Conclusiones clave
¿Qué está impulsando la debilidad de BTC según los analistas?
Venta masiva de ballenas, obligaciones fiscales y rotación hacia otras alternativas mejores.
¿Verá un repunte el cuarto trimestre?
Todavía estaba en juego un repunte de alivio si mejora la liquidez. Pero un repunte más fuerte depende de que disminuya la venta masiva de ballenas.
Bitcoins [BTC] El rendimiento inusualmente débil en comparación con otros activos durante la temporada típicamente alcista del cuarto trimestre continúa provocando reacciones encontradas.
En lo que va del año (YTD), el oro ha superado a BTC en casi 6 veces, registrando alrededor del 60% en comparación con el 10% de BTC.
Y el BTC también tuvo un rendimiento inferior al S&P 500 y al Nasdaq Composite. Dada su estrecha correlación con la renta variable, la fuerte desvinculación de octubre y su posterior caída han suscitado diferentes tesis para explicar las pérdidas.
Fuente: BTC frente a otros activos, TradingView
La tesis fiscal de Fidelity
La primera tesis planteada ha sido la liquidación de ballenas, especialmente las ballenas OG, que compraron BTC cuando estaba valorado en tres o cuatro dígitos (por debajo de 10.000 dólares).
De hecho, incluso en cadena datos ilustró que los tenedores a largo plazo (LTH) se han estado deshaciendo desde julio.
Sin embargo, el analista PlanB ha contrarrestado el argumento de una antigua liquidación de ballenas, señalando que el volcado se originó a partir de compradores de 2024 que adquirieron BTC entre 60.000 y 70.000 dólares.
Fuente: X
Otra tesis ha sido apodado el “momento de la IPO de BTC”, citando una distribución tradicional de estilo IPO que marca un mercado en proceso de maduración antes de otro tramo alcista.
Se trata de ballenas viejas que se venden a ETF y empresas de tesorería, con el potencial repunte de BTC si se completa la distribución.
La gestora de activos Fidelity también se ha sumado a la conversión, pero con una vuelta de tuerca.
De acuerdo a Chris Kuipervicepresidente de investigación de la sección de Activos Digitales de Fidelity, la liquidación en curso se debió a consideraciones fiscales de fin de año y a la rotación hacia mejores alternativas.
“Los tenedores a largo plazo están buscando hacer cambios impositivos y posicionales a fin de año, dando por terminado el día con las ganancias que ya tienen”.
Kuiper agregó que el agotamiento de los vendedores aún no ha terminado, según Supply Active, que generalmente cae durante las corridas alcistas cuando las ballenas venden en los repuntes y se recupera durante los mercados bajistas.
Fuente: Glassnode
Desde la perspectiva de corto plazo, analista de BTC Willy Woo vinculó los recientes vientos en contra con problemas de liquidez, apuntando al fortalecimiento del dólar estadounidense (DXY).
“Un DXY alto (dólar fuerte) significa una huida hacia la seguridad y el sentimiento de aversión al riesgo por parte de los inversores”.
Agregó,
“Detrás de esta afirmación está la realidad (por ahora) de que el dólar se considera una moneda de refugio seguro (sin importar que en períodos prolongados se deprecie al 7% anual)”.
Aun así, la mayoría de los analistas macroeconómicos esperan que el fin del cierre del gobierno estadounidense ofrezca algo de alivio y liquidez. Queda por ver cómo se desarrollará eso.