Es posible que Mastercard pronto realice una inversión significativa para ingresar de lleno al espacio criptográfico.
De acuerdo a Reutersla compañía está en conversaciones avanzadas para adquirir Zero Hash por aproximadamente entre 1,500 y 2 mil millones de dólares, una medida que, si se completa, convertiría una red regulada de criptoliquidación en uno de los procesadores de pagos más grandes del mundo.
A primera vista, parece otro experimento corporativo con activos digitales. Debajo, hay algo más grande: un intento de reconstruir la estructura del dinero en torno a las monedas estables, no a los bancos.
Zero Hash no es una marca orientada al consumidor, sino la infraestructura silenciosa detrás de varios esfuerzos de tokenización.
Fundada en 2017, está regulada como transmisor de dinero en los EE. UU., posee una BitLicense de Nueva York y opera bajo marcos de activos virtuales equivalentes en Europa, Canadá y Australia.
La empresa ya procesa flujos para emisores como BlackRock, Franklin Templeton y Republic, lo que permite que sus fondos tokenizados muevan valor a través de veintidós cadenas y siete monedas estables importantes.
A principios de este año, recaudó 104 millones de dólares con una valoración de mil millones de dólares, liderada por Interactive Brokers, con el respaldo de Morgan Stanley, Apollo y SoFi. Esto demuestra que las finanzas tradicionales están tratando la liquidación en cadena menos como una curiosidad y más como una utilidad.
De pilotos a plataforma
Para Mastercard, el atractivo es obvio. Su red mueve billones cada año, pero sigue atada al antiguo calendario monetario: compensación entre semana, liquidación T+1 o T+2, cerrada los fines de semana. Zero Hash funciona las veinticuatro horas del día.
Poseerlo permitiría a Mastercard liquidar pagos con tarjeta y cuenta a cuenta en monedas estables reguladas, comprimiendo esos retrasos a T+0 y manteniendo todo dentro de su perímetro de cumplimiento.
La compañía ha insinuado esta dirección antes, con su piloto de moneda estable “de billetera a caja” lanzado en abril de 2025, pero todavía era una zona de pruebas. Una compra lo convertiría en infraestructura.
El momento no podría ser mejor. Las monedas estables ahora suman más de 300 mil millones de dólares en circulación, con liquidaciones mensuales en cadena de alrededor de 1,25 billones de dólares, según a16z. Informe sobre el estado de las criptomonedas 2025.
La mayor parte de ese volumen todavía fluye entre intercambios y protocolos DeFi; sin embargo, una proporción cada vez mayor proviene de pagos transfronterizos y billeteras fintech, los mismos nichos donde las redes de tarjetas han luchado por mantener altos márgenes.
Visa ya se ha asociado con Allium para publicar análisis de monedas estables, Stripe volvió a habilitar silenciosamente las liquidaciones del USDC y PayPal está ejecutando su propio token. Mastercard corre el riesgo de ser desintermediada a menos que controle un ferrocarril propio comparable.
Zero Hash también se encuentra en la intersección de dos mercados de rápido crecimiento: monedas estables y bonos del tesoro tokenizados. Gran parte de los 35 mil millones de dólares ahora bloqueados en productos de activos del mundo real en cadena, principalmente letras del Tesoro a corto plazo que respaldan monedas estables, se mueven a través de entidades como esta.
Eso le da a Mastercard un punto de entrada no sólo a los pagos de los consumidores sino también a los flujos de tesorería institucional, una parte del mercado donde la liquidación instantánea y programable podría reemplazar la red más lenta de bancos corresponsales y cámaras de compensación.
La superposición de estos dos sistemas, pagos a los consumidores y liquidez institucional, puede explicar por qué Mastercard está dispuesta a pagar aproximadamente el doble de la última valoración de Zero Hash.
La guerra ferroviaria continúa en cadena
Si el acuerdo se cierra, sería la primera vez que una red de tarjetas de primer nivel posee un procesador de moneda estable totalmente regulado. El contexto más amplio es el de una carrera armamentista silenciosa. Visa, Stripe e incluso Coinbase están invirtiendo en puentes entre monedas fiduciarias y monedas estables para captar futuras tarifas de liquidación.
Cada uno sabe que quien gestione la capa siempre activa y compatible entre las cuentas bancarias y las cadenas de bloques será efectivamente el propietario de la próxima generación de pagos. La medida de Mastercard replantea esa carrera: en lugar de experimentar de forma lateral, está tirando de los rieles internamente.
Hay obstáculos. Las licencias de Zero Hash requerirán aprobaciones de cambio de control de los reguladores estatales, el NYDFS y las autoridades europeas bajo MiCA. Esas aprobaciones podrían llevar meses. Y aunque el proyecto de ley sobre la moneda estable del Senado de los EE. UU. fue aprobado a principios de este año, todavía espera su plena promulgación.
Sin embargo, la dirección de la política es clara. Tanto el marco de EE.UU. como el de la UE ahora tratan a las monedas estables respaldadas por dinero fiduciario como instrumentos financieros legítimos, estableciendo estándares de reserva y divulgación que los usuarios institucionales pueden aceptar. Esa claridad reduce el riesgo reputacional de que Mastercard los integre directamente.
La economía es tentadora. Incluso una pequeña porción del flujo global de monedas estables podría generar ingresos materiales si se monetiza como una red. Una participación del 0,75% del volumen anualizado de la moneda estable de 12 billones de dólares le daría a Mastercard aproximadamente 90 mil millones de dólares de actividad de liquidación direccionable.
Con una tasa de adquisición combinada de 12 a 20 puntos básicos, eso representa entre 100 y 180 millones de dólares en ingresos anuales potenciales, una cantidad pequeña en comparación con su línea superior de 25 mil millones de dólares, pero que crece mucho más rápido que las transacciones con tarjeta. Y a diferencia del intercambio, esas tarifas se acumulan en torno a los datos, el cumplimiento y la liquidez, no al gasto de los consumidores.
El premio mayor es estratégico. A medida que más dinero vive en la cadena, las redes de tarjetas deben decidir si competir o convertirse en la capa de liquidación. Mastercard parece haber tomado su decisión.
Zero Hash ofrece no solo API y licencias, sino también un modelo de cómo los gigantes de pagos tradicionales podrían sobrevivir al cambio: absorbiendo la infraestructura criptográfica antes de que ella los absorba a ellos.