Las formaciones de cimientos de las Islas Caimán aumentaron más del 70 % año tras año hasta superar las 1.300 a finales de 2024, ampliando un cambio de varios ciclos hacia las estructuras marinas.
Según un informe de Cayman Finance, los datos de principios de 2025 mostraron que más de 400 registros adicionales indican que la tendencia ha continuado a pesar de las recientes medidas de Estados Unidos para reformularse como una jurisdicción competitiva para las empresas de activos digitales.
El modelo de fundación se ha convertido en el envoltorio preferido para las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) que buscan personalidad jurídica después de Samuels contra Lido DAO. Este fallo de California trató a una DAO no constituida en sociedad como una sociedad general.
Si bien la decisión tuvo un peso precedente limitado, su efecto de señal empujó los proyectos de gobernanza hacia jurisdicciones con una separación más aparente entre los contribuyentes y las actividades del protocolo. Caimán, durante mucho tiempo un centro global para fondos de inversión, ha absorbido gran parte de ese flujo.
Haymon Rankin, director asociado de Cayman Finance, dijo:
“Somos una de las jurisdicciones con domicilio más grande para que los fondos vengan aquí y se establezcan, y la gente simplemente decía: hay más de 30.000 fondos en este momento para ponerlo en contexto. Creo que la única jurisdicción que está por delante de nosotros es Delaware. Así que realmente estamos superando nuestro peso”.
De hecho, Caimán ha atraído a importantes entidades de la industria, incluida la Fundación OpenSea y sus subsidiarias que apoyan los ETF vinculados a criptomonedas.
Los expertos de la industria atribuyen esta tendencia a la estabilidad que ofrece el régimen de sociedades fundacionales de la jurisdicción, que permite que los proyectos posean propiedad intelectual, administren tesorerías de múltiples firmas y adopten marcos de gobernanza impulsados por un propósito sin exponer a los poseedores de tokens a responsabilidad personal.
La arquitectura de la responsabilidad
El cambio posterior a Samuels refleja una recalibración más amplia del riesgo de gobernanza en lugar de un simple “arbitraje regulatorio”.
Las DAO no envueltas que operan sin personalidad jurídica se enfrentan a un escrutinio cada vez mayor por parte de los tribunales, las aseguradoras y los proveedores de servicios centralizados.
Las fundaciones ofrecen una interfaz corporativa predecible sin requerir que los poseedores de tokens actúen como miembros o accionistas, lo que reduce la probabilidad de que los demandantes o reguladores puedan argumentar que los participantes del protocolo forman una sociedad general.
Rankin dijo que la Ley de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales de Caimán proporciona claridad adicional para las empresas que ofrecen servicios de intercambio, custodia o emisión. Él dijo:
“Ahora hay [a VASP Act]y realmente regula la industria y te dice exactamente lo que tienes que hacer para operar legítimamente”.
Como resultado, la jurisdicción se ha convertido en la opción predeterminada para las entidades de gobierno que buscan aislamiento legal.
Estados Unidos se reposiciona
Si bien las estructuras de capital y gobernanza migraron al extranjero a lo largo de 2023 y 2024, las autoridades estadounidenses han comenzado a adoptar una postura más acomodaticia.
La administración Trump ha adoptado una postura a favor de las criptomonedas y se centra en fortalecer el liderazgo estadounidense en la industria emergente.
Esto se evidencia en sus diversos esfuerzos, incluido el respaldo y la introducción por parte de la Casa Blanca del concepto de Reserva Estratégica de Bitcoin, así como otras medidas como el nombramiento de personas pro-cripto.
Si bien estas medidas no resuelven las ambigüedades regulatorias, indican la intención de estabilizar un mercado que se había desplazado cada vez más hacia el exterior.
Como resultado, la estrategia corporativa ya ha comenzado a ajustarse. La redomiciliación de Galaxy Digital de las Islas Caimán a Delaware a mediados de 2025 ilustra cómo el acceso a los mercados de capitales estadounidenses puede compensar las ventajas de gobernanza del domicilio extraterritorial.
La medida de Galaxy aún no representa un retroceso más amplio de la industria, pero ofrece un indicador temprano de que un clima regulatorio menos adverso puede hacer que parte de la actividad regrese a tierra.
Al mismo tiempo, las agencias reguladoras financieras como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) también han tomado medidas para suavizar su enfoque.
A modo de contexto, la SEC lanzó la iniciativa “Crypto 2.0” a principios de este año, que condujo al cierre de varias investigaciones sobre empresas de criptomonedas y al desarrollo de un marco regulatorio claro e integral para los criptoactivos.
Estas medidas aún se encuentran en las primeras etapas y requieren una reglamentación formal, pero reflejan un alejamiento de la postura agresiva de aplicación de la ley que definió a la administración anterior.
Al mismo tiempo, también se ha proporcionado alivio regulatorio a través de la Ley de Transparencia Corporativa.
A principios de año, el Departamento del Tesoro anunció que no impondría sanciones por la presentación de informes sobre beneficiarios reales por parte de empresas nacionales, al tiempo que propuso nuevas reglas que limitarían el alcance de la CTA a las entidades declarantes extranjeras.
Aunque no es específico de las criptomonedas, el cambio reduce una carga de cumplimiento frecuentemente citada por las pequeñas empresas emergentes de activos digitales que operan en los EE. UU.
Se afianza un modelo operativo bifurcado
Incluso cuando las condiciones en los Estados Unidos mejoran, el mercado de las criptomonedas se está fragmentando en capas jurisdiccionales.
Las plataformas criptográficas están dividiendo cada vez más la gobernanza y las operaciones comerciales para navegar por regímenes regulatorios inconsistentes.
Por lo general, se establecen fundaciones en Caimán o Suiza para poseer propiedad intelectual, administrar tesorerías simbólicas y formalizar la supervisión de protocolos. Al mismo tiempo, las bolsas, las filiales orientadas al mercado y los proveedores de infraestructura solicitan licencias en jurisdicciones con regímenes regulatorios especializados.
A modo de contexto, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong ha ampliado su programa de licencias para plataformas de comercio de activos virtuales, atrayendo bolsas dirigidas a los flujos de capital de Asia y el Pacífico. La Autoridad Reguladora de Activos Virtuales de Dubái ha emitido alrededor de 30 licencias hasta mediados de 2025, centrándose en custodios, oficinas OTC y plataformas de derivados.
Esta distribución geográfica permite a los proyectos delimitar la responsabilidad de gobernanza en el Caribe y al mismo tiempo adquirir usuarios y liquidez en Asia y Medio Oriente.
Rankin dijo que la tendencia se refleja en las crecientes consultas sobre las “empresas de tesorería de activos digitales” o DAT, que gestionan las reservas de protocolo, la liquidez y las operaciones fiduciarias.
Estas estructuras a menudo se combinan con empresas operativas estadounidenses o asiáticas, creando acuerdos multijurisdiccionales que separan las funciones de gobernanza, cumplimiento y comerciales.
Una pregunta abierta para el nuevo ciclo
Sigue siendo incierto si Estados Unidos puede repatriar de manera significativa la actividad a nivel de fundaciones. Las jurisdicciones extraterritoriales todavía ofrecen protecciones de responsabilidad más claras, mecanismos de gobernanza más simples y un tratamiento fiscal más predecible.
Sin embargo, Estados Unidos ofrece un acceso inigualable a los mercados públicos, la banca y la formación de capital, pero la dirección de sus políticas sigue dependiendo de los ciclos políticos y de una reforma regulatoria incompleta.
Por ahora, las empresas de cifrado se están cubriendo. Sus entidades operativas se están moviendo hacia Delaware, Hong Kong y Dubai. Al mismo tiempo, sus estructuras de gobierno siguen ancladas en George Town y Zug.