Rick RiederDirector de inversiones de BlackRock de Global Fared Raugh, dijo a principios de esta semana que el telón de fondo actual representa el “mejor entorno de inversión de la historia”, citando dinámicas inusualmente favorables en los mercados de capital y bonos.
Hablando en CNBCRieder describió las condiciones técnicas “extraordinarias” en acciones, con billones de dólares aún estacionados en fondos del mercado monetario y recompras corporativas sólidas que se reducen el suministro disponible. Si bien las valoraciones para los nombres tecnológicos más grandes del mercado permanecen elevados, señaló que el crecimiento de las ganancias fuera de Tesla ayudó a justificar los múltiplos. “El crecimiento de MAG-7 interanual es como un 54%”, dijo, y agregó que el ritmo hace que el sector sea difícil de ignorar.
En el lado del bono, Rieder destacó la apelación de los ingresos.
Los inversores aún pueden construir carteras que producen entre 6.5% y 7%, un nivel que describió como altamente atractivo en un mundo donde la inflación se ha desplazado por debajo del 3% en forma núcleo. Argumentó que si bien la Reserva Federal tiene espacio para reducir las tasas, potencialmente que comienza tan pronto como septiembre, los rendimientos actuales ya ofrecen a los inversores rendimientos sólidos.
Volatilidad ‘loca baja’
Rieder también enfatizó la volatilidad inusualmente moderada de hoy. Describió la volatilidad del capital comercial, o “vol”, a niveles cercanos a 9.5 a 10, que llamó “locos bajos”. La baja volatilidad, dijo, hace que la cobertura contra el riesgo a la baja sea relativamente barato, lo que les da a los inversores lo que llamó una “escotilla de escape” si las condiciones son las condiciones. “En realidad no tienes que correr el riesgo a la baja”, dijo Rieder.
Aún así, Rieder advirtió que la complacencia es su mayor preocupación. Con un seguro en los mercados tan económicos, ve signos de los inversores que los inversores pueden estar subestimando los riesgos, particularmente en los diferenciales de crédito y otros rincones de ingresos fijos.
Tasa de interés de la Fed
En la política monetaria, Rieder argumentó que los aumentos de tarifas de la Fed han hecho poco para suprimir la inflación, dado que las grandes corporaciones dependen menos de los préstamos para financiar la inversión.
El verdadero arrastre, dijo, ha estado en la actividad de la vivienda y los hogares de bajos ingresos que dependen más del crédito. Advirtió las tasas demasiado altas, corre el riesgo de imponer costos excesivos al gobierno y los hogares sin ganancias de desinflar significativas.
Él cree que el banco central podría reducir la tasa de fondos en hasta 100 puntos básicos durante el próximo año, un movimiento que considera poco probable que reavee la inflación dada la baja volatilidad estructural y la creciente productividad de los avances en los datos, la computación hiperscala e incluso las tecnologías relacionadas con el espacio.
“Hay algo espectacular en torno a la productividad”, dijo, llamándolo una dinámica única en la generación.
Para los inversores criptográficos, los comentarios de Rieder refuerzan una narración más amplia: un entorno con tasas de caída, amplia liquidez y baja volatilidad podría respaldar el apetito renovado por los activos de riesgo más allá de las acciones. Si su llamada resulta correcta, los mismos vientos de cola técnicos que conducen acciones más altas podrían derramarse en activos digitales que prosperan en el exceso de efectivo y la toma de riesgos de los inversores.