La reciente acción del precio de Bitcoin ha sido nada menos que estimulante, pero más allá del revuelo del mercado se encuentra una gran cantidad de datos en cadena que ofrecen información más profunda. Al analizar métricas que miden la actividad de la red, el sentimiento de los inversores y los ciclos del mercado de BTC, podemos obtener una imagen más clara de la posición actual y la trayectoria potencial de Bitcoin.
Quedan muchas ventajas
La puntuación Z de MVRV compara la capitalización de mercado de Bitcoin, o el precio multiplicado por la oferta circulante, con su capitalización realizada, que es el precio promedio al que se realizó la última transacción con todos los BTC. Históricamente, esta métrica indica mercados sobrecalentados cuando ingresa a la zona roja, mientras que la zona verde sugiere pérdidas generalizadas y una posible subvaluación.
Actualmente, a pesar del ascenso de Bitcoin a nuevos máximos históricos, el puntaje Z permanece en territorio neutral. En anteriores corridas alcistas, las puntuaciones Z alcanzaron máximos de 7 a 10, mucho más allá del nivel actual de alrededor de 3. Si la historia se repite, esto indica un margen significativo para un mayor crecimiento de los precios.
Rentabilidad minera
El múltiple Puell evalúa la rentabilidad de los mineros comparando sus ingresos diarios denominados en dólares con su promedio móvil del año anterior. Después de la reducción a la mitad, las ganancias de los mineros cayeron un 50%, lo que llevó a un período de varios meses de menores ganancias a medida que el precio de BTC se consolidó durante la mayor parte de 2024.
Sin embargo, incluso ahora, cuando Bitcoin se ha disparado a nuevos máximos, el múltiplo indica sólo un aumento del 30% en la rentabilidad en relación con los promedios históricos. Esto sugiere que todavía estamos en las etapas inicial e intermedia del mercado alcista y, al comparar los patrones de los datos, parece que tenemos potencial para un crecimiento explosivo similar al de 2016 y 2020. Con un reinicio posterior a la mitad, consolidación, y finalmente una recuperación del nivel múltiple de 1,00, lo que significa la fase exponencial de la acción del precio.
Medir el sentimiento del mercado
Las pérdidas y ganancias netas no realizadas (NUPL) La métrica cuantifica la rentabilidad general de la red, mapeando el sentimiento en fases como optimismo, creencia y euforia. Similar al MVRV Z-Score, ya que se deriva del valor realizado o de los costos del inversor, analiza las ganancias o pérdidas estimadas actuales para todos los tenedores.
Actualmente, Bitcoin permanece en la zona de “creencia”, lejos de la “euforia” o la “codicia”. Esto concuerda con otros datos que sugieren que hay amplio margen para una apreciación de los precios antes de alcanzar la saturación del mercado. Especialmente teniendo en cuenta que esta métrica todavía se encuentra en niveles más bajos que los que alcanzó a principios de este año en marzo, cuando establecimos el máximo histórico anterior.
Tendencias de los titulares a largo plazo
El porcentaje de Bitcoin mantenido durante más de un año, representado por el Ola HODL de más de 1 añosigue siendo excepcionalmente alto, alrededor del 64%, que sigue siendo más alto que en cualquier otro punto de la historia de Bitcoin antes de este ciclo. Los picos de precios anteriores en 2017 y 2021 hicieron que estos valores cayeran al 40% y 53%, respectivamente, a medida que los tenedores a largo plazo comenzaron a obtener ganancias. Si algo similar ocurriera durante este ciclo, todavía nos quedarían millones de bitcoins para transferir a nuevos participantes del mercado.
Hasta ahora, sólo se han transferido alrededor de 800.000 BTC desde el Suministro de titulares a largo plazo a nuevos participantes del mercado durante este ciclo. En ciclos anteriores, entre 2 y 4 millones de BTC cambiaron de manos, lo que pone de relieve que los titulares a largo plazo aún no han retirado su dinero por completo. Esto indica una fase relativamente incipiente de la actual corrida alcista.
Seguimiento del “dinero inteligente”
El Días de monedas destruidos La métrica pesa las transacciones según la duración de tenencia de las monedas, enfatizando la actividad de las ballenas. Luego podemos multiplicar ese valor por el precio de BTC en ese momento para ver el Días de valor destruidos (VDD) múltiples. Esto nos da una idea clara de si los poseedores de BTC más grandes e inteligentes están comenzando a obtener ganancias en sus posiciones.
Los niveles actuales permanecen lejos de las zonas rojas que normalmente se ven durante los máximos del mercado. Esto significa que las ballenas y el “dinero inteligente” aún no se están deshaciendo de porciones significativas de sus tenencias y todavía están esperando precios más altos antes de comenzar a obtener ganancias sustanciales.
Conclusión
A pesar del repunte, las métricas en cadena sugieren de manera abrumadora que Bitcoin está lejos de estar sobrecalentado. Los tenedores a largo plazo se mantienen en gran medida firmes, y indicadores como el MVRV Z-score, NUPL y Puell Multiple resaltan espacio para el crecimiento. Dicho esto, algunas tomas de ganancias y nuevos participantes en el mercado señalan una transición hacia la fase media o final del ciclo, que potencialmente podría mantenerse durante la mayor parte de 2025.
Para los inversores, la conclusión clave es seguir basándose en los datos. Las decisiones emocionales impulsadas por FOMO y la euforia pueden resultar costosas. En su lugar, siga los datos subyacentes que impulsan Bitcoin y utilice herramientas como las métricas analizadas anteriormente para guiar su propia inversión y análisis.
Para una mirada más profunda a este tema, vea un video reciente de YouTube aquí: Qué está pasando en la cadena: actualización de Bitcoin
