Crypto Markets arrojó $ 300 mil millones en valor entre el 18 y el 28 de septiembre, ya que los comerciantes sobrealtados enfrentaron $ 7.3 mil millones en liquidaciones forzadas durante el período, exponiendo las vulnerabilidades estructurales del mercado antes de un movimiento al alza esperado en el cuarto trimestre.
La capitalización total de mercado se desplomó de $ 4.2 billones a $ 3.9 billones, ya que los comerciantes tenían sus posiciones cerradas por la fuerza. El 21 de septiembre marcó la destrucción máxima con más de $ 3.6 mil millones liquidados, según datos de coinglás.
La cascada comenzó durante el comercio de fin de semana de baja liquidez cuando Bitcoin arrojó casi $ 900 millones en posiciones apalancadas, desencadenando motores de liquidación automática que crearon una presión de venta de auto-refuerzo.
Otro accidente el 25 de septiembre condujo a Bitcoin de $ 118,000 a $ 109,000, mientras que Ethereum se rompió por debajo del nivel crítico de soporte de $ 4,000 por primera vez desde agosto.
Las relaciones de apalancamiento alcanzaron un punto de ruptura
Bitcoin Futures Open Interest alcanzó casi $ 86 mil millones antes del accidente, con Binance viendo $ 400 millones en interés abierto evaporado el 21 de septiembre, mientras que OKX registró la mayor liquidación individual de $ 12.74 millones en bitcoin.
Hyperliquid fue testigo de que un comerciante perdió $ 29 millones en una sola posición de Ethereum durante el accidente del 25 de septiembre. La concentración de apalancamiento significaba que cuando Bitcoin no incumplió la resistencia de $ 118,000 y cayó por debajo de $ 112,000 de soporte, las cascadas de liquidación se volvieron imparables.
Los motores de liquidación de intercambio cerraron automáticamente las posiciones submarinas, lo que impulsa los precios más bajos y provocan liquidaciones adicionales en una espiral descendente que se alimentó durante días.
Ethereum sufrió grandes pérdidas individuales de $ 2.2 mil millones entre el 18 y el 28 de septiembre.
La confusión alimentada amplifica el estrés del mercado
El recorte de tarifas del 17 de septiembre de los 25 puntos básicos de la Reserva Federal se caracterizó por el presidente Jerome Powell como un “corte de gestión de riesgos” en lugar del comienzo de la flexibilización sostenida, señalando que la inflación “se ha movido y sigue siendo algo elevada” a 2.9% anual.
La mensajería mixta, que consiste en recortar debido a la debilidad del mercado laboral mientras mantiene la vigilancia de la inflación, dejaron a los comerciantes inciertos si la Fed estaba ingeniería de un aterrizaje suave o se estaba quedando atrás de la curva.
Además, los datos de nómina revisados publicados el 9 de septiembre revelaron un número de crecimiento del empleo 911,000 más pequeño hasta marzo, agregando presión al panorama económico de los Estados Unidos. Mientras tanto, la inflación del núcleo se aceleró al 3.1%, lo que provocó temores de estanflación que históricamente han provocado un comportamiento de riesgo.
La volatilidad del mercado tradicional se transmitió directamente a la criptografía a medida que las correlaciones se apretaban. El S&P 500 registró su primera semana perdedora en cuatro, con Oracle cayendo un 16% desde los máximos recientes. Bitcoin ETFS de cotización de los Estados Unidos registró $ 360 millones en salidas solo el 22 de septiembre.
También está el inminente cierre del gobierno el 30 de septiembre al final del año fiscal. Aunque históricamente los cierres breves han tenido un ligero impacto en los mercados, la tensión fiscal actual y el panorama macroeconómico global podrían amplificar estos riesgos.
Mientras tanto, los funcionarios del Banco Central Europeo (BCE) sorprendieron a los mercados el 11 de septiembre al mantener tasas sin cambios para la segunda reunión consecutiva con el 2%, que terminó ocho recortes rectos.
La presidenta Christine Lagarde enfatizó que la política estaba “en un buen lugar” con la inflación en Target, eliminando otra fuente potencial de liquidez que los comerciantes habían anticipado.
Progreso regulatorio en medio de la eliminación del mercado
El momento del accidente coincidió con la emisión del Tesoro de su aviso anticipado de reglamentación propuesta en septiembre para la Ley Genius, buscando comentarios públicos sobre los detalles de implementación.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, y la presidenta interina de CFTC, Caroline Pham, emitieron una declaración conjunta el 2 de septiembre aclarando que los intercambios registrados no tienen prohibido facilitar el comercio de criptografía Spot.
Las agencias anunciaron esfuerzos integrales de armonización regulatoria, con planes para “exenciones de innovación” de fin de año que permitirían lanzamientos inmediatos de productos.
El 17 de septiembre, la SEC reveló su tan esperado estándar de listado genérico para optimizar la aprobación de los ETF criptográficos en los EE. UU.
Los bancos europeos formaron un consorcio el 25 de septiembre para lanzar un euro stablecoin que cumple con Mica para 2026, con Ing, UniCredit y otros siete con el objetivo de desafiar el dominio del dólar estadounidense en Stablecoins.
A pesar del apalancamiento, relajarse, la claridad regulatoria permite la adopción institucional a largo plazo.
Las esperanzas de recuperación persisten
A pesar de la destrucción de septiembre, el mercado mantiene una perspectiva alcista para el cuarto trimestre basada en indicadores de alineación.
Las probabilidades en PolyMket alrededor de un recorte de tasa de interés de 25 puntos de base en octubre siguen siendo superiores al 80%, ya que los analistas continúan prediciendo tres recortes este año.
Además, el estándar de listado genérico de la SEC puede abrir las compuertas para los ETF altcoin, ya que más de 100 presentaciones esperan la aprobación del regulador.
Según los informes el 29 de septiembre, la SEC ya está pidiendo a los emisores que retiren sus presentaciones para los ETF de XRP, Litecoin, Solana, Cardano y Dogecoin. Este requisito se debe a que los ETF se aprobarán bajo los nuevos estándares genéricos.
El recorte de la segunda tasa, junto con desarrollos regulatorios significativos, podría reforzar el cuarto trimestre a partir de octubre.
Para aquellos que sobrevivieron a septiembre, el próximo trimestre presentará nuevas oportunidades para implementar una gestión efectiva de riesgos y capitalizar un posible movimiento al alza.