Los gigantes de stablecoin como Tether y Circle se benefician del entorno actual de tasa de alto interés, mientras que los titulares de stablecoin no ven ninguno de los retornos, dijo el cofundador de Wormhole, Dan Reecer, en el evento DAC 2025 de Mercado Bitcoin.
Hablando como panelista, dijo que las compañías están “imprimiendo dinero” efectivamente al mantener el rendimiento de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos que respaldan sus tokens. Tether, por ejemplo, reportó $ 4.9 mil millones en ganancias netas en el segundo trimestre del año. Eso ha visto que la valoración de la compañía se eleva a $ 500 mil millones en una nueva ronda de financiación.
A medida que las tasas de interés permanecen elevadas, ReeCer sugirió que es solo cuestión de tiempo antes de que los usuarios esperen una parte de ese rendimiento o trasladen sus fondos a otro lugar.
Las plataformas como M^0 y Agora ya están respondiendo a esa demanda, sugirió. Estos proyectos permiten que la infraestructura de Stablecoin se construya de una manera que rutde el rendimiento de las aplicaciones o directamente a los usuarios finales, en lugar del emisor que lo captura todo.
“Si estoy sosteniendo el USDC, estoy perdiendo dinero, perdiendo dinero que Circle está ganando”, dijo Reecer en la sesión, refiriéndose al costo de oportunidad de tener un token no ganado respaldado por los tesoros estadounidenses que generan ingresos.
Tether y Circle probablemente no compartan el rendimiento generado a partir de sus stablecoins directamente con los usuarios, ya que hacerlo podría atraer la ira de los reguladores. Una alternativa que está creciendo constantemente son los fondos del mercado monetario, que permiten a los inversores obtener la exposición al rendimiento detrás de estas establo.
Vale la pena señalar Circle, adquirió Hashnote a principios de este año por $ 1.3 mil millones, el emisor del Fondo del Mercado Monetal Tokenizado USYC. Con esta adquisición, Circle tiene como objetivo permitir la convertibilidad entre efectivo y garantía de rendimiento en blockchains.
Sin embargo, estos fondos del mercado monetario siguen siendo una fracción del mercado de Stablecoin. De acuerdo a Rwa.xyz Los datos, su capitalización de mercado actualmente cuesta alrededor de $ 7.3 mil millones, mientras que el mercado mundial de Stablecoin ha superado los $ 290 mil millones.
Un portavoz de Tether le dijo a Coindesk que “el papel de USDT es claro: es un dólar digital, no un producto de inversión”. Agregó que “cientos de millones de personas” dependen del USDT, especialmente en los mercados emergentes, “donde sirve como un salvavidas contra la inflación, la inestabilidad bancaria y los controles de capital”.
“Si bien pocos puntos porcentuales pueden marcar la diferencia para los ricos estadounidenses o europeos, los ahorros reales para nuestra base de usuarios del USDT se trata de una inflación dramática tan común en los países en desarrollo, a menudo alcanzando números de hasta un 50% a 90% año tras año, con disminuciones de los valores monetarios locales contra el dólar estadounidense al 70% año tras año”, dijo.
“Pasar el rendimiento cambiaría fundamentalmente la naturaleza, el perfil de riesgo y el tratamiento regulatorio de un stablecoin”, agregó el portavoz. “Los competidores que experimentan con establo de rendimiento están apuntando a una audiencia completamente diferente, y asumen riesgos adicionales”.
Stephen Richardson, de Fireblocks, durante el panel, dijo que el mercado más amplio de Stablecoin está evolucionando hacia los casos de uso del mundo real, incluidos los pagos transfronterizos y los servicios de FX.
Señaló que el dinero tokenizado que se mueve instantáneamente podría ayudar a resolver problemas que existen hoy, como rieles de pago corporativos lentos o remesas costosas. La innovación financiera, agregó Richardson, ya se está viendo en el sector, con un ejemplo de fondos del mercado monetario de tokenizados que se utilizan como garantía en los intercambios.