Estados Unidos está entrando en lo que puede ser el entorno político más favorable para las criptomonedas desde que surgió la industria, a medida que el segundo mandato del presidente Donald Trump acelera la desregulación en los mercados financieros y acerca los activos digitales al centro del sistema financiero estadounidense, según una nueva perspectiva del Washington Research Group de TD Cowen.
El informe, compartido con revista bitcóin, caracteriza el año 2026 como una rara convergencia de reguladores alineados, voluntad política e impulso del mercado, lo que crea una breve ventana en la que las criptoempresas podrían asegurar ganancias políticas duraderas.
Sin embargo, no se garantiza que esos avances perduren. TD Cowen advirtió repetidamente en su informe que muchas iniciativas podrían ser revisadas o revertidas por una futura administración demócrata si no se finalizan, implementan y defienden legalmente antes de la próxima transición presidencial en 2029.
En lugar de una legislación radical sobre criptomonedas, la empresa espera que el cambio llegue a través de exenciones, orientación de las agencias, nuevos estatutos y ajustes específicos de la estructura del mercado. El resultado es una estrategia regulatoria que enfatiza la velocidad y la durabilidad por encima de la ambición.
TD Cowen describe el entorno más amplio como una “edad de oro de la desregulación” para los servicios financieros, la vivienda y las criptomonedas.
El informe dice que Trump ha actuado más rápido que los presidentes anteriores para afirmar el control sobre los reguladores financieros, instalando equipos de liderazgo explícitamente comprometidos con una supervisión más ligera y personalizada y una postura más permisiva hacia los activos digitales y la tokenización.
Se describe que la Casa Blanca, el Departamento del Tesoro y los reguladores del mercado están inusualmente alineados en la opinión de que la regulación debe dar cabida a la innovación en lugar de limitarla.
El tiempo es fundamental para cualquier progreso criptográfico
Esa alineación sustenta muchas de las iniciativas criptográficas que se espera que se desarrollen en 2026, pero TD Cowen advierte que el momento es fundamental. Las reglas deben ultimarse este año para resistir los desafíos judiciales y ser más difíciles de revocar si el control político cambia después de las elecciones de 2028.
En la Comisión de Bolsa y Valores, el informe dice que el presidente Paul Atkins es preparante utilizar la exención para expandir la actividad relacionada con las criptomonedas dentro de los mercados de valores de EE. UU. Se espera que la SEC emita las llamadas “exenciones de innovación” ya en el primer trimestre de 2026, lo que permitirá a las casas de bolsa y las plataformas criptográficas ofrecer acciones y bonos tokenizados que se liquidan instantáneamente y operan fuera de ciertos elementos del Sistema de Mercado Nacional.
TD Cowen espera que las primeras operaciones de acciones tokenizadas se centren en los inversores minoristas y beneficien a las casas de bolsa en línea y a los intercambios cripto-nativos.
Es probable que la SEC flexibilice las obligaciones de mejor precio para estos productos y, al mismo tiempo, deje intacta la regla básica de protección de órdenes para los mercados tradicionales.
La firma asigna a la iniciativa una calificación de sostenibilidad moderada, lo que sugiere que una futura SEC demócrata aplicaría protecciones a los inversores en lugar de desmantelar la tokenización por completo.
La SEC también esperado aclarar cómo se tratan los programas de participación como servicio según la ley de valores. Los productos de participación de rendimiento fijo probablemente se clasificarían como valores, mientras que los acuerdos de participación en las ganancias variables podrían tratarse como actividades de pago por servicio.
TD Cowen ve un creciente acuerdo bipartidista en el sentido de que apostar requiere un marco más claro, incluso si los detalles siguen siendo controvertidos.
En el lado bancario, los reguladores han comenzado a abrir el perímetro a las empresas de criptomonedas, manteniendo al mismo tiempo límites formales a la recepción de depósitos y préstamos.
En diciembre de 2025, la Oficina del Contralor de la Moneda otorgó estatutos de fideicomiso nacional a varias empresas de cifrado, incluidas Circle, Ripple y Paxos, lo que les permitió mantener reservas de monedas estables bajo un régimen federal único en lugar de navegar por la supervisión estado por estado.
TD Cowen sostiene que estos estatutos profundizan la integración entre la banca tradicional y los activos digitales y eventualmente podrían allanar el camino para que los bancos emitan y administren sus propias monedas estables.
Si bien los demócratas podrían reforzar la supervisión si recuperan el poder, la firma considera poco probable una revocación total.
La Reserva Federal también está tomando medidas para dar cabida a la actividad de pagos vinculados a criptomonedas. El informe destaca una propuesta de “Cuentas Maestras de Pagos” que otorgaría a las empresas elegibles de criptomonedas y pagos una cantidad limitadaacceso sin intereses a las vías de pago de la Reserva Federal.
Estas cuentas procesarían transacciones sin proporcionar sobregiros ni acceso a ventanas de descuento. TD Cowen considera que la medida será duradera una vez implementada, a pesar de las preocupaciones de los bancos sobre una mayor competencia.
La ley CLARITY es una pieza central para el progreso de las criptomonedas
En Capitol Hill, la pieza central de la agenda criptográfica es una proyecto de ley de estructura de mercado propuesto conocida como Ley CLARITY. TD Cowen sigue siendo escéptico de que el Congreso consiga una segunda victoria legislativa importante después de aprobar la legislación sobre monedas estables, pero dice que sigue siendo posible llegar a un acuerdo estrecho sobre la protección de los inversores, las normas de custodia y las normas contra el lavado de dinero.
El mayor obstáculo es la insistencia demócrata en las disposiciones éticas que prohíben a los altos funcionarios del gobierno y sus familias poseer intercambios de cifrado, emitir tokens u operar monedas estables: lenguaje dirigido sobre los vínculos de Trump con World Liberty Financial.
TD Cowen advierte que no es fácil llegar a un acuerdo sobre esta cuestión, lo que aumenta el riesgo de que la legislación sobre estructura de mercado se retrase hasta 2027 o colapse por completo.
Más allá del comercio y la regulación, el informe señala interés creciente en la tokenización de registros del mundo real, incluidos títulos de propiedad, documentación hipotecaria y archivos médicos. Estos proyectos se enmarcan como mejoras de la eficiencia en lugar de focos de desregulación, lo que los hace más duraderos políticamente.