La reforma regulatoria en Estados Unidos y el deshielo del antagonismo criptográfico a nivel mundial en 2025 marcarán el comienzo de una nueva generación de formación de capital descentralizada, que se popularizó por primera vez en 2017 como “ICO” (ofertas iniciales de monedas).
Durante la década de 2010, las criptomonedas no habían encontrado un caso de uso productivo para Bitcoin y altcoins hasta que los contratos inteligentes de Ethereum permitieron a los equipos en etapa inicial recaudar capital de partidarios dispersos por todo el mundo. Vimos a Ethereum iniciar una computadora descentralizada global que generó DeFi, NFT y varias criptomonedas primitivas financiadas con menos de $ 20 millones recaudados de una comunidad global.
Muchos otros proyectos pronto siguieron su ejemplo y observamos una nueva dinámica en la que recaudar capital en las primeras etapas de una comunidad descentralizada casi siempre resultaba en más valor agregado para el proyecto y los emprendedores que incluso los mejores y más bien intencionados capitalistas de riesgo podrían ofrecer. Con un grupo de inversores descentralizado, los empresarios obtienen evangelistas, probadores beta y contribuyentes de código gratuitos, es decir, trabajo gratuito que contribuyó al proyecto en cuestión. Además, el plazo de liquidez más corto permitió mejores perfiles riesgo-rentabilidad para los inversores en las primeras etapas.
Desafortunadamente, las ICO fueron lentamente asfixiadas y señaladas como “no conformes” con regulaciones que nunca fueron detalladas con exactitud. Para 2020, se habían reducido a un mínimo y el 88% de los tokens ICO estaban cotizando por debajo del precio de emisión.
Si avanzamos rápidamente hasta 2025, podremos ver la convergencia de algunos aportes importantes que permiten el resurgimiento de oportunidades de inversión atractivas, pero con características muy diferentes a las de la ICO 1.0.
Los ingredientes de ICO 2.0
1. Postura regulatoria actualizada
Predigo que la acumulación de valor será una parte fundamental del “por qué” de invertir en tokens esta vez. Los empresarios e inversores en el espacio han madurado y están dispuestos a admitir colectivamente que existe una expectativa de ganancias con la mayoría de los tokens. De hecho, se podría argumentar que la confusión sobre cómo se compensaría a los poseedores de tokens es un intento de eludir el problema. prueba de howey Fue el problema principal la primera vez.
KYC/AML se centrará en las rampas de entrada y salida, como los intercambios y los puentes L2, y se concentrará razonablemente en el punto de realización de las ganancias nuevamente en moneda fiduciaria, que es el toque ligero apropiado que debería satisfacer a los reguladores razonables.
2. Rotación del mercado
Estamos viendo el rápido declive de ciertas empresas medianas que podrían rehacer sus modelos de negocios al pasar a ser descentralizadas y dirigidas por la comunidad. Por ejemplo, las empresas de medios de tamaño mediano, incluidos periódicos y revistas, son un modelo de negocio obvio que podría mejorarse en gran medida mediante el uso de una economía simbólica para impulsar a los periodistas ciudadanos hacia un mayor profesionalismo.
3. La progresión de las criptomonedas
En 2017, tuvimos carreras de clics de ICO en interfaces UI/UX muy toscas, rondas SAFT (Acuerdo simple para tokens futuros) de prelanzamiento para un puñado de VC y años de espera hasta el lanzamiento de una red en vivo. Nadie debería sorprenderse entonces de que la mayoría de los proyectos de ICO murieran. La naturaleza darwiniana de cualquier tecnología emergente es tal que la mayoría perecerá, pero las pocas que sobrevivan seguirán creando un gran valor (alerta de spoiler: >90% de los proyectos de IA también están desapareciendo).
Las criptomonedas ahora tienen una incorporación decente y buenas aplicaciones orientadas al usuario y, lo más importante, la comunidad ha demostrado una asombrosa capacidad para denunciar públicamente tonterías y erradicar a los malos actores mucho mejor que la supervisión gubernamental. La luz de los libros de contabilidad descentralizados abiertos es un desinfectante especialmente fuerte.
Implicaciones y predicciones
Entonces, ¿qué significa todo esto para la comunidad criptográfica?
Esta nueva ola de formación de capital descentralizada eclipsará las aproximadamente 20.000 millones de dólares de capital asignados en ICO 1.0 en 2017 y 2018. En los próximos años, veremos cientos de miles de millones en formación total de capital en DeFi, NFT, RWA y una gran cantidad de otras criptomonedas primitivas.
La actividad de fusiones y adquisiciones representará un componente importante de la actividad de formación de capital en cadena. Ya sea que se trate de empresas tradicionales que se toman en serio las criptomonedas y compran el terreno perdido, como el acuerdo Stripe-Bridge o las EVM L2 que unen fuerzas al reconocer que solo unas pocas sobrevivirán y serán significativas, veremos miles de millones de dólares en actividades de fusiones y adquisiciones en el año que viene.
Además, las empresas Web2 y heredadas del mercado medio buscarán reinventar su modelo de negocio ahora que pueden utilizar la incentivación de tokens en circunstancias menos hostiles. Estamos viendo que las empresas de energía, medios, arte y comunicaciones celulares se toman en serio la incentivación de tokens para convertir su cadena de valor en un mercado abierto, además de adquirir rápidamente clientes y utilizar mano de obra (más) barata.
También soy optimista en que la financiación regenerativa, que combina un mandato capitalista y un mandato filantrópico, encontrará su lugar. Y estoy muy entusiasmado con cómo las criptomonedas pueden cambiar paradigmas al unir rendimientos razonables del capital con objetivos sociales de maneras más convincentes de las que hemos visto hasta la fecha.
Predigo que veremos una variedad de formas novedosas de elegir a los participantes de las ICO, ya sea como recompensa para los LP, basándose en la reputación basada en la actividad en la cadena o mediante el uso de ciertas pruebas. La consecuencia de esto es que veremos un mejor equilibrio entre los inversores minoristas e institucionales/VC.
Finalmente, como siempre ocurre con las criptomonedas, seguiremos viendo innovación incesante y nuevas ideas que dan lugar a más oportunidades de financiación en las primeras etapas. Muchos equipos nuevos e interesantes ven claramente que el medio de transacción natural de la IA será a través de criptomonedas y se están preparando en consecuencia. Los agentes de IA se impulsarán con mecanismos de recaudación de fondos respaldados por tokens que combinen principios de deuda y capital.
En general, soy optimista en cuanto a que la comunidad criptográfica haya internalizado las lecciones aprendidas a lo largo del estoico camino de la evolución hasta este punto. A medida que surja una letanía de oportunidades para la asignación de capital el próximo año, animo a todos en el mundo de las criptomonedas a ser vocales y abiertos al resaltar las señales de alerta de diligencia debida y doblar el arco de esta industria hacia el acceso abierto, lanzamientos justos y proyectos que sean directos en la acumulación de valor para poseedores de fichas.
Los lanzamientos justos son un camino superior a seguir y todos deberíamos trabajar para lograr prácticas de recaudación de fondos más equitativas y transparentes. Todavía quedan muchos problemas por resolver y habrá algunos fracasos espectaculares a medida que avancemos, pero la formación de capital descentralizada es la aplicación asesina original de las criptomonedas y merece seguir evolucionando.