De cara a 2026, el mercado parece estar estableciendo una clara divergencia.
Por un lado, el tono sigue siendo de aversión al riesgo. bitcóin [BTC] no ha recuperado niveles desde la crisis de octubre, lo que ha hecho caer la proporción de suministro en beneficio del 98% antes de la liquidación a alrededor del 63% ahora. Esto supone una verdadera reducción de los márgenes.
¿El resultado? BTC NUPL está profundamente inmerso en territorio de pérdidas netas. Desde un punto de vista técnico, esto parece una configuración clásica de capitulación. Sin embargo, una divergencia clave del mercado sugiere que esta fase puede no ser bajista después de todo.
El cierre de la minería y las ventas de LTH explican la debilidad de Bitcoin
La dinámica de la oferta de Bitcoin está experimentando una sacudida silenciosa pero significativa.
En particular, la mayor parte de la presión proviene de China, que una vez más ha restricciones mineras más estrictas. Específicamente, la represión de Xinjiang ha cerrado aproximadamente 1,3 GW de capacidad minera, dejando fuera de servicio 400.000 plataformas.
En pocas palabras, los mineros de BTC están en riesgo ya que una gran parte de la minería de Bitcoin en China se ha visto obligada a desconectarse. ¿El resultado? El hashrate de Bitcoin ha caído alrededor de un 8%, lo que hace que la red sea temporalmente menos segura contra ataques.
Fuente: Blockchain.com
Como muestra el gráfico, el hashrate de Bitcoin cayó de 1,12 mil millones de TH/s a 1,07 mil millones de TH/s en menos de una semana. Dado que China controla alrededor del 14% del poder de hash total, esto pone de relieve cómo los movimientos regionales están añadiendo presión de venta.
Datos en cadena apoya esta tendencia. Las bolsas asiáticas han mostrado ventas al contado netas constantes durante el cuarto trimestre. Al mismo tiempo, los tenedores a largo plazo (LTH) también están reduciendo sus posiciones, y la actividad de ventas ha aumentado durante los últimos dos meses.
En resumen, Bitcoin se enfrenta a la presión impulsada por Asia. Mientras tanto, los ETF al contado de BTC de EE. UU. acaban de registrar su mayor entrada de un solo día en más de un mes. Esta divergencia podría desempeñar un papel decisivo en la configuración de la trayectoria de Bitcoin a medida que se acerca 2026.
La venta forzada, no por pánico, podría dar forma al movimiento de BTC en 2026
Las perspectivas de Bitcoin para 2026 se definen por un cambio sutil en la dinámica de la oferta.
A medida que aumenta la volatilidad macro y aumenta la presión minera renovada en China, diferentes cohortes de BTC se ven obligadas a vender solo para gestionar las pérdidas. Los mineros son una parte clara de esto, y el cambio de posición neta de los mineros se vuelve rojo.
En otras palabras, con una caída del hashrate de alrededor del 8%, los márgenes de los mineros se están reduciendo, lo que hace que sea más probable que continúen las ventas. Eso mantiene limitado el impulso a corto plazo de Bitcoin, limitando su viento de cola en el cuarto trimestre.
Fuente: Glassnode
Dicho esto, esto parece más una venta forzada que un pánico.
Los ETF de BTC acaban de recaudar 457 millones de dólares en un solo día, lo que demuestra que las instituciones todavía están comprando. Los grandes jugadores aún no se han agotado, lo que hace que el retroceso parezca más un reinicio saludable que una capitulación impulsada por el miedo.
En particular, esta divergencia podría definir la configuración de Bitcoin de cara a 2026.
Pensamientos finales
- Las ventas forzadas lideradas por Asia están pesando sobre BTC a corto plazo, impulsadas por los cierres de minería en China, la caída del hashrate y la distribución de los titulares a largo plazo.
- La demanda institucional permanece intacta, con fuertes entradas de ETF al contado de EE. UU. que crean una divergencia que podría dar forma a la configuración de Bitcoin de cara a 2026.