En febrero, el Departamento de Eficiencia del Gobierno (DOGE) comenzó a solicitar información pública relacionada con la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), una medida que sugiere que la reforma en la agencia es inminente.
Desde entonces, la SEC, en línea con el presidente Trump, ha adoptado una postura mucho menos adversa hacia la industria de las criptomonedas, como lo demuestra el nombramiento de personal criptográfico y el abandono de numerosas demandas e investigaciones en compañías criptográficas. Pero Dege tiene el potencial de implementar un mayor cambio, y el interés en la SEC indica una creciente presión hacia los reguladores para reevaluar su enfoque de los activos digitales.
En respuesta a la solicitud de aportes públicos, Paul Grewal, director legal de Coinbase, una de las compañías que ya no enfrenta una demanda de la SEC, propuso una política que requiere que la SEC reembolse los costos legales para las compañías que desafían con éxito los esfuerzos de cumplimiento. La motivación para su sugerencia es obvia, pero el impacto de Dogle en la criptografía probablemente será un poco más amplio.
Como Joel Khalili resumió en Cableadoel reciente retiro de la SEC de las demandas representa “una señal temprana de la intención de la agencia de trabajar en el brazo con la industria para crear un conjunto de reglas para gobernar las transacciones y productos criptográficos”.
Tal como están las cosas actualmente, la falta de orientación proactiva de la SEC dificulta que las empresas planifiquen estrategias de cumplimiento a largo plazo, y sus acciones de cumplimiento a menudo vienen después de años de operación, dejando a las empresas y sus inversores expuestos a riesgos legales imprevistos. En el futuro, esto probablemente cambiará.
Cumplimiento claro sobre la aplicación reactiva
Confiar en la aplicación en lugar de la orientación proactiva ha obligado a empresas como Coinbase, Ripple y Celsius a gastar millones en litigios para aclarar su posición regulatoria. Pero en un caso contra el cuadro de deuda, la SEC admitió inexactitudes en sus declaraciones, lo que llevó a un tribunal a ordenar a la SEC que cubra los gastos legales de la Compañía, una vista previa de la sugerencia de Coinbase. El fallo arrojó dudas sobre la credibilidad de la agencia y destacó las preocupaciones sobre sus prácticas de aplicación.
En el futuro, espere ver a las agencias reguladoras, incluida la SEC, bajo una mayor presión para alinearse con el enfoque del Tesoro de los Estados Unidos, que prioriza las vías claras de cumplimiento sobre la aplicación reactiva. Las pautas de activos digitales del Tesoro están mucho más estructurados y abordan áreas clave como informes de impuestos, cumplimiento y medidas de AML. Las definiciones estandarizadas de lo que constituye una seguridad en el espacio criptográfico son esenciales para ayudar a las empresas a estructurar sus productos adecuadamente desde el principio.
Un acto de equilibrio
Además de tomar notas del Tesoro, la SEC también puede buscar inspiración al IRS. Una disposición de “puerto seguro” para proyectos en etapa inicial podría alentar la innovación al tiempo que garantiza el cumplimiento con el tiempo, similar a las propuestas previamente discutidas por el comisionado de la SEC, Hester Peirce. El IRS ya adoptó este enfoque, emitiendo un alivio de transición temporal para los contribuyentes criptográficos en enero de 2025.
El IRS históricamente se basó en programas de divulgación voluntaria para hacer que los contribuyentes cumplan en lugar de imponer acciones punitivas por adelantado. También se debe aplicar un modelo similar a la regulación criptográfica.
Si bien algunas personas asumen que la regulación inherentemente dificulta la innovación, lo contrario puede ser cierto. Esto se debe a que las barandillas claramente definidas atraerán a más entidades reacios al riesgo para ingresar al ecosistema y ayudarlo a crecer. Un toque regulatorio ligero requerimiento La aplicación de backend robusta y puede conducir a una fricción innecesaria entre reguladores y empresas.
En total, una mejor coordinación entre la SEC, el Tesoro y el IRS ayudarían a prevenir conflictos regulatorios y simplificar las obligaciones de cumplimiento para las empresas de activos digitales y las partes interesadas. Las pautas de activos digitales del Tesoro ya ofrecen una base sólida para este tipo de alineación de agencia cruzada. La incertidumbre regulatoria actual y el enfoque de aplicación reactiva de la SEC sofocan el crecimiento, mientras que un marco más claro y más coordinado beneficiaría a todo el ecosistema.
El resultado final
Entre la solicitud de aportes de Duge, el compromiso más amplio de la nueva administración con la reforma de activos digitales y la propuesta de Coinbase, la etapa está establecida para reformas con el objetivo de hacer que la supervisión regulatoria sea más predecible. Mientras estamos en las primeras etapas de la nueva administración, los cambios ya están ocurriendo a un ritmo asombroso. Está claro que la influencia de Doge en las políticas de la SEC tendrá un impacto, especialmente con el discurso público en estos temas que fortalecen aún más el caso de las pautas más claras en lugar de la regulación por parte de la aplicación.
Por supuesto, vale la pena señalar que los planes de Doge para la SEC probablemente se extenderán más allá de la criptografía, al igual que los esfuerzos para regular la industria se extienden más allá de la SEC. En última instancia, sería beneficioso para la nueva administración, junto con el Congreso, crear un marco legislativo para la industria, para que las empresas y los contribuyentes individuales comprendan por igual lo que constituye una mercancía, seguridad y activo digital. En otras palabras, debemos aprender a caminar antes de correr. Mientras tanto, la SEC debe adoptar una estrategia que pueda fomentar el crecimiento mientras mantiene las protecciones de los inversores.