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En abril de 2023, la Unión Europea implementó una legislación integral para finalmente reinar en la industria de las criptomonedas y blockchain. La Regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA) es una iniciativa audaz y pionera destinada a aplicar un marco regulatorio unificado a la industria y establecer leyes más claras para los proveedores de servicios de criptoactivos y emisores de tokens.
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Considerada un hito en el panorama regulatorio de las criptomonedas, MiCA aprobó recientemente una disposición para abordar las monedas estables, que durante mucho tiempo se han considerado activos complicados de regular debido a su clasificación poco clara y su uso común en transacciones transfronterizas. Tras la disposición aprobada, Circle, el emisor de la moneda estable USDC, se convirtió en el primer emisor de moneda estable en ser reconocido formalmente como compatible con la legislación sobre criptomonedas de la UE.
El estatus recientemente otorgado a Circle ha llevado a muchos a reflexionar sobre las implicaciones de MiCA en el suministro agregado de monedas estables de $160 mil millones, así como en la economía criptográfica y web3 en general.
Si bien la idea detrás del intento más exhaustivo de regular las criptomonedas es proteger a los inversores responsabilizando a las organizaciones que emiten activos digitales y prestan servicios, incorporando nuevos usuarios y fomentando la innovación al tiempo que se garantiza la competencia, llevará algún tiempo evaluar su impacto total.
La idea de MiCA nació de una ola de ICO en 2017 y 2018 que generó preocupaciones sobre estafas, fraudes y otras manipulaciones que podrían alterar la estabilidad financiera dentro del bloque europeo. Después de años de investigación, diligencia debida y buenas intenciones, MiCA merece mucho crédito por su enfoque para equilibrar la regulación con la innovación: un claro reconocimiento de las ventajas tecnológicas y comerciales de las criptomonedas y blockchain. Además, MiCA refuerza la estabilidad, la confianza de los inversores, la transparencia y la supervisión con su marco legal integral.
Pero MiCA tiene algunos puntos ciegos.
Si bien el marco regulatorio reconoce la importancia de unir a los proveedores de servicios de criptoactivos y las finanzas tradicionales, no ofrece mucho sobre cómo hacerlo realidad. De hecho, la creciente superposición de activos comerciales y digitales es un buen augurio para impulsar la adopción y probablemente haya contribuido a la maduración del ecosistema criptográfico, pero MiCA impone limitaciones a las monedas estables que parecen contraproducentes.
Las monedas estables no vinculadas al euro no pueden utilizarse en transacciones de bienes y servicios y enfrentan limitaciones diarias en el número de transacciones (hasta un millón) y su valor total (200 millones de euros). Básicamente, esto impone límites de uso a USDC y USDT, las dos monedas estables líderes, incluso si están certificadas como compatibles con MiCA.
Y dado que las monedas estables son tan cruciales para facilitar las transacciones, permitir el defi e impulsar casi todos los aspectos de la industria, estas restricciones podrían potencialmente afectar la liquidez e interrumpir la innovación y la actividad defi, socavando un pilar central de la misión de MiCA.
Además, estas limitaciones se ven agravadas porque MiCA no enfatiza la interoperabilidad, una de las necesidades más apremiantes de la industria, ni parece interesada en fomentar soluciones de pago cripto-fiat, vías clave para reforzar la liquidez y generar innovación que se extiende más allá de las criptomonedas.
Si bien es demasiado pronto para comprender cómo se desarrollará el enfoque de moneda estable de MiCA, los reguladores europeos pueden hacer más para abordar la interoperabilidad y los pagos entre ecosistemas para preparar su economía para el futuro y evitar la fragmentación del mercado. Esto se puede mejorar trabajando con organizaciones de la UE como Horizonte Europa y el Consejo Europeo de Innovación para encontrar nuevas empresas innovadoras que aborden áreas que MiCA ha descuidado.
Por ejemplo, Kima, un protocolo de pago y transferencia de dinero de igual a igual, independiente de los activos, proporciona una capa de liquidación interoperable para transacciones entre cadenas y cripto-fiat. Al eliminar las barreras entre las cadenas de bloques y entre los instrumentos financieros tradicionales y las redes de cadenas de bloques o aplicaciones descentralizadas, el protocolo de Kima permite a los desarrolladores acceder a mayores cantidades de liquidez. Esto también beneficia a las instituciones financieras y a los usuarios nativos no criptográficos al permitir que los fondos fluyan en todas direcciones.
Sin duda, MiCA servirá como abanderado de la regulación de las criptomonedas, guiando a otras naciones y bloques económicos sobre cómo regular un mercado floreciente, complejo y volátil que ofrece muchas promesas. Es importante que en su justo deseo de proteger sus intereses monetarios, no pase por alto otras áreas que impactan la capacidad de crecimiento de la industria.
La UE ha mostrado voluntad de adaptarse y estudiar las tendencias a medida que surgen, y en el acelerado mundo de las criptomonedas, esto es necesario para garantizar que se tomen las medidas adecuadas para proteger a los inversores, así como la integridad de toda la industria.
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