La aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. De creaciones y reembolsos en especie para los fondos Spot Bitcoin y Ethereum Cambio de Exchange en 29 de julio ha alterado cómo los participantes autorizados interactúan con estos productos, permitiendo transferencias directas de activos digitales en lugar de efectivo.
Se espera que este cambio estructural reduzca el error de seguimiento y los diferenciales de oferta de oferta, acercando el modelo operativo a los ETF de productos básicos y potencialmente ampliando la base de inversores.
El tiempo se alinea con la actualización de Pectra de Ethereum, que se lanzó el 7 de mayo en la época 364032 e introdujo las cuentas inteligentes EIP-7702 y el aumento de EIP-7251 del límite de balance efectivo del validador a 2,048 ETH. Estos cambios apuntan a optimizar las interacciones de la billetera y ampliar la capacidad del validador, lo que permite nuevos casos de uso tanto para usuarios individuales como para operaciones de apuestas a gran escala.
Los ETF de Ethereum spot en los EE. UU. Registraron entradas netas de aproximadamente $ 5.39 mil millones en julio, según los datos de Sosovalue. Esto elevó las entradas acumulativas a alrededor de $ 9.7 mil millones y un AUM de $ 19 mil millones desde el lanzamiento. La racha de entradas diarias terminó el 1 de agosto con una salida neta de aproximadamente $ 152 millones, una reversión de un solo día que permanece dentro del rango observado en la fase de adopción temprana de productos similares.
En comparación, los ETF Spot Bitcoin continúan dibujando flujos netos más grandes, con paneles públicos de inversores lejanos y SOSOVOVALUE que muestran entradas anuales que proporcionan un punto de referencia para modelar la trayectoria potencial de Ethereum. Si Ethereum captura del 30 al 40% del ritmo de entrada YTD de Bitcoin, la asignación de capital resultante podría ser suficiente para mover los precios hacia el rango de $ 5,000 a $ 6,000 en función de la elasticidad histórica de los precios.
Relación ETF de Bitcoin / Ethereum
A los niveles de mercado actuales, con un cotizador de bitcoin cerca de $ 121,684 y Ethereum a aproximadamente $ 4,280, un precio de Ethereum de $ 5,000 aumentaría la relación ETH/BTC a aproximadamente 0.041, mientras que $ 6,000 lo elevarían a alrededor de 0.049. Estas proporciones permanecen por debajo de los picos alcanzados en los ciclos de mercado anteriores, dejando el alcance de los cambios de rendimiento relativo si se produce la rotación de capital.
El mercado de derivados está posicionado para acomodar tales movimientos, con el interés abierto de los futuros de Ethereum que superan los $ 30 mil millones en mayo y la actividad de las opciones permanece elevada en el tercer trimestre, lo que proporciona liquidez tanto para las estrategias de cobertura como direccionales vinculadas a los flujos de ETF spot.
La funcionalidad de la cuenta inteligente de Pectra permite que las transacciones se ejecuten con mayor flexibilidad, integrando características como el lote de transacciones y las meta-transacciones, lo que puede mejorar la experiencia del usuario para los participantes minoristas e institucionales.
El límite de balance de validador más alto permite un despliegue de capital más eficiente para grandes operadores, lo que puede consolidar la infraestructura de validador pero también mejorar la economía de las entidades para las entidades que ejecutan nodos de alta capacidad.
A medida que se adapta la red posterior a la actualización, estas mejoras a nivel de protocolo se cruzan con mejoras en la estructura del mercado del ETF, creando condiciones en las que las entradas de capital pueden traducirse más directamente en la actividad en la cadena.
El comportamiento de asignación institucional seguirá siendo un factor crítico en los próximos meses. La combinación de menor fricción operativa en el comercio de ETF y las actualizaciones de protocolo que admiten la escala pueden atraer nuevas categorías de inversores que requieren acceso eficiente al mercado y capacidad a nivel de red.
El monitoreo de la relación entre las entradas de Ethereum a Bitcoin, los cambios en ETH/BTC y las tendencias de replanteo en la cadena serán esenciales para evaluar si se materializan las condiciones para el rango de precios proyectado.
La combinación de cambios de plomería ETF y desarrollo de protocolo ha establecido los parámetros para la próxima fase del rendimiento del mercado de Ethereum.
| Precio base de BTC ($) | ETH $ 5,000 (relación) | ETH $ 5,500 (relación) | ETH $ 6,000 (relación) |
|---|---|---|---|
| $ 121,684 | 0.0411 | 0.0452 | 0.0493 |
| $ 130,000 | 0.0385 | 0.0423 | 0.0462 |
| $ 140,000 | 0.0357 | 0.0393 | 0.0429 |