El mercado de criptomonedas está mostrando una fortaleza constante, con una capitalización de mercado total aumentando a 3,09 billones de dólares, un aumento del 1,1% en las últimas 24 horas. Bitcoin ha subido a 91.119 dólares, ganando un 1,55% en el día y casi un 6% durante la semana. Ethereum también está funcionando bien, cotizando a 3.112 dólares después de un aumento diario del 1,87% y un salto semanal del 10%.
El ex director ejecutivo de BitMEX, Arthur Hayes, predijo que Bitcoin está entrando en una de sus fases alcistas más fuertes, impulsada por un cambio en las condiciones de liquidez de Estados Unidos. En una entrevista reciente, Hayes dijo que la configuración a finales de 2025 se parece mucho al aumento de liquidez que impulsó a Bitcoin a subir considerablemente en la segunda mitad de 2023.
Las luchas por el techo de la deuda crean olas de liquidez
Hayes explicó que tanto en 2023 como en 2025, Estados Unidos atravesó batallas políticas sobre el techo de deuda. Durante estas luchas, el Tesoro se ve obligado a gastar su principal cuenta corriente, llamada Cuenta General del Tesoro (TGA). Cuando el gobierno gasta del TGA, inyecta nuevos dólares en el sistema financiero. Esta liquidez adicional suele impulsar los mercados, incluido Bitcoin.
Pero cuando finalmente se eleva el techo de la deuda, el gobierno tiene que recargar la TGA emitiendo nueva deuda. Ese proceso extrae liquidez del sistema y normalmente afecta a activos riesgosos como las acciones y Bitcoin.
Por qué en 2023 se produjo un gran encierro
En 2023, el Tesoro llenó la TGA emitiendo deuda a corto plazo, pero tenía una gran ventaja: el mecanismo de recompra inversa de la Reserva Federal todavía conservaba alrededor de 2,5 billones de dólares de la era de la pandemia. Al emitir letras del Tesoro de alto rendimiento a corto plazo, el gobierno sacó ese dinero de la Reserva Federal y lo devolvió a los mercados.
Hayes dijo que esta medida inyectó 2,5 billones de dólares de nueva liquidez a la economía desde mediados de 2023 hasta principios de 2025, impulsando enormes repuntes en Bitcoin, acciones, oro y bienes raíces.
Por qué 2025 es diferente, pero sigue siendo optimista
En 2025 se volvió a elevar el techo de endeudamiento y el Tesoro tuvo que reconstruir la TGA. Pero esta vez, el grupo de repositorio inverso está básicamente vacío. No hay 2,5 billones de dólares adicionales que aprovechar.
En cambio, la liquidez se redujo en casi 1 billón de dólares entre julio y finales de 2025 debido a la emisión de bonos y al ajuste cuantitativo (QT) en curso de la Reserva Federal, que reduce el balance de la Reserva Federal.
Esta fuga de liquidez perjudicó a Bitcoin y ayudó a empujarlo hacia el rango de 80.000 dólares.
El catalizador alcista: fin del trimestre y fondo de liquidez
Hayes dice que el punto de inflexión ya está aquí:
- La Reserva Federal ha detenido el ajuste cuantitativo.
- Las tensiones de liquidez del Tesoro están disminuyendo.
- El TGA está cerca de su nivel objetivo.
- Los bancos estadounidenses están empezando a prestar de nuevo.
Hayes dice que la reciente caída a alrededor de $80,000 fue el mínimo del ciclo, y espera que Bitcoin suba a medida que mejora la liquidez global.
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