bitcóin [BTC] Los flujos mineros ahora reflejan un claro ciclo de estrés, donde la presión operativa da forma a la oferta del mercado en lugar de las ventas discrecionales.
Durante 2022 y 2023, los mineros distribuyeron entre 15.000 y 20.000 BTC por trimestre, alimentando constantemente la liquidez del mercado.
Luego, las ventas se enfriaron hasta 2024, con los flujos cayendo por debajo de 10,000 BTC y volviéndose brevemente negativos en el cuarto trimestre, lo que indica una recuperación de corta duración del balance.
Sin embargo, ese alivio se desvaneció, ya que en el primer trimestre de 2026 se vendieron más de 32.000 BTC, lo que marcó una fase de liquidación forzosa. Este cambio surge cuando el precio del hash cae cerca de $ 33/PH/s/día, por debajo del punto de equilibrio de $ 35, lo que provoca pérdidas a casi el 20% de los mineros.
Como Reservas Mineras disminuye hacia 1,8 millones de BTC, la oferta entra en circulación, pero la absorción ahora determina si el precio se estabiliza o extiende la volatilidad.
El agotamiento de los mineros se hace cargo a medida que la presión de venta se desvanece
A medida que las ventas forzadas anteriores comienzan a aclararse, el comportamiento de los mineros ahora muestra un cambio gradual de la presión al agotamiento. Anteriormente, los fuertes picos del poder de venta se alineaban con los picos del ciclo, lo que reflejaba la toma de ganancias y la distribución impulsada por los márgenes.
Sin embargo, esa dinámica se debilita después del halving, a medida que las recompensas en bloque caen y los mineros más débiles son expulsados, lo que explica la fuerte caída en el poder de venta hacia -5,9.
Más importante aún, el índice de posición minera (IPM) se mantuvo en territorio negativo durante semanas, a menudo entre -0,8 y -1,0, lo que muestra una reducción de las salidas a las bolsas.
Esa fase señaló que los mineros ya habían liberado el suministro más urgente. Ahora, el IPM está volviendo a 0, lo que sugiere que las ventas ya no se están acelerando sino que se están estabilizando.
Esto indica que la oferta más urgente ya ha entrado en el mercado.
Si bien esto reduce la presión a la baja, también desplaza el control hacia la demanda, lo que significa que la estabilidad de precios cercana a los 77.000 dólares ahora depende de entradas sostenidas de capital en lugar de solo del comportamiento de los mineros.
Control de pruebas de demanda después del agotamiento de Miner
A medida que la presión de los mineros se agota, el mercado gira hacia una fase impulsada por la demanda en la que los ETF deben absorber la oferta restante. Entradas han registrado picos repetidos por encima de los 300 millones de dólares, lo que demuestra una fuerte capacidad de absorción en lugar de una acumulación sostenida.
Esta divergencia es importante porque el IPM se mantuvo profundamente negativo, alcanzando mínimos cercanos a -1,04 antes de estabilizarse, lo que indica que las salidas de flujos mineros ya se han desacelerado materialmente. Al disminuir la presión de venta estructural, el precio enfrenta menos resistencia forzada.
Sin embargo, la participación de los ETF sigue siendo episódica, sin capitalizarse, mientras que los volúmenes al contado siguen estando por detrás de los derivados.
Como el precio se mantiene cerca de los 77.000 dólares, la continuación depende de si la demanda institucional se vuelve consistente, mientras que las entradas desiguales corren el riesgo de extender la consolidación a pesar de mejorar las condiciones de la oferta.
Resumen final
- BTC ha absorbido la oferta minera después de la venta masiva de 32.000 BTC, cambiando el control hacia una demanda cercana a los 77.000 dólares.
- Bitcoin ahora depende de entradas constantes, ya que la demanda desigual corre el riesgo de consolidarse a pesar de aliviar la presión de venta.