Los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin Spot están en camino de tener más de 1.5 millones de BTC a fin de año si persisten las tasas de entrada actuales, según datos de Holdings rastreado por WalletPilot. Esto asignaría más BTC a ETF que la mayoría de las estimaciones para las monedas perdidas, que son alrededor de 1,4 millones de BTC.
Los ETF Spot de EE. UU. Mantienen colectivamente alrededor de 1.296 millones de BTC al 13 de agosto, equivalente a casi el 6.5% del suministro circulante. Los últimos 30 días vieron adiciones netas de aproximadamente 17.393 BTC en todos los fondos, una tasa de ejecución que, si se mantiene, empujaría a las tenencias totales de ETF más allá de la marca de 1.5 millones en diciembre.
Ishares Bitcoin Trust de BlackRock representa la mayor participación, con aproximadamente 744,500 BTC bajo administración. Esta posición representa aproximadamente el 3.3% del suministro total de bitcoins y se ha construido desde el lanzamiento del Fondo en enero de 2024.
A un ritmo promedio de aproximadamente 4,300 BTC agregados por mes en los últimos meses, IBIT solo podría agregar alrededor de 130,000 BTC a sus reservas por fin de año si los flujos permanecen estables, concentrando aún más las tenencias dentro de un solo emisor.
La acumulación de ETF ha coincidido con el movimiento de Bitcoin a nuevos récords de alrededor de $ 124,000, un nivel alcanzado en medio de las expectativas de que la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas de interés a finales de este año.
Estos fondos han atraído más de $ 50 mil millones en activos bajo administración en poco más de un año. Las entradas constantes han superado la nueva emisión de bitcoin de la minería, que se encuentra cerca de 450 BTC por día después de la mitad de abril de 2024, endureciendo el flotador disponible en los mercados secundarios.
En un escenario de entrada plana en el promedio mensual actual, los ETF agregarían aproximadamente 70,000 BTC a las tenencias acumulativas para fin de año. Por ejemplo, si los flujos se aceleraran, duplicando a alrededor de 34,000 BTC por mes, las reservas de ETF podrían exceder los 1.6 millones de BTC.
Tales escenarios profundizarían el impacto en el suministro negociable, lo que potencialmente aumenta la sensibilidad al precio de los desarrollos macroeconómicos y los flujos de inversores específicos de fondos.
La concentración de tenencias dentro de un puñado de fondos también tiene implicaciones para la estructura del mercado. Con cestas ETF que tienen grandes cantidades de bitcoin que no son directamente canjeables para las monedas subyacentes por parte de la mayoría de los accionistas, la liquidez efectiva disponible en los intercambios podría permanecer limitada incluso si las acciones de ETF del mercado secundario cambian de manos. Esta dinámica puede dar forma al descubrimiento de precios a medida que la demanda de ETF se convierte en una mayor parte del volumen de negociación agregado.
Si bien las entradas han sido consistentes en los últimos meses, no se garantiza que continúen al mismo ritmo. Los flujos netos podrían disminuir o revertirse si las condiciones macro cambian o si la toma de ganancias aumenta a precios más altos. Los desarrollos regulatorios, como los ajustes a los mecanismos de redención del ETF o cambios más amplios en la ley de valores, también siguen siendo variables que probablemente afectarán la trayectoria.
Los próximos cuatro meses determinarán si los ETF SPOT cruzarán el umbral de 1,5 millones de BTC. En las tasas actuales, el hito aparece al alcance, agregando otra capa a la interacción entre los productos institucionales y el suministro de activos digitales subyacentes.