El personal examinador de la SEC no tratará las criptomonedas como un riesgo independiente en sus prioridades para el año fiscal 2026, lo que marca una clara desviación del enfoque de la agencia en 2024 y 2025.
Las “Prioridades de examen 2026” de 17 páginas de la División de Exámenes establecen áreas de enfoque para asesores de inversiones, fondos, corredores de bolsa y servicios públicos de mercado, y reitera el trabajo transversal sobre seguridad de la información, resiliencia operativa, robo de identidad, el Reglamento SP modificado y lucha contra el lavado de dinero.
En la sección sobre tecnología financiera emergente, el documento se centra en asesoramiento automatizado, algoritmos e inteligencia artificial, incluido si las herramientas producen recomendaciones compatibles.
Según el informe de la SEC, hay sin mención de criptomonedas, criptoactivos, activos digitales, moneda virtual o blockchain en cualquier sección, incluidas áreas donde el tema apareció anteriormente, como fintech y AML.
La omisión es notable porque las prioridades para 2024 y 2025 etiquetaron explícitamente a las criptomonedas como un enfoque. Según las prioridades de la SEC para 2024, “Criptoactivos y tecnología financiera emergente” tenía una sección con nombre que indicaba que los exámenes darían prioridad a las empresas activas en criptoactivos y productos relacionados.
Las prioridades para 2025 volvieron a hacer referencia a los criptoactivos junto con la inteligencia artificial, la ciberseguridad y la lucha contra el lavado de dinero como áreas de riesgo críticas, y los resúmenes de los bufetes de abogados enfatizaron la atención sostenida a las empresas que ofrecen servicios relacionados con las criptomonedas. El documento de 2026 elimina por completo esas referencias, incluso cuando se amplían otros temas tecnológicos.
Una simple visión del antes y el después de las prioridades escritas capta el cambio.
| Año de prioridades | Cripto nombradas como riesgo distinto | “Crypto” o términos equivalentes en el texto |
|---|---|---|
| 2024 | Sí, sección dedicada | Múltiples, incluido un título de sección |
| 2025 | Sí, incluido entre los riesgos clave | Múltiples, con títulos explícitos |
| 2026 | No | Cero |
El contexto político y de personal ayuda a explicar el momento.
La Casa Blanca dio un giro a principios de 2025 con directivas para apoyar el crecimiento y el uso responsable de los activos digitales, limitar el trabajo federal sobre la moneda digital del banco central y crear un Grupo de Trabajo del Presidente sobre los mercados de activos digitales, según el resumen de la orden de enero de Pillsbury Law.
Según la Casa Blanca, una hoja informativa de marzo se centró en el establecimiento de una reserva estratégica de Bitcoin y una reserva de activos digitales en EE. UU., enmarcando las criptomonedas como un activo estratégico en lugar de un rincón especulativo de los mercados.
En la SEC, Paul S. Atkins prestó juramento como presidente en abril de 2025 y se le ha asociado con un enfoque regulatorio más ligero y un énfasis en la formación de capital, según la SEC y el comentario legal de Armstrong Teasdale. En septiembre, Meg Ryan fue nombrada directora de aplicación de la ley, medida que algunos interpretaron como una señal de un cambio en la postura de aplicación de la ley, según el Financial Times.
La aplicación de la ley ya se estaba alejando del ritmo máximo de la era Gensler. Cornerstone Research contó 46 acciones de cumplimiento relacionadas con las criptomonedas en 2023, la mayor cantidad registrada, y 33 en 2024, aproximadamente un 30% menos año tras año.
En toda la agencia, el año fiscal 2024 cerró con un total de 583 acciones de cumplimiento, menos que el año anterior, mientras que las soluciones financieras alcanzaron un récord de $8.2 mil millones, fuertemente influenciadas por el acuerdo de Terraform Labs, según los resultados de cumplimiento de la SEC para el año fiscal 2024. La combinación se ha inclinado hacia un menor número de casos con grandes sanciones vinculadas a conductas anteriores, en lugar de nuevas presentaciones frecuentes.
Bajo la nueva presidencia, se han reducido o resuelto varios asuntos heredados.
La SEC puso fin a su prolongado caso Ripple con una multa de 125 millones de dólares y una orden judicial limitada a las ventas institucionales.
También cerró su investigación sobre el negocio de criptomonedas de Robinhood sin cargos. Investopedia informó que la SEC tomó medidas para desestimar su demanda contra Coinbase, que alegaba actividad de intercambio y productos de apuesta no registrados.
Colocados junto a las prioridades para 2026, estos resultados apuntan a un reinicio en el que los exámenes y la aplicación de la ley convergen en una postura más estrecha, centrada en el fraude, la custodia, el marketing, la lucha contra el lavado de dinero y el riesgo operativo a través de reglas tecnológicamente neutrales, en lugar de tratar a los tokens como una vía de supervisión separada.
La capitalización global del mercado criptográfico superó los 4 billones de dólares en julio de 2025. Mientras tanto, los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. atrajeron aproximadamente 35.700 millones de dólares en entradas netas en 2024, con flujos continuos durante la mayor parte de 2025.
La base de inversores para productos criptovinculados ahora abarca grandes administradores de activos, corredores de bolsa y canales de jubilación que caen directamente dentro del perímetro de examen de la SEC. Sin embargo, las nuevas prioridades guían al personal examinador hacia el riesgo de IA, la seguridad de los datos y la gobernanza de la privacidad, la respuesta a incidentes del Reglamento SP y los controles de robo de identidad, no hacia revisiones criptoespecíficas.
Las condiciones del mercado subrayan la tensión.
Bitcoin ha caído por debajo de los 90.000 dólares, casi un 30% menos que su máximo de octubre por encima de los 126.000 dólares, y Ethereum cotiza por debajo de los 3.000 dólares.
El mercado criptográfico en general perdió aproximadamente 1 billón de dólares en seis semanas. Este es el tipo de volatilidad que puede poner a prueba los acuerdos de custodia, la gestión de la liquidez y la idoneidad del marketing en los canales regulados. El programa de exámenes aborda esos riesgos a través de lentes independientes del tema, como la supervisión compleja de productos, la resiliencia cibernética y la lucha contra el lavado de dinero, en lugar de a través de una etiqueta criptográfica.
Fuera de Estados Unidos, los reguladores están avanzando hacia reglamentos sectoriales específicos. El marco de Mercados de Criptoactivos de la UE ahora está completamente en vigor, con reglas para las monedas estables vigentes desde el 30 de junio de 2024 y el régimen más amplio para los proveedores de servicios de criptoactivos que se aplica desde el 30 de diciembre de 2024, según ESMA.
Las monedas estables que no cumplían con las normas se enfrentaron a la exclusión de la lista el 31 de marzo de 2025, y los analistas proyectan un gran mercado de monedas estables en la zona del euro para fin de año, según Stablecoin Insider. El Reino Unido ha publicado un proyecto de instrumento legal para crear nuevas actividades reguladas para los criptoactivos y ha abierto consultas sobre plataformas comerciales, intermediación, apuestas y DeFi, al tiempo que considera controles más estrictos sobre el riesgo del consumidor.
Hong Kong continúa perfeccionando su régimen de licencias para plataformas de comercio de activos virtuales y anunció una hoja de ruta “ASPI-Re” de 12 iniciativas en 2025, que incluye medidas para permitir que las plataformas con licencia compartan carteras de pedidos globales con afiliados para aumentar la liquidez. La MAS de Singapur finalizó un marco de monedas estables en 2023, que entró en vigor en 2024, para monedas estables de una sola moneda vinculadas a las monedas SGD o G10.
Esa divergencia establece tres caminos plausibles para 2026 y 2027.
Un resultado de referencia es una negligencia benigna, donde la SEC mantiene las criptomonedas fuera de las prioridades del examen y procesa la exposición a las criptomonedas a través de reglas de custodia, AML, cibernéticas y de marketing, mientras que la actividad de aplicación de la ley se deriva hacia recuentos de casos de un solo dígito centrados en el fraude, en consonancia con la dirección de los recuentos de Cornerstone Research.
Un resultado de realineación requeriría una acción del Congreso sobre la estructura del mercado que impulse la mayoría de los tokens al contado hacia la CFTC y reserve a la SEC para los valores tokenizados y las acciones de fondos, después de lo cual el programa de examen podría reintroducir un alcance criptográfico limitado limitado a productos de valores.
Un resultado de recuperación surgiría de una falla de alto impacto, como una falla de una moneda estable, un incidente de intercambio o un shock a nivel de producto en un complejo de ETF, lo que podría desencadenar audiencias y una reinserción de las criptomonedas en las prioridades de 2027 o 2028 con nuevos recursos especializados.
Para las bolsas centralizadas y los híbridos de corredores y corredores, la exposición al examen a corto plazo se inclina hacia la lucha contra el lavado de dinero, la custodia y la idoneidad de productos complejos, así como la CFTC para los derivados.
Para DeFi, la omisión de la SEC refuerza que la supervisión en cadena no está en su agenda de examen a corto plazo, mientras que los procesos de la UE, el Reino Unido y Hong Kong pueden convertirse en las primeras fuentes de estándares vinculantes.
Para los emisores de monedas estables, los marcos MiCA y MAS se están convirtiendo rápidamente en puntos de referencia para el diseño y el cumplimiento, incluso para los participantes del mercado estadounidense que operan a nivel mundial. Para los patrocinadores de ETF y administradores de activos, la atención del programa de examen a los aspectos complejos, la divulgación, las obligaciones de mejor interés y la resiliencia operativa se mantiene independientemente del índice subyacente.
Al final, el silencio de la SEC puede hablar más fuerte que sus cruzadas pasadas, ya que el cambio enfatiza el giro de la hostilidad reflexiva a la moderación deliberada.
Después de años en los que el silencio a menudo precedía a una citación, la nueva postura sugiere algo más simple: las criptomonedas ya no son el proyecto especial de la SEC.
Ya sea que se trate de una normalización tardía o de una pausa temporal, el centro de gravedad de la supervisión estadounidense se está moviendo, y esta vez, no por lo que la SEC oculta, sino porque finalmente está saliendo del centro de atención.