Coinbase está llevando a tres estados de EE. UU. a los tribunales en un intento por asegurar la protección federal para sus mercados de predicción planificados, abriendo un nuevo frente en la batalla sobre si los contratos de eventos son finanzas o juegos de azar.
La bolsa ha demandado a los reguladores de Connecticut, Illinois y Michigan, pidiendo a los jueces federales que declaren que los mercados de predicción que cotizan en una plataforma regulada por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) de EE. UU. están sujetos a la Ley de Bolsa de Productos Básicos (CEA) y a la jurisdicción exclusiva de la CFTC, no a 50 códigos de juego estatales separados.
En una publicación del viernes X, el director legal Paul Grewal dijo que Coinbase presentó los casos “para confirmar lo que está claro: los mercados de predicción caen directamente bajo la jurisdicción de la @CFTC, no de ningún regulador estatal individual del juego (y mucho menos de 50)”.
Fuente: Pablo Grewal
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El desafío del federalismo de Coinbase a las leyes estatales de juego
Coinbase enmarca la disputa como una cuestión tanto legal como estructural. Los documentos judiciales argumentan que si cada estado puede decidir de forma independiente si los mercados de predicción supervisados a nivel federal son juegos de azar ilegales, el régimen más restrictivo se convertiría efectivamente en el estándar nacional, “poniendo patas arriba nuestro sistema de federalismo”.
La compañía también se apoya fuertemente en la forma en que el Congreso definió “producto básico” en la CEA, señalando que los legisladores optaron por excluir sólo un puñado de subyacentes específicos, en particular las cebollas y los “ingresos de taquilla de películas”, en lugar de los deportes o la política.
Presentación de Coinbase contra Michigan. Fuente: Oyente de la corte
Grewal traza una línea clara entre los mercados planificados de Coinbase y las casas de apuestas tradicionales. Los casinos y las casas de apuestas, sostiene, se benefician de las pérdidas de los clientes y establecen probabilidades para maximizar sus ganancias. Los mercados de predicción, por otro lado, son motores de emparejamiento neutrales que emparejan a compradores y vendedores y son indiferentes al precio.
Tratar a ambos como la misma cosa, dice Coinbase, no sólo interpretaría mal el estatuto sino que también sofocaría un producto regulado a nivel federal que se supone debe vivir dentro del marco de los derivados, con vigilancia de la CFTC y límites de posición.
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El historial mixto de Kalshi muestra lo que está en juego para los mercados de predicción
Kalshi, que ya opera como mercado de contratos designado por la CFTC para contratos de eventos, ha estado probando esa teoría en los tribunales durante casi un año. Ha demandado o ha sido demandada en al menos seis estados sobre si sus mercados de deportes y eventos son derivados regulados por la CFTC o juegos de azar sin licencia.
Los resultados hasta ahora son mixtos. En Nevada y Maryland, los jueces han sostenido que Kalshi está sujeta a la supervisión estatal del juego a pesar de su estatus de CFTC, mientras que en Nueva Jersey y, más recientemente, en Connecticut, los tribunales federales han concedido a la empresa protección temporal contra la aplicación de la ley mientras evalúan medidas cautelares más amplias. Mientras tanto, Massachusetts ha presentado una demanda para bloquear los productos deportivos de Kalshi y no se espera una decisión judicial hasta principios de 2026.
Ahora que Coinbase ha adoptado efectivamente el manual de preferencia de Kalshi, el expediente combinado podría obligar a los tribunales federales a responder la pregunta central que ambas empresas han estado rondando. ¿Se tratarán los mercados de predicción estadounidenses como instrumentos financieros regulados según la CEA, o como productos de juego que viven o mueren según la ley estatal?