Una vez firmado en la ley, la Ley Genius dará a los emisores de stablecoin de 18 a 36 meses para cumplir con sus estipulaciones. Si fallan, se les prohibirá operar dentro del mercado estadounidense. Tether, el emisor de la USDT de Stablecoin más grande del mundo, tiene una decisión difícil de tomar.
Conocido por su falta de transparencia y no publicar auditorías regulares, Tether puede elegir una de las tres opciones. Puede cumplir, retirarse del mercado de EE. UU. O lanzar una establo separada que cumple con los requisitos de transparencia minuciosa de la Ley Genius y frena las prácticas de riesgo.
Una nueva era para stablecoins
La Ley Genius tiene como objetivo unir la criptomoneda y las finanzas tradicionales en los Estados Unidos al proporcionar salvaguardas regulatorias esenciales para las estables. Estas son las ofertas de criptografía de activos digitales menos volátiles y las más atractivas para las personas con reestructuración del riesgo.
Aunque el pasaje del proyecto de ley marcó una poderosa victoria para una industria una vez que la mayoría consideró un esquema Ponzi, no todos están listos para ganar bajo sus directrices.
El USDT de Tether, que domina más del 60% de la oferta global de stablecoin, podría estar entre los perdedores, ya que la Ley introduce demandas sin precedentes de transparencia y supervisión.
El proyecto de ley, ya aprobado por el Senado y ahora mudarse a la Cámara de Representantes para la configuración final, determinará la línea de tiempo de cumplimiento precisa para los emisores de Stablecoin. La versión del Senado ofrece tres años, mientras que la Cámara sugiere 18 meses.
Registro de transparencia con problemas de Tether
Antes de que se aprobara la Ley Genius, Tether enfrentó críticas significativas y de larga data con respecto a su transparencia y adhesión a rigurosos estándares de auditoría, particularmente en relación con sus reservas.
Durante años, el emisor de Stablecoin se negó constantemente a una auditoría integral e independiente por una importante firma de contabilidad. Las preocupaciones sobre cómo Tether respaldó sus reservas eventualmente condujeron a acciones legales significativas del sistema de justicia de los Estados Unidos.
En 2021, Tether se vio obligado a resolver una investigación con el Fiscal General de Nueva York. El Fiscal General había alegado que Tether y su intercambio afiliado, Bitfinex, hicieron declaraciones falsas sobre la respaldo de la USDT Stablecoin.
Un elemento central de la investigación se centró en Bitfinex perdiendo acceso a aproximadamente $ 850 millones en fondos de clientes y corporativos en poder de un procesador de pago de terceros. Bitfinex supuestamente tomó prestado sustancialmente de las reservas de Tether para abordar este déficit y facilitar los retiros de los clientes.
En consecuencia, el USDT de Tether fue, por un período, no completamente respaldado por la moneda fiduciaria como se afirmó públicamente. El acuerdo requería que ambas entidades pagaran una multa civil de $ 18.5 millones y las prohibió operar o servir a los clientes en el estado de Nueva York.
Desde entonces, Tether ha comenzado a liberar certificaciones trimestrales sobre sus reservas. Sin embargo, estos siguen siendo insuficientes bajo las disposiciones de la Ley Genius.
Más allá de las auditorías, el emisor debe adherirse estrictamente a los requisitos que frenan las prácticas riesgosas asociadas con el uso de stablecoin.
Frenar el uso de ilícito
Históricamente, los actores maliciosos han explotado las establo para la evasión de las sanciones y el espionaje global.
Como el emisor de establamiento más grande del mundo, Tether ha enfrentado un escrutinio después de que surgió evidencia de que adversarios como Rusia y Corea del Norte estaban usando USDT para eludir las sanciones estadounidenses.
En los últimos años, Tether ha afirmado cada vez más su compromiso de combatir la actividad ilícita y ha afirmado públicamente cooperar con la aplicación de la ley.
Según el emisor, Tether tiene una política estricta de congelación de la billetera y la ha utilizado para cumplir con numerosas solicitudes de aplicación de la ley para congelar las establo vinculadas a actividades ilícitas.
En marzo, Tether ayudó al Servicio Secreto de los Estados Unidos congelando $ 23 millones vinculados a un intercambio sancionado y ha cooperado con el Departamento de Justicia y la Oficina Federal de Investigación en otros casos.
Si bien estos desarrollos son positivos para Tether, el emisor debe adherirse estrictamente a los nuevos requisitos legales. La Ley Genius exige explícitamente que todos los emisores de stablecoin, incluidas las entidades extranjeras, poseen la capacidad tecnológica para congelar y confiscar estables y cumplir con las órdenes legales de las autoridades.
Además, deben implementar regularmente programas anti-lavado de dinero (AML) y realizar conocimientos de sus clientes (KYC).
Tether debe decidir si cumplir con estas nuevas medidas o si un retiro completo del mercado estadounidense es una estrategia más favorable. Tiene muchos factores a considerar.
¿Puede el USDT prosperar sin el mercado estadounidense?
Tether domina el mercado de stablecoin por un enorme margen. Según Coingecko, el emisor actualmente tiene un suministro total de casi 158 mil millones. El USDC de Circle llega en segundo lugar, muy atrás con un suministro de 62 mil millones.
Si bien Estados Unidos es un mercado importante de Stablecoin, no es el enfoque principal de Tether. El negocio más importante del emisor proviene de sus operaciones en Asia, América Latina y otros mercados emergentes.
De hecho, la mayor parte del volumen de negociación para Stablecoins de Tether, que superó los $ 62 mil millones ayer solo, ocurre en plataformas fuera de los Estados Unidos, particularmente Binance. En ese sentido, retirarse del mercado estadounidense puede no ser un gran golpe para la conexión.
Beincrypto no recibió una respuesta inmediata cuando contactó a Tether para hacer comentarios. Sin embargo, los posibles cursos de acción del emisor pueden deducirse observando cómo actuó en situaciones similares.
Cuando la Unión Europea implementó los mercados en la regulación de los activos criptográficos (MICA), Tether se retiró del mercado. MICA comenzó a requerir licencias estrictas y aprobación regulatoria para emisores de stablecoin, requisitos de reserva rígidos y auditoría mejorada para la máxima transparencia.
Si bien el negocio principal de Tether prospera fuera de los Estados Unidos, el gran significado del mercado estadounidense significa que retirarse aún podría ser muy perjudicial para el emisor.
Las altas apuestas de una retirada
Estados Unidos es un mercado crítico para la innovación financiera y la liquidez. Sacarse sería perder el acceso directo a una vasta base de usuarios, inversores institucionales y un significativo volumen de negociación global.
Un retiro también enviaría el mensaje incorrecto a los inversores, usuarios y actores financieros tradicionales. Tether dañaría su reputación al admitir inherentemente su incapacidad o falta de voluntad para cumplir con los sólidos estándares regulatorios, erosionando la confianza.
Mientras tanto, el USDC de Circle puede obtener una ventaja significativa. Como un stablecoin totalmente compatible que trabaja activamente para conocer las regulaciones de nosotros y la UE, Circle podría atraer a los usuarios y a la participación de mercado lejos de la capa.
Sin embargo, la posición del segundo lugar de Circle está significativamente detrás de la de Tether, lo que indica que el cumplimiento por sí solo no será suficiente para superar al líder del mercado.
De hecho, el dominio sustancial del mercado de Tether podría obligar a los legisladores estadounidenses a ofrecer concesiones que incentiven a la compañía a continuar sus operaciones en los Estados Unidos.
¿Todavía hay espacio para el compromiso?
Si bien el Senado ya ha aprobado la Ley Genius, la legislación aún enfrenta cambios potenciales a medida que se muda a la Cámara de Representantes. Los legisladores de ambas cámaras ahora deben conciliar las disposiciones de la Ley Genius con la versión de la Cámara, conocida como la Ley Estable.
Este proceso de conciliación ofrece oportunidades para revisiones, incluida la línea de tiempo de cumplimiento crucial para los emisores de stablecoin.
Más allá de esta duración, otras diferencias notables entre los dos proyectos de ley, como las restricciones a las entidades públicas que emiten establo y requisitos específicos para emisores extranjeros, también estarán sujetas a negociación y posibles concesiones.
Una fuente anónima cercana al proceso legislativo de la Ley Genio sugirió que los legisladores y la atala de los Estados Unidos probablemente buscarán un término medio.
Esta inclinación puede provenir de la comprensión de que Stablecoins, porque necesitan tener grandes reservas en activos respaldados por dólar como las facturas del Tesoro, podría aumentar la demanda de la deuda de los Estados Unidos e indirectamente apoyar el valor del dólar, especialmente con las preocupaciones actuales sobre su estabilidad.
El auge anticipado en la demanda de establo después de la aprobación de la Ley Genius hace que este aspecto sea crítico.
“Hay un reconocimiento mutuo del gobierno de los Estados Unidos, así como de Tether de que están un poco atrapados entre sí … la demanda [Tether has] porque los bonos del Tesoro es más grande que Alemania. Es un volumen tan significativo que no sería lo mejor para los Estados Unidos obligarlos a deshacerse de todo eso por alguna regulación demasiado estricta. Necesitan reunirse en un lugar que sea viable y rentable en ambos lados de esa relación ”, dijo la fuente a Beincrypto.
Sin embargo, hay una tercera opción que Tether ya ha dicho públicamente que estaba considerando.
¿Lanzará Tether un stablecoin separado para los EE. UU.?
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, anunció a principios de este año que la compañía planea introducir un nuevo Stablecoin con sede en EE. UU. Tan pronto como este año. Esta oferta presentaría características distintas del USDT y se adaptará específicamente a las necesidades domésticas.
Agregó que, si bien el USDT trabaja principalmente para servir a poblaciones subquiladas en todo el mundo, un stablecoin separado que cumple con la Ley Genius funcionaría de manera más efectiva en el mercado estadounidense.
Sin embargo, esta podría no ser una elección que caiga bajo el mejor interés de Tether.
“Funcionalmente, probablemente preferirían no tener que hacer eso. Simplemente crea más gastos generales e introduce ineficiencias de forma administrativa y en cuanto a cumplimiento. No es la situación ideal para ellos tener que tener que hacer firewall Usuarios en comparación con lo que está entrando y saliendo de las geolocaciones”, dijo la misma fuente sobre el tema.
Al final, el camino hacia adelante de Tether está lleno de elecciones críticas. Con la Ley Genius que establece un nuevo punto de referencia para la transparencia y la gestión de riesgos, el emisor de stablecoin más grande del mundo ahora debe sopesar los beneficios del acceso al mercado estadounidense contra los costos de cumplimiento, potencialmente marcando un comienzo en una nueva era para sus operaciones o cedir a los rivales más cumplidos.