El Fiscal General de Oregon ha retirado el intento de Crypto Exchange Coinbase de trasladar la demanda de violación de valores a la corte federal, marcando el último choque en la aplicación estatal contra la aplicación de la criptomonedas.
El AG Dan Rayfield le pidió a un juez federal que volviera al caso al condado de Multnomah, donde se presentó originalmente en abril, en una moción presentada el martes.
“Esta es una acción de la ley estatal por excelencia que debe ser juzgada por el tribunal estatal en la que el Fiscal General lo presentó”, dijo la moción, calificando los argumentos de Coinbase como un “gambito de eliminación” y desestimando las reclamaciones de una “acaparamiento de la tierra regulatoria” como retórica que ignora casi un siglo de la aplicación de valores estatales y federales compartidos.
El fiscal general de Oregon, Dan Rayfield, presentó originalmente la demanda en abril, acusando a Coinbase de violar la ley de valores estatales “impulsando y promoviendo la venta de criptomonedas como valores no registrados” a los residentes de Oregon.
El estado alega que Coinbase ganaron “millones de dólares en tarifas, ya que los oregonianos han enfrentado grandes pérdidas … en un mercado apilado contra ellos”.
“Para muchas de estas personas, sus daños pueden ser demasiado pequeños para que la demanda individual sea práctica”, dice la moción, y señala que el acuerdo de usuario de Coinbase incluye exenciones de arbitraje y acción de clase.
Ley de valores estatales y federales
La demanda de Oregon se convierte en una diferencia legal fundamental entre la ley de valores estatales y federales.
Incluso si un activo criptográfico no califica como seguridad en virtud de la prueba federal de Howey, aún puede calificar como seguridad bajo el estándar legal a nivel estatal de Oregon, conocido como la prueba Pratt.
Ese estándar se estableció en el caso de la Corte Suprema de Oregón de 1976, Pratt v. Kross y aclarada por casos posteriores denominados “su progenie”.
La prueba de Pratt amplía el estándar de Howey al centrarse en si los inversores se llevan a esperar ganancias principalmente de los esfuerzos de los demás, incluso si también están involucrados algo, lo que facilita que Oregon clasifique los esquemas como valores.
“Las empresas criptográficas ciertamente tratarían de evitar cualquier interpretación de los valores en la aplicación estatal, ya que esto podría conducir a una situación caótica en la que los 50 estados podrían iniciar una acción de ejecución basada en su interpretación de valores”, contó Navodaya Singh Rajpurohit, socio legal de la firma de consultoría de Web3. Descifrar.
Si bien la SEC federal se ha alejado de la aplicación bajo la administración Trump, incluida la eliminación de su demanda contra Coinbase en febrero, los estados individuales afirman la autoridad independiente para proteger a los inversores a través de sus propias leyes de valores.
Coinbase retiró el caso ante el tribunal federal en junio, diciendo que “los reclamos de la ley estatal supuestamente recurren a una cuestión sustancial de la ley federal”.
Sin embargo, la moción de Oregon dice que esto falla porque el estado aplica su propia prueba legal “modificada” que difiere significativamente de los estándares federales.
Coinbase ha desestimado la demanda de Oregon como teatro político, con el director legal del intercambio alegando que Oregon AG “todavía piensa que es 2023 con su demanda por los imitadores de la SEC de la era gensler” en un tweet el jueves. “Esta búsqueda de un mosaico de regulación estatal solo ayuda a los políticos y daña a los consumidores”, agregó Grewal.
En la mayoría de los lugares es 2025. Pero el Oregon AG todavía piensa que es 2023 con su traje de imitación de la era Gensler @Secgov. Ayer le pidió al Tribunal Federal que devolviera el caso a su tribunal estatal de origen. Esta búsqueda de un mosaico de regulación estatal, especialmente contra lo histórico …
– Paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) 3 de julio de 2025
La moción también acusa a Coinbase de trabajar “estrechamente con los emisores de criptografía para enumerar sus tokens en la plataforma Coinbase y promoverlos, facilitando su venta al público”.
Oregon ha solicitado honorarios y costos de abogados, señalando que Coinbase “carecía de una base objetivamente razonable para buscar la eliminación”.
“Si todos los estados comienzan a interpretar lo que califica como un contrato de inversión, causaría un efecto desastroso en toda la industria y ciertamente podría socavar el papel de la SEC”, dijo Rajpurohit.
Sin embargo, señaló que los tribunales estatales permanecen obligados por sus propios precedentes de la Corte Suprema, lo que significa que “el Tribunal de Distrito de Oregón puede tener que interpretar ‘contrato de inversión’ según Pratt vs Kross”.