El ejecutivo de Bitwise, Jeff Park, cree que “las cosas probablemente se pondrán locas” ahora que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha aprobado opciones sobre el fondo cotizado en bolsa (ETF) Bitcoin (BTC) de BlackRock.
La semana pasada, la SEC luz verde aprobación acelerada para la cotización y negociación de opciones en iShares Bitcoin Trust (IBIT), el ETF de BlackRock.
Park, jefe de estrategias alfa de Bitwise, dice la aprobación “marca el avance más monumental posible para el mercado de las criptomonedas”. El ejecutivo señala que las opciones desbloquearán flujos sintéticos con apalancamiento para BTC.
También dice que Bitcoin tiene características de volatilidad únicas, incluida una “sonrisa de volatilidad”.
“Bitcoin es único porque las fusiones son tan frecuentes como las fusiones, por lo que el mercado exige una prima de riesgo en ambos lados. ¿La implicación práctica? Se ve en el griego de segundo orden llamado vanna. Históricamente, con las opciones de compra, a medida que aumenta el contado, la volatilidad implícita tiende a caer. Entonces, mientras la opción delta aumenta (volviéndose más in the money), la tasa de aumento se desacelera; esto es vanna positivo, lo que crea una especie de lastre.
Sin embargo, las opciones de Bitcoin tienen un vanna negativo: a medida que aumenta el spot, también aumenta la volatilidad, lo que significa que el delta aumenta aún más rápido. Cuando los operadores que están cortos en gamma cubren esto (un apretón de gamma), el caso de Bitcoin se vuelve explosivamente recursivo. Más ventajas conducen a aún más ventajas, ya que los distribuidores se ven obligados a seguir comprando a precios más altos. Una compresión negativa de Vanna Gamma actúa como un cohete de reabastecimiento de combustible”.
Park señala que BTC no se puede diluir, a diferencia de las acciones meme para empresas donde la gerencia puede emitir nuevas acciones.
“En resumen, el mercado de opciones de ETF de Bitcoin es la primera vez que el mundo financiero verá un apalancamiento regulado sobre un producto básico perpetuo que realmente tiene una oferta limitada. Es probable que las cosas se vuelvan locas. En tales escenarios, los mercados regulados pueden cerrar.
Pero lo notable de Bitcoin es que siempre habrá un mercado paralelo y descentralizado que no se puede cerrar, a diferencia de GME, que, como puedes imaginar, agregará aún más leña al fuego.
Va a ser increíblemente fantástico”.
Parque también dice Las opciones serán excelentes para los mineros de Bitcoin.
“Los mineros nos ayudan a encontrar el PISO. Las opciones de ETF nos ayudarán a imaginar la idea de alcanzar el TECHO y perderlo cada vez que suba, lo que a su vez ayudará a la rentabilidad de la minería y mejorará la seguridad”.
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