La División de Finanzas de la Comisión de Valores y Valores de EE. UU. (SEC) Finance emitió una nueva orientación del personal que indica que Liquid Staking no constituye automáticamente una oferta de valores.
Según un Declaración del 5 de agosto, Ni las actividades de replanteo líquido ni los tokens de recibo de referencia asociados (SRT) constituyen ofertas o ventas de valores que requieren registro.
La declaración define el replanteo de líquido como depositar “activos de criptografía cubiertos” con un protocolo o proveedor de servicios y recibir SRT recientemente acuñado uno por uno con los activos depositados.
Los SRT funcionan como recibos que evidencian la propiedad del titular de los activos estacados y cualquier recompensa, al tiempo que preservan la liquidez para su uso como garantías o en otras aplicaciones sin innecesar.
Las recompensas y el corte ajustan la economía SRT, ya sea cambiando la relación SRT-activo o emitiendo/quemando SRT, con la redención sujeta a reglas de no colmo de protocolo.
El modelo es cómo funcionan actualmente la mayoría de los proveedores de defensores en Defi.
Claridad adicional
En el análisis legal, la división aplica a Howey y encuentra el papel administrativo o ministerial del proveedor, no el tipo de esfuerzos empresariales o gerenciales que crean un contrato de inversión.
Los proveedores facilitan el replanteo pero no deciden si, cuándo o cuánto estacas un depositante, ni establecen ni garantizan recompensas.
Como resultado, las actividades de replanteo líquido cubiertos no involucran transacciones de valores, y los propios SRT no son valores, ya que son los recibos de los activos que no son de seguridad.
Las ofertas de mercado secundario de SRT también no requieren el registro en las condiciones descritas.
Sin embargo, la SEC emitió un declaración de seguimiento Aclarando que la opinión no se extiende a los proveedores que van más allá de las funciones administrativas o a las estructuras que se desvían de la declaración.
En consecuencia, aunque la mayoría de los SRT que se ofrecen actualmente en el mercado no se consideran valores, la declaración de la agencia no es una aprobación general para la participación líquida en los Estados Unidos.
Elaborando al reverso
La actualización se basa en un Declaración del personal del 29 de mayo Eso abordó otras formas de replanteo de protocolo, como uno mismo/solo, delegado, custodia y no custodial. Del mismo modo, el regulador concluyó que los participantes no necesitan registrar esas actividades.
La guía anterior también señaló que las características como los retiros tempranos, las recompensas agrupadas, la protección de corte o la agregación de activos no se convierten en apuestas en una oferta de valores por sí mismos.
Juntos, las dos declaraciones dibujan límites más precisos para replantear bajo las leyes federales de valores mientras dejan espacio para la evaluación específica de hechos.