.
De manera crucial, el impacto de estas regulaciones se extiende más allá de la cadena de bloques Ethereum, pero se aplica a los posibles ETP futuros de otras redes que también utilizan prueba de estanca como Solana, Avalanche y Polkadot. A medida que el sector de activos digitales crece, el impacto de esta regulación equivocada solo se profundizará.
Obtener esta regulación es mal duele tanto a los inversores estadounidenses como a la economía de los Estados Unidos. O los inversores aceptan productos nacionales sin replantear y las recompensas asociadas, limitando sus rendimientos financieros, o buscan exposición a través de alternativas en alta mar, impulsando el capital en alta mar y fuera de las bolsas de valores de los Estados Unidos. Sin el replanteo, los titulares de ETP ETP pierden gradualmente su posición relativa de propiedad de la red debido a la naturaleza inflacionaria de las recompensas de replanteación.
Esta realidad económica nos hace productos menos competitivos y menos atractivos para los inversores que buscan una exposición integral al ecosistema de Ethereum. Aún más preocupante, este resultado parece contradecir la misión central de la protección de los inversores de la SEC, lo que probablemente empuja a los inversores hacia vehículos de inversión en otras jurisdicciones que pueden no cumplir con los estándares de protección de los inversores disponibles para los inversores en los Estados Unidos.
Los riesgos técnicos asociados con el replanteo, cuando se administran por validadores sofisticados, son mínimos y bien entendidos. El “riesgo de corte” a menudo citado, un mecanismo de penalización para los intentos de validación deshonesta, ha afectado solo el 0.001 por ciento del éter estacado hasta la fecha. Estos datos sugieren que la postura cautelosa de la SEC puede ser desproporcionada con los riesgos reales involucrados.
¿Qué está en juego?
Mientras esperamos la respuesta de la SEC a las preguntas importantes planteadas por el Congreso, los inversores estadounidenses continúan siendo una distinta desventaja. El camino hacia adelante requiere un enfoque equilibrado que reconozca la participación de lo que es, un mecanismo técnico para la seguridad de la red, al tiempo que garantiza que haya una supervisión adecuada cuando se ofrece dentro de los productos de inversión regulados.
Como la carta señala correctamente, mientras que solo el Congreso puede crear un marco regulatorio integral, la SEC tiene la autoridad de permitir la participación en ETP. Hacerlo se alinearía tanto con el mandato de la agencia de proteger a los inversores como con el objetivo de mantener el liderazgo estadounidense en los mercados financieros globales.
La carta bipartidista del Congreso a los comisionados de la SEC Uyeda y Peirce que respaldan el protocolo de la participación en ETP de activos digitales es un hito significativo para los inversores, tanto nativos como institucionales. Dado que Uyeda ha criticado lo que ha llamado la “armamento” de las funciones de aplicación de la SEC y el defensor de las criptográficas Paul Atkins nominado para asumir el papel de la silla de la SEC, tenemos una rara oportunidad de progresar en uno de los temas de sentido más común en El panorama de los activos digitales.
Está más allá del tiempo para que la SEC asuma una posición de liderazgo cuando se trata de la referencia de protocolo, lo que impulsa el sector de activos digitales. Esto corresponde a las aspiraciones de la economía estadounidense y los estadounidenses que confían en ella.
